次贷危机对我国实体经济的影响及对策

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1、次贷危机对我国实体经济的影响及对策【摘要】2007年以来，美国次贷危机从导致金融市场动荡开始，进一步从金融层面传导到实体经济层面，大大提高了国际经济的风险，全球经济形势更加复杂。作为经济全球化中越来越重要的一部分，中国经济不可避免地也受到了影响。本文对次贷危机产生的原因进行了分析，同时从出口、房地产两个方面探讨了此次次贷危机对中国实体经济的影响，并提出对策建议。　　【关键词】次贷危机实体经济对策　　　　2007年4月2日，美国第二大次级房贷放款机构新世纪金融公司向法院申请破产保护，美国次级抵押贷款危机爆发，并开始显现出愈演愈烈之势。次贷危机

2、发生以来，主要对金融机构和资本市场产生影响，但随着次贷危机对消费预期以及流动性紧缩产生影响以来，次贷危机正在逐步影响着实体经济。　　　　一、美国次贷危机产生的原因剖析　　　　从次级贷作为分散风险的工具演变到全球金融风险的过程看，次贷危机可以说是美国主导推动的金融全球化与自由化的直接产物。房地产市场由牛转熊应是引爆次贷危机的根本原因。具体来看，次贷危机产生的原因分析如下。　　首先，利率上升导致还贷负担加重。从2004年起，美国联邦连续17次加息，将联邦基准利率提升到5.25%，次级抵押贷款利率也相应提高。绝大多数次级债产品都具有一个共同特点，

3、即可调整利率，最初几年还款利率很低，而一旦利率重新设定，那么借款者的还款压力将会突然上升，导致拖欠和取消抵押赎回权的风险增大。　　其次，房地产市场的不景气。丧失赎回权比例的提高，意味着贷款发放机构将处置更多作为抵押品的房屋或者将有更多的借款人被要求强行出售房屋，这将使房屋供给增加，引起房屋的原有价值降低，最终造成了次级债的价格下跌，经营次级抵押贷款的信贷公司接连破产，其投资者也蒙受巨大损失。　　最后，证券化放大了次级贷的市场风险。在美国次级信用是违约的代名词，同时也是高收益的代名词。投资者在2005—2006年间对高收益债券的强劲需求使次级

4、债市场异常红火。资产证券化使银行在没有负担的情况下，将大批贷款打包、分块卖给投资者，如金融机构、养老金公司、共同基金和对冲基金等。银行在此过程中，追求的是量而不是质。资产证券化虽然为次级贷市场的火爆注入了活力，但是由于产品设计过于复杂，监管软弱，潜伏着巨大风险。在次级贷款方出现问题后，证券化在相当大的程度上加剧了次级贷的爆发和蔓延。　　　　二、美国次贷危机对中国房地产的影响　　　　目前中国存在着房地产反复抵押的现象，美国的次贷危机已经引起了中国政府的警觉。随着房价的不断上涨，房产抵押贷款的规模不断扩大，房贷中固有的一些风险，例如政策法律风险

5、、银行流动性风险、个人的信贷风险等开始显现。中国各大银行已经开始紧缩房贷，这将使中国火爆的房地产市场降温。　　房价过高，远远超过普通居民的购买能力。今年以来，我国多数城市房地产市场成交量大减，特别是深圳房价率先回落。由于房地产价格刚显露调整苗头，泡沫风险尚未得到释放，如果美国房价下跌和次贷危机深化影响到国内居民的购房预期，前期进入我国房市的“热钱”也获利回流，则房地产价格泡沫可能会加速破裂。　　　　三、美国次贷危机对中国出口的影响　　　　次贷危机的爆发与蔓延，不仅导致世界经济增长明显减速，而且还扩展到全球通货膨胀水平的提高和美元汇率的持续贬

6、值，对我国外贸出口产生严重影响。　　首先，随着次贷危机继续向实体经济扩散，全球经济出现降温已成定局，中国出口的形势不容乐观。自从2007年年中到现在，出口部门已经频频告急：进口成本大幅飙升、劳动力成本居高不下、贸易摩擦越来越多。根据有关测算，美国经济增长放慢1个百分点，中国出口就会下降6个百分点。出口额的下降，进而导致利润降低，甚至由于企业对主要出口市场出口增幅的回落，引起我国外贸总体出口增速减缓。　　其次，为应对次贷危机，美联储不断降低利率，为银行注入流动性资金，加速了美元的贬值速度，导致人民币升值速度明显加快。自汇改以来，人民币对美元汇

7、率累积升值21%。人民币加速升值，削弱了出口商品的价格优势，进一步影响中国出口增长。四、中国应对美国次贷危机的对策　　　　1、强化政府金融监管的重要性.从次贷危机中，可以发现美国金融体系中的多个环节存在着监管缺失。早在2003年，金融监管部门就已经知道抵押贷款公司降低了信贷标准的做法，评级机构也将有些次级房贷机构列入“信用观察”名单。然而这些情况的发生，并没有引起监管部门的高度重视。中国应该吸取美国的经验教训，金融监管机构在监管过程中要坚持独立的风险判断，关注金融市场各类风险的关联性，识别和控制系统性风险，以防止类似危机在中国上演。金融监管

8、部门必须加强对商业银行信贷风险的监督以及对信用中介机构的行为进行有效约束，避免资产泡沫的产生和累积，从而防止因资产泡沫破裂而导致金融波动的风险。　　2、加强对住房抵押贷款的风险管