《资管新规详解》ppt课件

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1、资管新规格局•细节•操作CONTENTS010203格局篇细节篇操作篇01格局篇格局问题近年来，我国资产管理业务快速发展，在满足居民和企业投融资需求、改善社会融资结构等方面发挥了积极作用，但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。按照党中央、国务院决策部署，为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级，经国务院同意，现提出以下意见（定统一的标准规制，同时对金融创新坚持趋利避害、一分为二，留出发展空间。四）坚

2、持有的放矢的问题导向。重点针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题，设统一同类资产管理业务监管标准多层嵌套资金空转刚性兑付监管套利杠杆不清格局原则部分原则被直接规定部分法理原则被吸收部分条款运用原则性的表达方式二十七、对资产管理业务实施监管遵循以下原则：一）机构监管与功能监管相结合，按“二、资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托人利益履行诚实信用、勤勉尽责*义务并收取相应的管理费用，委

3、托人自担投资风险并获得收益。金融机构可以与委托人在合同中事先约定收取合理的业绩报酬，业绩报酬计入管理费，须与产品一一对应并逐个结算，不同产品之间不得相互串用。”私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见，创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定。“二、出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。金融机构不得在表内开展资产管理业务。”“十二、金融机构应当向投资者主动、真实、准确、完整、及时披露资产管理产品募集信息、资金投向、杠杆水平、收益分配、托管安排、投

4、资账户信息和主要投资风险等内容。国家法律法规另有规定的，从其规定。”“十三、金融机构不得为资产管理产品投资的非标准化债权类资产或者股权类资产提供任何直接或间接、显性或隐性的担保、回购等代为承担风险的承诺。”“二十二、金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。”（照产品类型而不是机构类型实施功能监管，同一类型的资产管理产品适用同一监管标准，减少监管真空和套利。（二）实行穿透式监管，对于多层嵌套资产管理产品，向上识别产品的最终投资者，向下识别产品的底层资产（公募证券投资基金除外）。（三）强

5、化宏观审慎管理，建立资产管理业务的宏观审慎政策框架，完善政策工具，从宏观、逆周期、跨市场的角度加强监测、评估和调节。（四）实现实时监管，对资产管理产品的发行销售、投资、兑付等各环节进行全面动态监管，建立综合统计制度。”将影响对于新规全文和整个资产管理行业的其他相关法规文件的解释、理解与适用将通过新规中的具体机制进行落实将大大减少该种安排项下的限缩解释和规避操作的可能性*“诚实信用”一词本次新增，符合民商事领域的一般法律原则，下文的条款对于“诚实信用、勤勉尽责”也会进一步展开，例如信息披露义务就是“诚实信用”原则的体现，代为诉讼制度

6、就是“勤勉尽责”原则的具体体现。格局总结宽泛界定仅通过工商登记设立的普通资产管理公司不得发行和销售资产管理产品统一标准行为监管穿透监管综合统计新老划断禁表内理财合格投资者的投资门槛出现一定变化，从文义上，看似打破了投资者适当性100万的标准，尤其净值管理分类处罚投诉举报任何形式的投资顾问都是需要取得牌照的。实践中打着智能投顾旗号的各家金融科技公司会受到冲击。监管原则监管对象是债权类资管产品，起投门槛降至30万，但具体实行标准究竟是否会仍然适用其他各资管规定项下的标准，尚待确认。去刚性兑付去嵌套通道资管新规回归资管本职监管要求公募私

7、募禁多层嵌套一方面很可能影响基金直销前置模式，另一方面基金代销牌照的价值非常大，根据规定，独立的基金销售机构原则上既可以代销公募基金产品，也可以代销其他种类的金融产品。结合金融工作会议和十九大精神，牌照化要求是金融监管大势所趋合格投资者标准提高门槛灵活金融机构资管产品负债杠杆分级杠杆固定收益类权益类去杠杆三单要求久期管理禁质押融资特许经营混合类取得私募基金管理人资质的非金融机构可以发行、销售私募基金产品，是合法合规的，同时也适用资管新规统一的合格投资者标准。商品及金融衍生品独立托管禁期限错配限制大拆小牌照化管理智能投顾代销资质去资

8、金池02细节篇细节界定二、资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托人利益履行诚实信用、勤勉尽责义务并收取相应的管理费用，委托