全球金融危机下的现实思考

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1、全球金融危机下的现实思考2007年夏季由美国“次贷危机”引发的全球金融风暴已过去两年，但是世界金融市场心脏“华尔街的噩梦”仿佛就发生在昨天。这场“百年不遇”的危机与20世纪30年代的经济危机的成因有很多异同点。需求匮乏（消费不足）导致了危机的发生，而与实体经济脱节的金融市场的无限度膨胀是问题的爆发点。不同的是今天金融危机的威力要比大萧条时期更为强大，现在经济全球化程度非常高，传导性更强，因此，尽管这次危机引爆点在美国，但它注定是全球性的，是无法割断的。中国需要临危不惧著名的经济学家克鲁格曼评价说：这次世界性的金融危机可比喻为大地震，第一震区

2、在美国的华尔街，第二震区就是（包括中国在内）新兴经济体国家。中国与美国，两国面积占全球的13°%，人口却占25°%，GDP总量则占世界的33%,两国之间是建立在贸易和投资基础上的共生关系。在这场危机面前，身处第二震区的中国需要临危不惧、不乱，同时，也要防止被国际金融炒家算计。日本就是前车之鉴。上世纪八十年代，亚洲经济强国日本大量的家电、汽车出口到欧美国家造成本国大量贸易顺差，也给美国带来大量的贸易赤字，日本利用其大量的外汇储备进行全球资源的控制与收购。这引起了美国的不满。1985年9月22日，美、英、德、法联合要求与日本签订“广场协议”，协

3、议里的一个重要条款就是各国针对日本贸易逆差现状一致要求日元升值。同时美国财政部对日本央行施压要求降低利率、放宽信贷。随着汇率上升、信贷门槛放宽，大量热钱进入日本，股市、楼市的泡沬急剧膨胀，日本商社大量借贷跟风炒作，致使资产负债比例严重失调，企业财务风险放大。美国政府和国际炒家操纵下的日本流动性过剩最终导致通货膨胀。日本经济受到重创，近二十年徘徊不前，至今仍未恢复元气。必须引起重视的问题应该看到，目前在全球经济衰退的现状下，中国的经济可谓“一枝独秀”，这种现状得益于中央政府的果断决策，得益于四万亿投资大餐的诱惑所带来的信心，更得益于上半年真金

4、白银的7.37万亿的信贷投放。投资、出口、消费拉动被视为中国经济发展的三驾马车。政府能够主导的主要是投资，因此能带动投资的“积极的财政政策”“宽松的货币政策”将是今后一个时期主要的政策取向。然而，在这种积极、宽松政策的实施过程中出现的一些现象需要引起注意。强投资、弱出口、平消费的经济现象。强投资可以解决两个问题：GDP的增长问题（即保八问题）；缓解失业潮的蔓延。但弱出口则说明外需能力不足，造成大量外向型企业陷入困境。平消费意味着保障体系的不完备，造成人们的消费信心不足，同时也说明贫富不均的现象非常严重。防止流动性过剩所带来的投机行为。金融危

5、机之后中国楼市短时期回调之后近一年多来楼价无节制的攀升并非供需矛盾放大所导致。不能不怀疑有大量热钱进入该领域的投机行为所致。“国进民退”现象对市场经济的冲击不容忽视。全球金融危机对国内民营经济带来的冲击尤其严重，特别是在长三角和珠三角发达地区更加彰显。随着行业垄断进一步加大，国家四万亿的投资短期内不仅不能有效带动民间资本介入，还可能对民营资本有挤出效应。当前多数中央政府投入只是带动了地方政府和国有企业的投资，进而带动了银行大规模的信贷投放，但是广大中小民营企业却很难参与其中。国家单方面增加投资的举措是不可持续的，必须撬动民间资本才能保持投资

6、的连贯性、效益性。目前电力、电信、石化、金融等许多高利润行业的开放程度不够，教育、医疗、文化等产业对民间资本的介入门槛过高。现在几乎所有的民营企业都面临着融资难和税赋重的两大难题。要想从根本上解决这一困境，除了决策层的制度安排外，更应扭转歧视民营企业的文化氛围。“金融脱媒”现象对银行业传统经营思路的挑战。金融脱媒是我国经济发展、放松管制和发展直接融资市场的必然结果，难以逆转。而这意味着，银行以获取存贷利差为主要收益的传统盈利模式面临严重的挑战。如果说美国次贷危机所导致的全球金融危机的根源是华尔街金融创新过头、监管不力。而中国金融系统特别是银

7、行业却存在创新不足、产品太少的问题。因此，大、中型银行在财务重组、引进战略投资者、股改上市的基础上要加快战略转型步伐，从以批发业务为主向批发与零售并重转型，从以大客户为主向逐步重视中小企业客户转型，从传统单一的经营模式向综合化全能型经营模式转型，不断扩大中间业务收入比重，努力减少对利差收入的依赖。