中葡股份有限公司财务报告分析

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1、三、中葡股份有限公司偿债能力分析偿债能力是指企业到期还本付息的能力。偿债能力是企业持续经营的基础，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，企业如果不能偿付到期债务就会面临被宣告破产的危机。由于偿债能力分析的核心是企业负债与资产的对称程度，因此偿债能力取决于双方各自数量、质量及两者间的对比。偿债能力包括企业短期偿债能力和企业长期偿债能力。长期偿债能力是由企业的全部资产与负债及所有者权益的结构关系决定的，而短期偿债能力只是针对流动资产与流动负债的结构关系而言的。1、短期偿债能力分析短期偿债能力是企业偿还流动负

2、债的能力，它表明企业偿还日常到期债务的能力。短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。企业流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。因此，通常使用流动比率、速动比率和现金比率衡量短期偿债能力。中葡股份2007年至2011年的短期偿债能力指标数值如下表所示：项目2007年2008年2009年2010年2011年流动比率0.63620.5271.33841.45341.2819速动比率0.24090.15280.70.78280.4212现金比率（%）13.57434.394757.

3、135863.562324.6459下面对中葡股份的短期偿债能力的各个指标进行分析：（1）流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比值，其计算公式为：流动比率=流动资产÷流动负债。流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标。这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率也并非好现象。因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获得能力。经验表明，流动比率在2：1左右比较合适。由图可见，中葡股份有限公司这五

4、年的流动比率从09年开始比07年增长了一倍多，往后三年还算比较平稳，波动不是很大，但是离2：1的比率还有些距离，这说明了企业偿还流动负债的能力稍弱，流动负债得到偿还的保障不大。也由于近年来的连续亏损，使得中葡冠上了ST的“帽子”。15（2）速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中，存货需经过销售，才能转变为现金，若存货滞销，则其变现就成问题。一般来说，流动资产扣除

5、存货后称为速动资产。速动比率的计算公式为：速动比率=速动资产÷流动负债=（流动资产－存货）÷流动负债。通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。重要标志。因此企由图可知，中葡股份有限公司这五年的速动比率有了很大的提升，但还没有达到公认的正常速动比率1，同样说明了中葡的偿债能力低。中葡的致力于酿造葡萄酒，已经成为亚洲最大的酿酒基地，又因为它名气不高，销售不善，导致存货过多，使得速动资产比较小，从而导致速动比率比较低。2、长期偿债能力长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力，它表明企业

6、对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全与稳定程度的业的偿债能力不仅受企业资本结构的重要影响，还取决于企业未来的盈利能力。通常使用资产负债率、产权比率、权益乘数和已获利息倍数来衡量企业的长期偿债能力。中葡2007年及2011年的长期偿债能力指标数值及变动趋势如下表所示：项目2007年2008年2009年2010年2011年资产负债率1.13571.28140.68090.65870.6823产权比率-8.3219-4.51992.11321.90892.1252权益乘数

7、-7.37-3.553.132.933.15已获利息倍数1.0207-0.25120.00271.7666-1.3911下面对中葡股份的长期偿债能力的各个指标进行分析：15（1）资产负债率资产负债率是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已

8、经用尽了。国际上通常认为，企业将资产负债率控制在30%左右比较稳妥。从上表可以看出，中葡的资产负债率出奇的高而且一直居高不下，对债权人而言很不利，因为公司的所有者一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其账面价值，债权人可能遭受损失。但另一方面，资产负债率越高意味着企业对外举债经营高，那么举债所要支付的利息也越高，因该利息可在税前扣除，所以，对企业盈利有抵税效用。（2）产权比率产权比率，也称负债与股东权