论我国住房抵押贷款证券化的风险与防范

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1、I摘与瞄2018-03-1600:27:47现代商贸工业2018年9期郑玮摘要：近十年来，伴随着住房价格的不断提卨，我国住房抵押贷款的规模发展迅速，但是随之而來的金融风险也不断暴露岀來。针对不同风险而山现的住房抵押贷款证券化便成丫金融机构研宄的重中之重。住房抵押贷款证券化是金融机构（主要是商业银行）通过住房抵押贷款证券化的方法，将金融机构与证券市场有效地结合起來，让住房贷款变成可以流动的证券，它的现实意义十分重大，是一种极其有效的金融创新工具。然而［Hl报必然面临着风险，住房抵押贷款证券化足一把

2、双刃剑，它虽然讨以将风险转移以及风险多样化，但是住房抵押贷款证券化是一个S杂的过程，势必将部分风险进一步的扩大到整个系统之屮。因此，我国住房抵押贷款证券化在具体实施的过程屮，应当充分发挥其优势，规避相关风险，做好防范措施，让其成为促进我国经济积极健康發展的推动力。关键词：住房抵押贷款；资产证券化；风险防范屮图分类号：F83文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.09.0551我国住房抵押贷款证券化大体发展第二次世界大战以后，在世界金融领域，资产证券化无疑

3、是最受瞩鬥的。以夔国为首的西方发达国家经过多年的发展，将资产证券化的规模不断扩大。在当时，由于通货膨胀，利率不断上升，因此，金融机构的固定资产收益率逐渐无法弥补较髙的短期债务成本。商业银行陷入困境，在这种情况不，为了解决资金流动性不佳的问题，搞活住房抵押贷款二级市场迫在眉睫。进一步开创性的发展了住房抵押贷款证券化、Ik务，为世界经济做出丫重大贡献。虽然我国的住房抵押贷款证券化起步较晚，但是每年都在以两位数的速度增长，发屐I•分迅速。从1999年中国人民银行提出歼展住房抵押贷款证券化方案到2004

4、年相关方案得到批准实施，以国务院为首的相关部门对在我国开展资产证券化之路的研究和探讨从未停歇，力我国住房抵押贷款证券化的发展提供了坚实的理论基础。然而，2007年美国次贷危机的爆发使得忡界各国对资产证券化风险的讨控性提出了质疑，我国也被迫暂停相关业务。在暂停丫2007年住房抵押贷款资产证券化试点后，我国对资产证券化的探索并没有停滞不前，相关学者孜孜不倦地探讨着理论发展，不断积累着宝资的经验和技术。终于，在2014年7月邮储银行发行的“邮元2014-1个人住房抵押贷款资产支持证券”成功招标，这标志

5、着我国的住房抵押贷款资产证券化又一次扬帆起航，带若更坚实的理论基础，更丰富的经验开展我国住房抵押贷款证券化建设。2我国住房抵押贷款证券化主要风险2.1帘场缺乏动力我国在金融机构，主要是商业银行进行住房抵押贷款证券化的试点，其发展形势差强人意，虽然在不断发展，但是过于缓慢。宂其原W，我国是典型的髙储蓄低消费的国家，人们在银行有着大量存款，当银行有着巨额可支配的流动资金时对于流动性也就没有过商的耑求，住房抵押贷款证券化的最大优势荡然无存，进而造成丫银行主观上不愿意实行资产证券化。冋时，我国2014年

6、才重新实施相关政策，整个金融行业对其发展依旧持观塑态度，即使有的试点证明了资产证券化的巨大潜力，但是规模较小，样本不够充分，质疑声并未停止。2.2信用机制不够完善信用风险又称违约风险，对于整个金融行、Ik都是巨大的挑战，特别是在我国当前的信用机制不够完善的怙况下。信用风险具有多种特点，具体表现为综合性、扩散性、积累性、隐蔽性以及突发性。在我国当前阶段，信用记录较为零散，没有整合在一起，给银行征信机制的构建带来了很多闲难，信息不对称的情况时有发生。在对贷款人的信用记录不够充分了解的情况下，贸然贷款

7、无疑会使银行陷入被动，进而造成大景损失。信用问题不可预测的同时带来的损失也是难以佔景的，从某种意义上来说信用风险是我国住房抵押贷款证券化最大的故人。2.3利率风险利率风险，乂名市场风险，是指由于利率的变化而导致抵押贷款发放机构或者证券持有者蒙受损失的风险。这种风险既难以避免又不易控制，具体表现在两个方而：第一，住房抵押贷款证券的价格是直接被市场上利率波动所影响的，影响力不言而喻，利率的波动会影响证券投资者的利益，加大投资的风险，这是不得不考虑的因素。第二，当前我国的利率市场构建尚不完善，对我国住

8、房抵押贷款证券化有着不小的阻碍。我国H前利率体系的主要问题是存款和贷款的利率以及时间期限差距较大，不够合理，再加上是近些年才发屁起來的业务，政府的干预力度过大。这就导致了银行在开展资产证券化业务时，获利空间有限，没有足够的利润。而且随之经济形势的不断变化，市场利率会不断调整，再加上贷款人本身的不确定性，势必会使得银行未來资金的情况变得不明朗。2.4流动性风险近些来，随着我国经济的飞速发展，投资人的规模也在不断壮大，投资种类也越来越丰富多样。但是，我们仍然要看到，由于我国的住房抵押贷款证券化起步较