股指期货基础知识-套期保值

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1、股指期货基础知识-套期保值金融事业部2021/10/81套期保值—规避系统风险风险非系统性风险（个股风险）系统性风险（整体风险）2021/10/82套期保值原理股票市场指数和股指期货合约价格一般呈同方向变动。通过在两个市场同时建立相反的头寸，当价格变动时，则必然在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可基本相抵，从而达到锁定股票市值（保值）的目的。时间股指期货价格股票指数现价价格2021/10/832021/10/84股指期货买入套期保值什么情况下可以考虑应使用买入套期保值策略1.投资者看好大势并且判断大盘短期内将出现较大上涨，但由于前期股票低迷期

2、间已将资金转投到其他领域，短期内流动资金紧张，没有足够的资金立刻大规模建仓，此时可以利用股指期货以少量的资金先进行锁定建仓成本的买入套期保值，等大资金到位后再逐渐分批买入股票池中的股票，同时逐渐分批平仓卖出股指期货合约，达到使组合投资中的股票的建仓成本尽可能小的目的。2.基金发行后，短期集中建仓的市场冲击也可通过先行买入股指期货，后续现货建仓与期货平仓同步的策略来有效控制成本。3.早盘时间段提前买入2021/10/85什么情况下可以考虑应使用卖出套期保值策略1．机构投资者手中股票因仓位较重，难以在短期内以满意的价格卖出，为了回避股票资产组合价格下跌带

3、来的风险，可以通过卖出一定数量的股指期货合约，以锁定现货股票组合投资资产当前已经获得的收益。2．基金分红或应对大规模赎回，未来将变现部分股票头寸，可就变现部分用股指期货对冲，锁定变现部分价值量。3．机构或基金对资产配置进行战略性调整，将对市场形成较大冲击，通过股指期货对冲调仓风险。4.沪深300成分股的非流通股股东或其它限售股东预期将在二级市场上减持，为防将来解禁变现之时市场不佳，可卖出相应规模股指期货头寸，锁定已有利润。5.在股票交易时间之外卖出期货合约股指期货卖出套期保值2021/10/86股指期货套期保值案例分析操作实例：11年1月２1日，某客

4、户准备建立价值500万元的股票组合，但资金在2月中旬才能到账。同时该客户判断股市1至2月份会大幅上涨，为避免未来购买股票成本大幅提高，该客户可以考虑实施买入套期保值，将股票购入成本锁定在1月21日的价格水平上。11年1月21日11年2月18日2021/10/871.方向：买入2.合约：2月到期的期货合约3.1月21日，2月合约开盘价2940.0点，合约市值为2940.0×300×1＝88.2万元股票组合价值500万元，需要买入合约数量为500/88.2=5.6689≈6(手)4.准备资金：6手合约共需保证金88.2万×12％(保证金率)×6手＝63.

5、504万元*账户上还必须留有一定的剩余资金做备用资金。5.结束套保：2月18日资金到达并买入股票，同时将6手期货合约以3238点卖出平仓。股指期货套期保值方案的实施2021/10/88股指期货套期保值过程分析股票市场股指期货市场以沪深300成份股为基础的股票组合对应沪深300股指期货2月合约IF11021月21日欲买该股票组合共需500万元以2490开盘价买入2月期货合约6手2月18日买入同样股票组合共需资金634.64万元以3238开盘价卖掉手头的6手（平仓）购股成本变化购股成本增加500－634.64=－134.64万元获利(3238.0-249

6、0.0)×300×6=134.64万元保值结果＝期货市场盈亏+股票市场盈亏=134.64－134.64=0万元套保过程分析(1)——当股市上涨，期市上盈利时……2021/10/89假如该投资者在2490.0点买入6手期货合约后股指期货价格开始下跌，1月21日到2月18日共下跌100点，则期市出现亏损：－100点×300元/点×6手＝－18万元，这时账户所留资金发挥作用，帐上可用资金还剩：50.665万元－18万元=32.665万元，投资者不会面临强制平仓的风险。股票市场股指期货市场以沪深300成份股为基础的股票组合对应沪深300股指期货2月合约IF1

7、1021月21日欲买该股票组合共需500万元以2490.0开盘价买入2月期货合约6手2月18日买入同样股票组合共需资金482万元以2390.0开盘价卖掉手头的6手（平仓）购股成本变化购股成本降低500－482=18万元亏损(2490.0-2390.0)×300×11=－18万元保值结果＝期货市场盈亏+股票市场盈亏=18－18=0万元（属于完全套期保值，保值效果好）*在实际套保中，盈亏相抵很难恰好为0，情况会复杂些。套保过程分析(2)——当股市下跌，期市亏损时……股指期货套期保值过程分析2021/10/810如何改进股指期货套期保值效果β系数指的是个股

8、或股票组合与指数相比的活跃程度，表示股票组合的涨跌对指数涨跌的平均比率例如，某股票组合相对于沪深300指数的