《企业集团财务管理》期末复习

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1、（一）判断题：1.企业集团融资规划以落实集团投资战略、推进投资活动有序开展为着眼点。（√）2.预算是对年度经营计划的财务表达，而年度经营计划的确定要以公司战略及其短期发展规划为背景。（×）（二）单项选择题：1.分权式财务管理体制具有的优点是（D）。A.强化公司管理B.使子公司可以追求自身利益C.有效集中资源进行集团内部整合D.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策2.集团层面的业绩评价包括母公司自身业绩评价和（A）业绩评价。A.集团整体B.分公司C.子公司D.总公司（三）多项选择题：1.相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现为（BCD）等方面

2、。A.规模效应B.优势转换C.降低成本D.共享品牌E.垄断利润2.不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循（ADE）等基本原则。A.统一规划B.分层监督C.集中控制D.重点决策E.授权管理（四）计算分析题：甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的A企业56%的股权。相关财务资料如下：A企业拥有10000万股普通股，2007年、2008年、2009年税前利润分别为3500万元、3600万元、3700万元，所得税率30%；甲公司决定按A企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。评估方法选用市盈率法，并以甲企业自身的市盈率1

3、8为参数。要求：1.计算A企业预计每股价值、企业价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款。解：1.A企业近三年平均税前利润＝（3500+3600+3700）/3＝3600（万元）A企业近三年平均税后利润＝3600×（1-30%）＝2520（万元）A企业近三年平均每股盈利=税后利润/普通股股数=2520/10000＝0.252（元/股）A企业每股价值＝0.252×18＝4.536（元/股）A企业价值总额＝4.536×10000＝45360（万元）甲公司收购A企业56%的股权，预计需要支付收购价款＝45360×56%＝25401.6(万元)2.公司并购的支付方式有哪些？在支付方式的

4、选择上应注意什么问题？答：公司并购的支付方式有现金支付方式、股票对价方式、杠杆收购方式和卖方融资方式等，这些方式各有优势，可单独使用，也可组合使用。在支付方式的选择上，必须审慎地考虑并购价格及不同的支付方式对未来资本结构与财务风险的影响。（五）案例分析题：资料：2003年，TCL集团（000100）借助于运用吸收合并式，通过TCL集团首发股票并与其控股的上市子公司“TCL通讯”（TCL集团对TCL通讯直接或间接持有56．37％的股份）进行股权换股，实现了整体上市的目标。TCL集团整体上市及其背景：2003年9月29日，TCL集团整体上市计划获得了证监会批准，并在国内证券市场开

5、创了“换股＋公募”的发行上市方案，同时TCL集团吸收合并旗下的深市上市公司TCL通讯（000542）。按计划，TCL集团将向TCL通讯全体流通股股东发行流通股股票，TCL通讯的流通股股东以持有的TCL通讯流通A股购买。方案确定的折股价格为每股21.15元。在TCL案例中，TCL集团和上市公司TCL通讯盈利能力接近，TCL集团吸收合并TCL通讯并整体上市，对TCL通讯可以避免业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务，利用TCL集团的资源平台得到更大的发展。而对TCL集团拓宽资本市场融资渠道、发挥规模效应及协同效应更是意义重大。通过对社会公众股东发行新股，TCL

6、集团募集25亿元资金，从而支持TCL集团的国际化发展。TCL集团整体上市模式及其优势：TCL集团整体上市模式的首次公开发行的股票视为两部分：一部分向社会公众投资者公开发行，另一部分是折换“TCL通讯”（000542）流通股股东所持股票。TCL集团整体上市模式的优势主要有：（1）集团公司股东利益最大化。TCL集团整体上市模式由于是集团公司吸收合并了上市公司，集团公司的股东成为上市公司的直接股东，股权价值大幅提高。（2）上市彻底。TCL集团吸收合并TCL通讯并整体上市的方式比较彻底，大大减少了关联交易对中小投资者利益的侵害；同时解决或缓解国有股“一股独大”的问题，由于TCL集团通

7、过向海外机构投资者、管理层的定向增发，将使得上市公司中第一大股东持股比例大幅下降，减少委托代理成本，有利于上市公司更加规范的运作和长期的发展。根据上述背景资料及其他相关材料，要求：1.企业集团整体上市的动机有哪些？答：1.整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。整体上市后，原有集团公司将改制为上市的股份有限公司。由于我国企业集团大多由集团公司总部及控股上市子公司（一般看来，其规模占集团比重的很大）、非上市公司等构成，因此整体上市作为企业集团股权融资战略，不仅有足于解决融资不足问题，更重要的是解决我