我国商业银行资本缓冲的周期性分析

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1、·南京财经大学硕士学位论文推动因素，才能依据我国实际情况构建适当的逆周期调节机制，进而根据经济运行的具体区间针对不同类别的银行制定相应的逆周期资本监管政策，达到稳定我国金融经济运行的目的。1.2文献综述根据金融稳定理事会的定义，金融体系的顺周期性是金融体系和实体经济在时间维度上，通过不断循环、相互强化的机制加剧经济的波动，造成金融体系的不稳定性。Borio（2001）等学者认为，实体经济与金融体系之间相互不断加强的循环机制是引发经济金融危机的重要原因。金融危机后，学术界对顺周期性研究的重点开始聚焦于资本监管的顺周期性，强调资本约束下监管资本要求的变化所带来的顺周期性。对于这一研究，学者

2、们渐渐意识到以往研究中所忽视的事实，即大部分银行的资本持有并不仅仅满足最低资本监管要求，而是通常持有一定的资本缓冲，于是，资本监管顺周期的研究重点开始由监管资本转移到资本缓冲上来。因此，本文将分阶段对金融体系顺周期性的相关研究文献进行回顾，并结合资本缓冲顺周期性的研究方向对文献进行具体分类，以便对研究内容进行更加清晰的梳理。1.2.1资本监管顺周期性的相关研究对资本监管顺周期性的研究可分为理论研究和实证研究。理论研究主要基于数理推导和模型构建来探讨顺周期性内在的形成机制，实证研究主要基于宏观数据和理论模型的面板回归来分析顺周期性的特征和成因。本文将结合以往的相关文献，从理论层面和实证层

3、面对资本监管顺周期性研究的历程进行回顾。（1）资本监管顺周期性的理论研究资本监管顺周期的理论研究基本可分为巴塞尔协议I和新资本协议两个阶段，巴塞尔协议I引发顺周期性的原因是高风险资产组合规模的变化，学者关于新资本协议的研究则是更关注于内部评级法中风险加权系数的顺周期性。新资本协议颁布之前，学术界对资本监管顺周期性的理论研究主要集中于巴塞尔协议I的资本监管规定。资本约束下，繁荣时期投资前景良好，借款人偿债能力提高，与高风险权重相对应的银行资产规模减少，面临较低的资本监管要求，商业银行会将更多的资本用于投资，以提高利息净收入水平。衰退时期，高风险2···万方数据···南京财经大学硕士学位论

4、文资产组合的规模变大，监管资本要求上升，银行为了达到监管部门要求而收缩信贷规模，造成经济进一步衰退。Blum&Hellwig(1995)较早通过理论模型的构建和推导，以市场总供给与总需求之间的关系、银行资本与投资者之间的关系、市场与投资者的关系三个方面为基础，建立了监管资本与贷款供给之间的关系，分析得出当受到资本约束时，银行调整监管资本的行为会通过信贷渠道而影响市场的投资需求，加剧经济的波动。该模型首次利用数理模型推导出资本监管的传导渠道，对资本监管的顺周期性给出了很好的解释。Cecchetti&Li(2005)对此模型进行修正，在扩展模型中引入了供给变动，资本监管对经济的影响通过信贷

5、规模影响投资需求，需求和供给的相互作用共同加剧了经济的波动。Holmstrom&Tirole(1997)利用静态模型对银行资本、贷款供给和投资需求之间的关系进行理论推导，得出贷款供给和投资需求由资本水平所决定的结论。他们认为，资本监管的顺周期性会在原有的信贷行为顺周期性的基础上，进一步影响商业银行的信贷行为，加剧信贷行为的顺周期性。进而通过投资需求的变化加剧经济波动，并且由于银行信贷规模的紧缩使得资本不足的企业愈发难以获得资金，所以这一现象在经济下行阶段尤为显著。以上模型都是基于静态层面分析银行业整体的顺周期性，而未从微观角度进行剖析。针对这一缺陷，Chami&Cosimano(200

6、1)通过动态模型和适应性预期的分析，说明了银行在对监管资本的边际成本和边际收益进行衡量时所做出的决策，会使原有的信贷行为的顺周期性愈加强烈。具体而言，经济下行时期，银行预期监管资本要求会上升，与此同时，持有资本的边际收益上升、边际成本下降，银行会通过增加持有资本而避免处罚，进而导致信贷规模减少，经济波动加剧。相比于巴塞尔协议I，新资本协议中风险加权资产的衡量指标没有变化，但是计算风险加权资产的风险加权系数不再是由监管当局给出的固定不变的风险权重，而是随经济周期变动而变化的风险敏感系数。风险加权系数的顺周期性使得以内部评级法计算得到的风险加权资产，在经济变动的过程中，不仅受资产组合变化的

7、影响，而且受风险敏感系数顺周期性的影响，于是，学术界开始将风险加权系数引入到扩展模型中，研究风险敏感系数的引进对资本监管顺周期性形成3···万方数据···南京财经大学硕士学位论文的影响。Tanaka(2002)最早对新资本协议监管要求引发的顺周期性进行理论研究，他通过引入可变的风险权重构建动态的IS-LM模型。违约概率等参数的顺周期变动使得资本充足率具有顺周期性，在资本约束的条件下，资本充足率与最低资本充足率之间差额的变化构成商业银行调节资本的