茅台全面分析报告

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1、茅台全面分析报告第七组：黄美琼：（演讲）营利预测及未来价值冉茂丹：茅台产量分析及价格一览表王岳：国酒茅台危机易亚玲：财务分析汪学君：发展趋势和盈利预期陈耕月：估值与建议-：茅台年产量分析及茅台酒价格一览据了解，茅台酒由于生产周期较长，需要每年的重阳节开始投料，同批原料要历时一年，经九次蒸煮，八次发酵，七次取酒，再经三年以上酒库存放，最后精心勾兑，普通型茅台成品酒才能包装出厂，整个过程耗吋至少五年。另外,茅台酒在酿造上，还与当地地理环境等有密切关系，因此茅台酒年产量从建国初期1951年的75吨增加到2003年

2、的1万吨，用了整整半个世纪。据贵州茅台酒厂集团公司董事长季克良介绍，茅台酒产量突破2万吨后，占全国白酒产量的比例也仍只有千分之六左右，因而公司仍有很强的产品定价能力。贵州茅台酒是世界三大蒸憾名酒之一，也是我国白酒行业第一个原产地域保护产品。1915年茅台酒在巴拿马万国博览会上获得国际金奖。2009年郎酒销售收入实现35亿元，继续改写郎酒销售的新高度，比2008年增加15亿元，实现增幅达到75%,继续占领白酒行业增幅前茅的位置。调查预测显示,2010年，茅台酒的年产量要达到2.5万千升，销售收入在2012年要

3、达到130亿元;2015年，茅台酒产量要达到3万千升，其销售收入要达到260亿元;2020年，茅台酒基酒产量要达到4万千升，销售收入准备实现500亿元。2013年茅台价格一览表53度习酒醇醴15年500ml¥228053度习酒醇醴10年500ml¥78052度习酒习水大曲经典500ml¥9952度习酒习水大曲老牌500ml¥8553度习酒陈酱500ml¥49853度习酒老酱500ml¥92353度习酒醇酱500ml¥29852度习酒金装500ml¥6653度习酒窖1988100ml¥18053度习酒窖藏19

4、88木盒1000ml¥148053度习酒金典500ml¥56853度习酒窖藏1995500ml¥59846度习酒一星500ml¥73—：国酒茅台的危机1、目标客户：随着时间的推移，受茅台文化影响颇深的那一部分茅台品牌的重视消费者减减老去，消费能力大大减弱。而受五粮液品牌文化熏陶、喝五粮液系列酒的消费群体成长起来，成为高档白酒市场的主力消费群。长期饮用酱香型的茅台已不再乖青，茅台也因此失去了相当一部分顾客。2、终端渠道：(1)销售体制：茅台的经销商70%以上是糖酒公司，他们基本上不做终端。而茅台酒厂自己的营销

5、人员势单力薄，很少也不大可能深入到终端市场；同时由于管理上的问题一直处于无任务、无奖惩、无竞争的三无状态。相比之下，五粮液对营销人员的管理则具有市场意识，如竞争上岗、优胜劣汰、收入跟业绩挂钩等。(2)自身口感：偌大的口酒市场是浓香型的天下，酱香型口酒仅占整个市场的1%左右。与其说茅台是在跟浓香型竞争，不如说茅台是在与浓香型白酒为敌。香型成了茅台绕不过的一道坎。3、广告诉求：知道20世纪90年代中期，茅台才上电视做广告。但仅仅停留在广告的初始阶段,既没有成套的系统，又缺乏诉求的核心，这也从一个侧面反映了茅台在

6、激烈的市场竞争面前迫于应战的窘态。在此之前，“就好不怕巷子深”一直是茅台酒厂的指导思想。但事实上，茅台作为知名品牌，考的恰恰是品质加广告，虽然茅台迈出了主动做广告的第一步，但其他广告仍然受到很多人质疑。三：财务分析贵州茅台(600519)财务指标盈利能力比较盈利能力标准行业般票数)ICB行业履票数)地1或毀票数)市场嗦票数)★★★★★1(30)K12S)1(20)1(2283)注：排名为该股票按二级行业分类的排名盈利能力排名相关指标(11年前3季)上报告期去年同期年度(1琳年度)淨资产收益奉(%)28.82

7、23.2223.8227.45总资产收帯军(%)19.9715.8718.3019.74主曹业务利间至(%)68.0470.1263.2361.56咸本费用利列至(%)381.38413.97292.20247.07每股收益阮)6.335.204.425.35每股未分臥利祠阮)17.5117.6014.3014.73净资产收益率高表明公司盈利能力强。该指标行业平均值:10.1644%成长能力标准行业票数）ICB行业隈票数）抱域眾票数）市场漲票数）☆30(30)127(125)20(20)2240(2283)

8、注：排名为该股票按二级行业分类的排名相关指标最斬（11年前3季）上报告期去年同期年度（10年年度）总资产扩张率（%）44.2144.9336.2829.43主营业务増长率（%）46.2649.1619.4720.30固定资产投资扩张率（%）25.2814.4055.1032.29每股收益増长率（%）43.0758.3110.2317.13淨利闻增长車（%）57.3758.3110.2317.13净利润增长率高表明