TCL多媒体宣布以现金收购总值人民币7.93亿的商用信息科技100%股份.doc

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1、TCL多媒体宣布以现金收购总值人民币7.93亿的商用信息科技100%股份　　全球知名管理咨询公司埃森哲在2018年1月发布的《互联世界，智能生活》报告中描述了这样一个事实：“过去十年，以物联网、数据分析、云计算、人工智能为代表的数字技术，以及无远弗届的电子商务和社交媒体，带来了人与人、人与世界关系的巨大革命。中国正成为数字商业创新的沃土。”埃森哲大中华区主席朱伟尖锐而深刻地指出：“数字化浪潮，对于中国企业的运营提出巨大挑战。进行数字化创新的中国企业多数只是处于初步阶段，特别在B2B领域方面发展较为迟缓。”他更呼吁企业家、管理层及公司必须主动应对这一不可逆的趋势，以防未来陷入更加被动

2、的局面。　　简而言之，B2B领域的数字化高潮在不远的将来必定降临。随着人民的生活智能化、便捷化，人机交互的已成为重要的生活场景，在智慧交通、医疗、教育、安防等项目搭建中，商用显示无处不在。　　6月1日，TCL多媒体宣布以现金收购总值人民币7.93亿的商用信息科技100%股份，正式加入到B2B领域数字化这一波大浪潮中来，这也是TCL多媒体实现多元化经营及贯彻“双+”战略转型的重要一步。　　从收购公告披露信息可知，商用信息科技于过去4年持续保持盈利。2017年度商用信息科技整体毛利率达到16.82%，净利润率（扣除税及特殊项目后的净利润）达到5.63%。而这两者（的数据）明显高于TCL

3、多媒体在2017年年报所公布的毛利率及经调整的净利润率数据。　　更为重要的比较是，按相同口径下得出两方的静态PE比较中，全部使用现金来收购商用信息科技仅付出约9.51倍的估值代价，明显较TCL多媒体当前的15.65倍静态估值要低约40%。　　　　（参考市值：2018年6月4日收市）　　在并购活动中，以较高市盈率的公司来收购合并较低市盈率的标的资产，单纯从财务角度出发，对收购方（也就是此案的TCL多媒体）的全体股东会更受益，而不单享受到并购带来的利润增长或经济规模上升。假设回溯2017年业绩，通过这次收购合并后将令TCL多媒体营收增长3.63%，股东应占溢利（扣除特殊项目）却提升14

4、.07%。未来能见度较高的是，在商用信息科技的营收在B2B行业的高潮到来之前其营收必将持续维持较高速的增长，从而使得合并报表后的TCL多媒体的净利润提升的速度比原来要高，同时获取净利润的稳定性也因此获得巩固。　　在保持原上市公司的估值水平下，合并报表后取得的并购利润的增长将推动更多的市值提升。效果是显而易见的，简单来讲，投入现金以9.51倍估值收购的资产注入上市公司从而获得至少15.65倍的市场估值，投入即获取市场增值，所购资产一次性产生的增值能立即体现在总市值的增长里。这样预期市值的潜在增长对上市公司TCL多媒体来说，就是预期估值上升。　　其次，买得划不划算，除了讲静态的估值，还

5、要看标的未来的成长性及行业空间。　　TCl多媒体此次收购商用信息科技，涉足B2B领域，具体指的是进入到商用显示屏行业。中国商用显示行业市场规模巨大，增长快速。　　　　数据