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《投资学 博迪 第九版 中文答案 第四章》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、基础题1、单位投资信托基金的运营费用应该较低。因为一旦信托设立，信托投资组合是固定的，当市场改变时，它不需要支付投资组合经理不断监控和调整投资者组合的费用。因为投资组合是固定的，所以单位投资信托基金几乎没有交易成本。2、a单位信托基金：大规模投资的多元化，大规模交易的低成本，低管理费用，可预测的投资组合成分，投资组合的低换手率。b开放式基金：大规模投资的多元化，大规模交易的低成本，专业的管理可以实现在机会出现时的买入或卖出，记录交易过程。c个人自主选择的股票和债券：没有管理费用，在协调个人所得税的情况下实现资本利得或者损失，可
2、以根据个人风险偏好来设计投资组合。3、开放式基金是有义务以资产净值赎回投资者的股票,因此必须保持手头现金及现金证券以满足潜在的赎回。封闭式基金不需要现金储备,因为对封闭式基金不能赎回。封闭式基金的投资者希望套现时，他们会出售股票。4、平衡基金以相对稳定的比例投资于每个资产类别，供投资者投资整个资产组合时选择使用。生命周期基金属于平衡基金，其资产配置取决于投资者的年龄构成。积极的生命周期基金，持有大量的股票，是面向年轻的投资者，而保守的生命周期基金，则持有大量的债券，主要针对年长的投资者。相比之下，资产配置基金会根据对每一个板块
3、相对业绩的预测而显著改变基金在每一个市场的资产配置比例。因此资产配置资金更强调市场时机的选择。5、与开放式基金不同，其基金股份随时准备以资产净值赎回，封闭式基金作为一种证券在交易所中交易，因此，它的价格可以偏离它的净值。6、交易所交易基金的优势：交易所交易基金持续地交易，并且可以通过保证金来购买和出售当交易所交易基金出售时，没有资本利得税（股票只是从一个投资者转移到了另一个投资者）投资者直接从经纪人处购买，从而基金节省了直接向小投资者销售的成本，这种费用降低了管理费用。交易所交易基金的劣势：价格可能偏离资产净值（不像开放式基金
4、）在从经纪人手中购买时，必须支付费用（不像免佣基金）中级题7、发行价格包括6%的前端费用，也即销售费用，意味着每一美元的支付，仅能得到$0.94的股票净值。因此发行价格=NAV/（1-load）=$10.70/(1-0.06)=$11.388、NAV=发行价格*（1-load）=$12.30*(1-0.05)=$11.699、股票价值A$7，000，000B$12，000，000C$8，000，000D$15，000，000总值$42，000，000NAV=($42，000，000-$30，000)/4，000，000=$10
5、.4910、股票的交易量=$15,000,000换手率=$15,000,000/$42,000,000=0.357=35.7%11、aNAV=($200，000，000-$3，000，000)/5，000，000=$39.40b溢价或者折价=（价格-NAV）/NAV=（$36-$39.40）/$39.40=-0.086=-8.6%股票以8.6%折价发行1、税前收益率=（NAN1-NAV0+收入）/NAV0=（$12.10-$12.50+$1.50）/$12.50=0.088=8.8%2、a期初价格：P0=$12.00×1.02
6、=$12.24期末价格：P1=$12.10×0.93=$11.25收益率=（P1-P0+收入）/P0=（$11.25-$12.24+$1.50）/$12.24=4.2%b收益率=（NAN1-NAV0+收入）/NAV0=（$12.10-$12.00+$1.50）/$12.00=13.3%3、a共同基金的实证研究表明,过去的表现并不是高度预测未来的性能,特别是对于绩效较佳的基金。虽然可能会有一些倾向于明年基金表现是高于平均水平,但是不太可能再一次成为一个业绩最高的10%。b其他研究表明，表现不佳的趋势更可能会持续下去。这种趋势可能
7、和相关的资金成本和周转率有关。因此，如果基金是表现最差股票之一，投资者将会担心这种糟糕的表现会持续下去。4、NAV0=$200,000,000/10,000,000=$20每股股利=$2,000,000/10,000,000=$0.20NAV1=$20×1.08×(1–0.01)=$21.384收益率=（$21.384-$20+$0.20）/$20=7.92%5、购买和销售的差额应该归入新发行的基金。因此四亿美元的股票被新股票代替，所以换手率=4/22=18.2%6、支付给投资管理人的费用：0.007×22亿美元=1540万美
8、元因为总费用比率是1.1%,管理费为0.7%,其他费用0.4%。因此,其他行政费用是:0.004×22亿美元=880万美元7、近似的回报率等于股票回报率减去费用比率：12%-1.2%-4%=6.8%但是真正的回报率却要低于这个，因为前端费用是期初支付的。为了购买股票需要支付：
