公司财务治理及国有企业财务治理结构优化

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1、公司财务治理及国有企业财务治理结构优化摘要：公司财务治理是一个开放而立体的概念，即通过建构符合企业自身特点的财务治理结构，建构相应的财务治理体系，根据企业运行和发展的需要对企业财权进行合理的配置，在出资人财务、经营者财务以及财务经理财务等不同层级财务的基础上，形成以财务治理结构为基础的企业制度体系和企业治理体制，从而实现企业财务资源配置和企业治理的最优化。因此财务治理是国有企业走向现代化的必经之路。但是由于历史形成的原因，国有企业在产权、经营权、企业目标、体制构建等方面存在着不少问题，对实现实际意义上的财务治理形成了一定障碍。于是国有企业必须通过

2、多元股权结构和治理机构来科学合理地配置财权，并通过财务治理手段不断完善财务激励和约束等机制，以此实现公司财务治理的最优化，走向真正的现代化。关键词：公司财务治理企业财务治理国有企业财务治理优化现代化L财务治理的概念“公司财务治理”的概念由1992年英国《凯德伯瑞报告》(Cadburyreport)首次提出，认为公司治理结构是一个公司被指引和控制的体系，并强调公司治理中的财务手段。后来，学界主要从公司治理的角度来探讨财务管理问题，却很少对公司财务治理进行系统研究，也就是说，并没有将财务治理作为公司治理的重要手段。在具体运用方面，由于公司资本结构及外

3、部治理环境的不同，国外对于财务治理结构的研究往往局限于单一的研究，如英美国家主要重视股东和经营管理者之间的财务冲突，因而主要研究这类冲突的财务治理。而日德国家主要重视债权人和股东之间的财务冲突，因而主要研究这类冲突的财务治理。［1］近年来，国内对公司财务治理的关注程度越来越高，在理论研究和实践运用方面都有一定的突破。然而关于什么是公司财务治理，财务治理的具体手段如何，公司财务治理在公司治理中处于什么地位等问题，却仍然没有定论。有人认为，财务治理是公司治理最主要的组成部分，其具体手段是通过财务治理权的配置。具体来说，财务治理结构是以产权中的核心部分

4、__财权为基本纽带，逐步确立出资人、董事会、经理人和企业财务人员财权流动和分割中所处的地位和作用，分别体现各主体在财权上相互约束、相互制衡的关系。同时，财务治理结构是一套制度安排，它用以支配若干在企业财务管理活动中有重大利害关系的团体股东、债权人、职工的关系，以期提高企业理财效益。企业财务治理是一种企业财权的安排机制，通过这种财权安排机制来实现企业内部财务激励与约束机制；［2］有人认为，财务治理作为管理体制的一个方面，会受到公司治理结构的直接影响：“理财是企业一项重要的经营活动，对公司的生存与发展有重大影响，因而是公司管理的重点。公司治理结构作为

5、一种组织的结构形式必然影响公司的理财，公司融资、投资、股利分配三个方面都受公司治理模式的深刻影响。”[3]也有人认为财务治理不能被局限于公司治理的框架之内，它“有其自身独特的内涵和外延。从内涵角度看，财务治理比公司治理更为深化，延伸至企业内部财务体系。从外延角度看，财务治理比公司治理更为广泛，财务治理除强调通过治理结构等制度安排形成有效治理机制的同时，还强调了治理行为规范的作用，财权在企业内部初次分配后形成了以所有者财务、经营者财务为核心的双层财务治理模式。”[4]以上观点分别体现了学界对财务治理的地位、手段及其与公司财务治理结构之间关系的不同看

6、法，第一种观点将财务治理作为公司治理的核心；第二种观点却认为它只是公司治理体系中的一部分；第三种观点则认为财务治理在某种意义上要大于公司治理。虽然都有一定道理，但是却并没有将财务治理的诸多内涵和外延做深入的探讨，尤其是在实践手段上还缺乏明确的论述。我们认为，公司财务治理是一个开放的概念，应该分不同层面加以理解和运用，而不能笼统地进行教条化的理解。财务治理的第一个层面是财务治理结构，也就是以财务治理结构为手段，在股东会、董事会、监事会、经理层等不同层级的权力机构进行合理的财权配置，在此基础上形成一套有序高效的财务决策、契约代理、激励和监控机制，并与

7、公司的整体治理体制相融合。第二个层面则不限于财务治理结构。从财权配置来看，不仅包括股东会、董事会等权力机构，而且还要顾及企业员工、债权人等对企业运行和发展有直接影响的利益主体。由此形成以财务治理结构为基础的企业制度体系和企业治理体制。在当代社会，最高意义上的财务治理应该是第二个层因此我们认为，财务治理是基于特定的企业治理目标，根据具体的企业治理体系，选择不同层面的财务治理模式。具体地说，是通过建构符合企业自身特点的财务治理结构，建构相应的财务治理体系，根据企业运行和发展的需要对企业财权进行合理的配置，由此形成以财务治理结构为基础的企业制度体系和企

8、业治理体制，从而实现企业财务资源配置和企业治理的最优化。2.国有企业财务治理的障碍首先是产权和经营权界定不明确。由于国有企业的“国有”性