旗帜鲜明地反对水务资产溢价转让

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1、旗帜鲜明地反对水务资产溢价转让——兼论溢价背后的“秘密”编者按：2007年6月27～29日，中国水协在上海组织召开“中国城市供水行业改革座谈会”，上海、杭州、南昌、济南、深圳、厦门、沈阳、成都、西安等地供水企业的负责人及代表与会，会议特邀上海市社科院陆震教授和国融大通总裁李智慧博士，针对当前供水行业改革中出现的“溢价转让”等重大问题进行了深入研讨。本文是李智慧博士的演讲稿，受到了李振东会长、刘志琪副秘书长和与会者的高度评价。经大会补充，形成最后文稿。近年来，国际资本在我国城镇供水排水行业(以下简称水务行业)掀起了大规模的并购浪潮。与过去的传统收购方

2、式不同，这一轮外资并购浪潮呈现出全新的特征——溢价收购。2002年，法国威望迪环境集团(2003年更名威立雅)以目标公司的资产评估价值为基准(下同)，溢价266%收购上海浦东自来水公司50%的股权；2003年，威立雅和通用首创溢价5.5%联合收购深圳水务集团45%的股权；2004年，威立雅溢价24.59%整体收购遵义市南北郊两座水厂，德国柏林水务公司溢价79.1%以TOT方式取得合肥王小郢污水处理厂的经营权；2005年，威立雅和香港平安、中信泰富溢价29.17%联合收购昆明市自来水集团下属昆明自来水有限公司49%的股权；2007年1月，威立雅溢价3

3、48.57%收购兰州供水集团45%的股权，3月，威立雅溢价206.45%收购海口水务集团50%的股权……   国有产权在流转中实现增值，原本是符合国家利益的好事。但是，当我们透过事物的表象看到溢价背后的秘密时，就会发现事情不是那么简单。溢价收购是以法国威立雅公司为代表的国际资本在传统收购方式受阻之后调整思路的产物，因其巨大实惠而迎合了地方政府的短期利益，从而受到了国资部门的追捧。在越来越多的地方开始利用这一方式改革水务企业的今天，我们必须从理论层面认清外资溢价收购水务资产的幕后真相，认识到国资部门以资产增值为中心改革水务企业的严重危害，使水务行业在

4、继续执行国家引进外资政策的同时，果断制止外商不正当收购形势的蔓延，尽快使我国利用外资发展水务行业的招商融资工作回到正确的轨道上来。   旗帜鲜明地反对水务资产溢价转让——兼论溢价背后的“秘密”编者按：2007年6月27～29日，中国水协在上海组织召开“中国城市供水行业改革座谈会”，上海、杭州、南昌、济南、深圳、厦门、沈阳、成都、西安等地供水企业的负责人及代表与会，会议特邀上海市社科院陆震教授和国融大通总裁李智慧博士，针对当前供水行业改革中出现的“溢价转让”等重大问题进行了深入研讨。本文是李智慧博士的演讲稿，受到了李振东会长、刘志琪副秘书长和与会者的

5、高度评价。经大会补充，形成最后文稿。近年来，国际资本在我国城镇供水排水行业(以下简称水务行业)掀起了大规模的并购浪潮。与过去的传统收购方式不同，这一轮外资并购浪潮呈现出全新的特征——溢价收购。2002年，法国威望迪环境集团(2003年更名威立雅)以目标公司的资产评估价值为基准(下同)，溢价266%收购上海浦东自来水公司50%的股权；2003年，威立雅和通用首创溢价5.5%联合收购深圳水务集团45%的股权；2004年，威立雅溢价24.59%整体收购遵义市南北郊两座水厂，德国柏林水务公司溢价79.1%以TOT方式取得合肥王小郢污水处理厂的经营权；200

6、5年，威立雅和香港平安、中信泰富溢价29.17%联合收购昆明市自来水集团下属昆明自来水有限公司49%的股权；2007年1月，威立雅溢价348.57%收购兰州供水集团45%的股权，3月，威立雅溢价206.45%收购海口水务集团50%的股权……   国有产权在流转中实现增值，原本是符合国家利益的好事。但是，当我们透过事物的表象看到溢价背后的秘密时，就会发现事情不是那么简单。溢价收购是以法国威立雅公司为代表的国际资本在传统收购方式受阻之后调整思路的产物，因其巨大实惠而迎合了地方政府的短期利益，从而受到了国资部门的追捧。在越来越多的地方开始利用这一方式改革

7、水务企业的今天，我们必须从理论层面认清外资溢价收购水务资产的幕后真相，认识到国资部门以资产增值为中心改革水务企业的严重危害，使水务行业在继续执行国家引进外资政策的同时，果断制止外商不正当收购形势的蔓延，尽快使我国利用外资发展水务行业的招商融资工作回到正确的轨道上来。   旗帜鲜明地反对水务资产溢价转让——兼论溢价背后的“秘密”编者按：2007年6月27～29日，中国水协在上海组织召开“中国城市供水行业改革座谈会”，上海、杭州、南昌、济南、深圳、厦门、沈阳、成都、西安等地供水企业的负责人及代表与会，会议特邀上海市社科院陆震教授和国融大通总裁李智慧博士

8、，针对当前供水行业改革中出现的“溢价转让”等重大问题进行了深入研讨。本文是李智慧博士的演讲稿，受到了李振东会长、刘志琪副秘