医药连锁行业分析

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1、伴随我国老龄化进程加快及居民生活水平的提高，医药零售行业趋势向好我国老龄人口众多，老龄化进程快。2015年中国大陆65岁及以上的人口数量为1.44亿人，老年人口占比升高至10.5%。老年人口数量的增长将提升对药品刚性需求，成为药品市场增长的重要有利因素。我国居民生活水平逐渐提高，人均用于医疗保健的支出也在快速增加。2015年我国居民医疗保健支出达到1100元。农村居民和城镇居民支出分别以约20%和10%的速度增长。2005-2015年国内65岁以上人口增长情况2006-2015年居民医疗保健支出情况数据来源：国家统计局，智研咨询医药零售行业现状及趋势处方外流、医药分离带动零

2、售药店行业成长根据中国药店发布的《2015-2016中国药店发展报告》测算，我国药品零售市场从2008年的1464亿上升到2015年的整体规模为3115亿左右，年复合增长率达11.4%。若2018年全国所有公立医院药占比能压缩到30%，公立医院需要流出1625亿元（含每年医院销售规模8%的年增长）的药品销售。数据来源：《2015-2016中国药店发展报告》、广发证券发展研究中心、《2016年度中国医药市场发展蓝皮书》连锁药店数量增长远高于单体药店，行业集中度不断上升数据来源：国家统计局、国家食品药品监督管理总局2015年，我国药店总数继续上升，同比增幅有所上涨。截至2015

3、年底，我国的药店总数（包括连锁门店和单体药店）为448057家，同比增长3.02%。2015年，我国药店结构变化较大，单体药店占比首次跌破60%，连锁门店数占比上升6.31个百分点，提升至45.73%。西南地区药店连锁化率居全国之首，西北地区则最低，未来仍有较大整合空间20%以下20%-30%30%-40%40%-80%80%以上从连锁率看，地区之间的表现不尽相同，其中西南区的连锁率最高，西北区的连锁率最低，其他地区与全国的连锁率大致相同。连锁率超过80%的主要是重庆市、上海市和四川省，重庆市和上海市都是有较为强势的本土连锁企业，直营力较强，市场集中度高。美国门店数连锁率，

4、销售连锁率已近80%。国有经营供不应求政策在促进医药零售行业发展方面的引导力和推动力不断增强价格战企业流程再造与管理升级门店形象修整员工培训信息系统改进1980-2001年国有时代2002-2007年价格时代2008-2010年多元时代2011-2013年联盟时代2013年至今服务时代药妆大保健创新经营整合联盟新版GSP出台收购两票制大健康线上线下融合发展医药分开与处方外流、互联网应用、新版GSP出台、新商业模式快速发展，促进了医药零售行业新的大发展新版GSP出台，行业门槛大幅提高医保定点资格审查取消，利好连锁药店发展连锁巨头完成A股上市，药店资产加速证券化政策放开，医药电

5、商有望迈入新阶段医药零售行业发展趋势医药分开、处方药外流，零售渠道将成为越来越重要的销售终端一、医药分开，有望释放处方药市场根据IMS统计，2016年中国医药市场总规模达12620亿元，其中处方药和OTC销售额分别占85%和15%。目前处方药主要的销售终端在医院，零售药店占处方药市场的10%。根据IMS统计，零售药店处方药五年复合增长率为8%，高于OTC增幅。随着分级诊疗推进，慢病处方药向基层医疗机构短期分流快，长期看医药分开为零售发展提供持续动力。数据来源：《2015-2016中国药店发展报告》，商务部，广发证券发展研究中心2016年我国药品整体销售额比例2016年我国处

6、方药市场各渠道销售份额二、医保定点资格审查取消，利好连锁药店发展2015年10月，国务院发布《国务院关于第一批取消62项中央指定地方实施行政审批事项的决定》（国发〔2015〕57号），决定第一批取消62项中央指定地方实施的行政审批事项，其中包括取消基本医疗保险定点零售药店资格审查。《国务院关于第一批取消62项中央指定地方实施行政审批事项的决定》有关医药行业取消审批项目虽然取消了行政审批，但是管理规程中对零售药店的台账、进货发票管理更严格，单体药店面临更大的成本压力，利好大连锁药店的发展。三、新版GSP出台，行业门槛大幅提高新版GSP对药店质量管理体系、人员要求等都提出了更高

7、的要求，同时两票制、营改增导致提高单体药店成本提升，将导致部分中小药店关闭，带动行业集中度提升，引导行业向连锁化、专业化方向发展。四、药店资产加速证券化连锁药店资产证券化有利于增强资本实力、提升品牌影响力，为后续的并购、拓展打下基础。随着行业发展，预计会像大参林一样的一批企业陆续登录资本市场。五、随着互联网的普及、国民医疗保健意识的增强，中国电商产业加速拓展细分市场，医药品类价值诉求趋高，医药电商行业不断发展根据工信部统计数据，2010年至2015年，全国医药电商交易规模由1.5亿元增至152亿元，年均复合增长率达