财务报表分析与长期计划

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1、第3章财务报表分析与长期计划3.1财务报表分析财务报表是商业语言。财务报表以及报表中的数字是企业内部和外部进行财务信息交流的主要工具。财务报表分析是为了更好进行商务沟通。3.1.1报表的标准化由于规模差异，很难直接比较两家公司的财务报表。另外，不同的国家有不同的货币计价单位，不同的会计准则，这些让国别的比较也变得困难。因此，需要对报表进行标准化：共同比报表。共同比资产负债表与利润表共同比资产负债表：把报表中的每个项目都表示成总资产的百分比。共同比利润表：把报表中的每个项目都表示成销售额的百分比。3.2比率分析除了共同比财务报表之外，还可以通过财务比率来分析比较不同规模公司的财务状况

2、。对于每一个财务比率，要讨论五个问题：1.它是如何计算的？2.它是用来度量什么的？3.度量的单位是什么？4.它的值比较高或比较低可能说明什么？这样的值可能产生哪些误导？5.这个度量可以做怎样的改进？短期偿债能力与流动性指标短期偿债能力指标是一组旨在提供企业流动性信息的财务比率，有时也被称为流动性指标。主要衡量指标流动比率=流动资产/流动负债速动比率=(流动资产－存货)/流动负债现金比率=现金/流动负债长期偿债能力指标长期负债能力比率反映公司负担长期债务的能力，或者说负担财务杠杆的能力，也被称为财务杠杆比率或就叫杠杆比率。主要指标负债比率=（总资产-总权益）/总资产负债权益比=总负债

3、/总权益权益乘数=总资产/总权益利息倍数=息税前利润（EBIT）/利息现金对利息的保障倍数=（EBIT+折旧）/利息资产管理或资金周转指标资产管理比率或资产利用率，都是用于衡量资产的周转率，旨在说明公司在多大程度上集中有效地运用资产来获得收入。主要指标存货周转率=产品销售成本/存货。存货周转天数＝365天/存货周转率应收帐款周转率=销售额/应收帐款。应收账款周转天数＝365天/应收帐款周转率总资产周转率=销售额/总资产资本密集度=总资产/销售额盈利性指标盈利性指标用来衡量公司运用资产和管理经营的效率，核心内容是净利润。主要指标销售利润率＝利润总额/总销售收入资产收益率（ROA）=净

4、利润/总资产权益收益率（ROE）=净利润/总权益市场价值的度量指标市场价值的衡量指标基于股票的每股市价，仅适用于公开上市交易的公司。主要指标市盈率（P/E）=每股市价/每股收益市值面值比=每股市场价值/每股账面价值3.3杜邦恒等式权益收益率（ROE）=净利润/总权益=ROA×权益乘数=ROA×（1+负债权益比）=销售利润率×总资产周转率×权益乘数杜邦恒等式说明，ROE受三个方面影响：1.经营的效率（以销售利润率度量）2.资产运用的效率（以总资产周转率度量）3.财务杠杆（以权益乘数度量）3.4财务报表信息的使用选择评价基准趋势分析同类（同业）分析财务报表分析中存在的问题根本问题在于没

5、有什么理论可以告诉我们什么是标准值或者如何设立标准值。对于多样化经营的企业进行财务分析，很难进行行业比较。跨国企业由于汇率或者会计准则的差异也导致难以比较。其他一些因素也导致无法直接比较：不同的会计处理方法；季节性明显的公司业务；非正常性事件（出售资产）。3.5长期财务计划财务报表可以用来描述企业长期财务计划。一个简单的财务计划模型假定所有的项目都与销售额同比例增长。调节变量举例例：Computerfield公司最近一年的财务报表如下：资产负债表资产500美元负债250美元权益250美元总额500美元总额500美元利润表销售收入1000美元成本800美元净利润200美元调节变量举例

6、（续）公司的销售利润率是20％，从未分配过股利，其负债与权益比是1，这也正是企业的目标负债－权益比。除非另外说明，Computerfield公司的财务计划人员假设所有的变量都直接随销售额的变动而变动，且目前的比例是最优的。调节变量举例（续）假定该公司下一年的销售收入按20％的比率增长，则成本也按20％的比率增长，预测利润表应是：预测利润表销售收入1200美元成本960美元净利润240美元预测资产负债表资产600美元负债300美元—权益300美元总额600美元总额600美元根据假设，所有的变量都将增长20％，我们还可以得出预测资产负债表：调节变量举例（续）我们现在必须使这两张预测报表

7、相互协调。例如，为什么净利润达到240美元而权益增加额仅为50美元呢？答案是公司得向股东支付股利190美元。这时，股利是调节变量。调节变量举例（续）如果公司既不发放股利，又不回购股票，其权益会增加490美元，在这种情况下，要使总资产等于600美元就必须偿还债务140美元。这时，权益－负债比是调节变量。这个例子说明了销售额增长与财务政策的相互作用关系。销售百分比法1、将资产负债表中随销售额的变化而变化的项目表达成销售百分比的形式。2、用第1步确定的百分比乘以计划销售额，