权益融资与上市柜

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1、第十一章權益融資與上市櫃第一節企業融資過程第二節台灣企業上市櫃第三節美國企業上市櫃第五節上市櫃後的新股發行第四節初次上市櫃的行情第一節企業融資過程創建期：資金通常來由創業者本身或私人的借貸。擴張期：私下募集(「私募」,PrivatePlacement)，向特定人募集資金。天使(Angel)創業投資基金(VentureCapital,VC)私募基金(PrivateEquityFund)成長期：考慮上市櫃，向不特定大眾募集資金。成熟期：以舉債為主；可考慮買回股票。衰退期：應考慮買回股票與償還債務。1.私有市場的特性未上市櫃公司資訊不透明例、科技業管理者發展技術好、獲

2、利差的產品。例、管理者發展技術後另創“第二春”。高風險「代理人問題」低流動性例、[創投的投資]蘋果電腦公司(AppleComputer)接受三次創投業者的資金：1978年1月每股$0.09，收到$518,000。1978年9月每股$0.28，收到$704,000。1980年12月每股$0.97，收到$2,331,000。聯邦快遞公司(FederalExpress)收到創投業三次資金：1973年9月每股$204.17，收到$12.25百萬。1974年3月每股$7.34，收到$6.4百萬。。1974年9月每股$0.63，收到$3.88百萬，介入營運。1978年聯邦

3、快遞以每股$6的價格上市。2.企業上市、上櫃之優缺點優點缺點讓原股東便於進行多角化投資、分散風險。具有明確的股價，並提高股票的變現能力。便於日後籌募新資金。提升公司聲譽，供應商與金融機構會提供較佳的條件，也可吸引人才。負擔製作報告之額外成本。管理階層可能會過於重視短期的股價表現。須公開業務與財務報告，使競爭對手容易取得資訊。管理彈性降低，例如高薪挖角將受限制。公司的控制權易旁落他人。第二節台灣企業上市櫃項目上市股票上櫃股票1.年限設立逾5個完整會計年度。設立滿2年。2.資本實收資本額6億元以上。實收資本額5千萬元以上。3.獲利能力營業利益與稅前純益佔年度決

4、算之實收資本額比率，最近二年度均達6%以上者。最近二年度平均達6%以上，且最近一年度之獲利能力較其前一年度為佳者。營業利益與稅前純益佔年度決算之實收資本額比率，最近五年度均達3%以上者。最近年度達4%以上，且最近一個會計年度決算無累積虧損。最近二年度均達3%以上。最近二年度平均達3%以上，且最近年度之獲利能力較前一年度為佳者。股權分散記名股東人數在1,000人以上，其中持股1千股到5萬股之股東人數不少於500人，且其所持股份合計佔發行股份總額20%以上、或滿1千萬股者。持股1千股到5萬股之記名股東人數不得少於300人，其所持股份合計佔總股份數10%以上、或滿5百萬股。(

5、2)內部人股票初次上市櫃公司的內部人(董事、監察人、持股10%大股東)必須將全部持股送存集保，半年後可領回1/2，一年後將剩餘部分全數領回；送存集保因股本之差異而有不同的比率(3)董事會之規定2.台灣企業上市櫃的程序申報生效制申請核准制正常上市(櫃)公司辦理現金增資、發行轉換公司債。無償配股(發放股票股利)。公司募集成立。發行公司債對外公開承銷。申報案件曾遭退回、不予核准之公司辦理現金增資。異常公司辦理現金增資。首次辦理公開發行。發行公司債未對外公開承銷。辦理減資。「申報生效制」與「申請核准制」申報生效：主管機關若未表達意見，案件將自動生效。申請核准：案件須

6、由主管機關同意才生效。2.台灣的上市櫃程序台灣信昌化學公司2007年因國際原料價格大漲，該公司估計當年度的每股盈餘可達$9以上，信昌當時申請上市，重要日期如下：例、[興櫃重要日期與股價]送件日：5月18日，審議通過日：6月28日，董事會通過日：7月17日，證期局核准日：8月8日，上市掛牌日：10月2日(承銷價$40)。信昌化學公司上市前之價格2005年1月起，台灣對初次上市櫃(IPOs)的價格實施了兩個新制度：IPO首5日無漲跌幅限制：讓IPO股票迅速反應股價。IPO價格安定操作措施：「過額配售(Over-allotment)」3.上市櫃承銷價格(1)公開申購台

7、灣的公司初次上市(櫃)時，員工、原股東及不特定投資人以郵寄方式或委託經紀商代為參加抽籤，抽中後以帳簿劃撥的方式進行款券收付。申購人就每一種有價證券之公開申購僅能選擇一家經紀商辦理申購，不得重複申購，且每一申購人限申購一銷售單位。申購結束日後三天辦理公開抽籤。並由承辦申購券商二日內將中籤通知書、公開說明書及放棄認購聲明書以限時掛號寄發各中籤人。4.承銷方式(2)競價拍賣「競價拍賣」是由承銷商議定最低承銷價，讓投資人出價投標。這種拍賣方式是希望能藉由市場的需求狀況，合理反應股