小微企业融资风险控制研究

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1、小微企业融资风险控制研究摘要：小微企业本身的特点决定了它抗风险能力弱小，更容易受到融资风险的影响，所以融资风险的控制对于小微企业来说就显得尤为重要。文章分析了小微企业融资风险的类别、小微企业融资风险识别措施和小微企业融资风险控制措施。中国3/vie　　关键词：小微企业；融资风险；识别措施；控制措施　　一、小微企业融资风险及分类　　融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，是因企业使用债务而产生的由投资者（或企业资本投入者）承担的附加风险，这种附加风险主要包括两个层次的内容：一是企业可能丧失偿债能力的风险；二是举债而导致投资者的利益受损失的风险。小微企业融资风险可以分为以下几个方

2、面：　　（一）财务支付风险　　财务支付风险指是指公司因支付能力不足而不能向投资者支付其满意的股利，或者不能向债权人按时、足额地偿付本息所带来的风险。小微企业的负债比率较高，负担的利息也比较多而小微企业的资金本来就不是很多，对抗风险的能力弱，因而当不能按时足额支付本息时，小微企业更容易受到致命的威胁。　　（二）财务杠杆风险　　财务杠杆风险是指公司利用财务杠杆而给投资者收益带来不利影响的可能性。负债融资产生的正向杠杆作用的前提是企业的资产收益率高于债权融资成本。当企业因某些原因而导致营业利润降低时，由于仍须向债权人支付固定的利息，势必减少投资者应得的收益，对企业造成影响。除此之外还会影响企业留存收

3、益的累计，影响企业的发展。　　二、小微企业融资风险的成因分析　　企业融资风险的形成既有举债本身因素（内因）的作用，也有举债之外因素（外因）的作用。　　（一）融资风险的内因分析　　1.融资的规模和结构。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。小微企业的负债比率通常比较大，较高的�债率带来更高的融资风险。　　2.融资的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产危险的可能性也随之增大。　　3.融资的时机和期限结构。指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理会增加企业的融资风险。　　（二）融资风险的外因分析　

4、　1.经营风险。经营风险是企业生产经营动本身所固有的风险，其直接表现为企业税息前利润的不确定性。如果企业经营不善使税息前利润下降，企业有可能难以支付负债要求的利息。　　2.预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还，因此，即使企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何，现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。　　三、小微企业融资风险识别　　（一）融资风险识别矩阵分析法　　根据每项融资风险影响因素发生概率及其引发融资风险的严重性，可以确定该融资风险的结构性质。融资风险的结构性质可以表示为低、中等、显著、高四个等级。因此，可以把企

5、业每一种融资风险的结构性质用融资风险识别矩阵表示。见表1。　　由于企业内部及外部环境以及不同市场风险的结构性质也会随时间而变化，因此，企业总体融资风险识别分析，应反映包括时间特性在内的三维融资风险状况，即应把不同时间区间的融资风险的识别看做是一个动态的过程，并定期对融资风险的识别估计结果以及风险管理的重点进行相应的调整。　　（二）指标分析法　　指标分析法指利用偿债能力指标对融资风险进行分析的方法。偿债能力指企业对债务清偿的承受能力或保证程度。按照债务偿付期限（通常以一年为限）的不同，企业的偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。　　比率中衡量企业短期偿债能力的比率有：流动比率、速动比率、现金

6、比率、现金流动负债比率、已获利息倍数等。其中一般来说流动比率最好保持在2：1，速动比率在1：1，现金比率在20%，现金流动负债比率大于1、已获利息倍数在3以上比较好。这些指标越高，企业的短期偿债能力越强，短期融资风险也就越小。以上指标在分析企业融资风险的时候应该结合起来使用。　　衡量企业长期偿债能力的主要指标是资产负债率。资产负债率指负债总额与资产总额比值，该指标越低，债务偿还稳定性、安全性越大，融资风险就越小。　　（三）杠杆分析法　　杠杆分析法，通常是指运用产出、收益、息税前利润以及每股收益等变量的相关性分析所进行的企业风险分析。财务杠杆作用的大小可通过财务杠杆系数来衡量。财务杠杆系数（DF

7、L）是指普通股每殷收益变动率相对于息税前利润变动率的倍数。　　融资风险主要取决于财务杠杆的大小，当企业在资本结构中增加负债或优先股融资比率时，固定的现金流出量会增加，从而加大企业财务杠杆系数和融资风险。对于小微企业而言，比较高的负债比率使其财务杠杆系数比较高，增加了收益率的同时也增加了企业的融资风险。　　（四）Z值判定模型　　Z值判定型是一个以多变量的统计方法为基础。以破产企业为样本，通过大量的实