天治中国制造2025灵活配置混合型.doc

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1、天治中国制造2025灵活配置混合型证券投资基金2016年第4季度报告2016年12月31日基金管理人：天治基金管理有限公司基金托管人：交通银行股份有限公司报告送出日期：2017年1月20日§1重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资

2、产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告中财务资料未经审计。本报告期自2016年10月1日起至12月31日止。§2基金产品概况基金简称天治中国制造2025交易代码350005基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2016年4月7日报告期末基金份额总额22,960,617.70份投资目标在灵活配置股票和债券资产的基础上，精选受益于中国制造2025的主题相关企业，追求持续稳健的超额回报投资策略1、资产配置策略资产配置策略是指基于宏观经济和证券市场运行环境的整体研究，结合内部和外部

3、的研究支持，本基金管理人分析判断股票和债券估值的相对吸引力，从而决定各大类资产配置比例的调整方案，进行主动的仓位控制。本基金为混合型基金，以股票投资为主，一般情况下本基金将保持配置的基本稳定，最高可达95%。当股票市场的整体估值水平严重偏离企业实际的盈利状况和预期成长率，出现明显的价值高估，如果不及时调整将可能给基金持有人带来潜在的资本损失时，本基金将进行大类资产配置调整，降低股票资产的比例（最低为0%），同时利用提高债券配置比例及利用股指期货进行套期保值等方法规避市场系统性风险。2、股票投资策略本基金“中国制造2025”的投资主题源自国务院2015年印发的《中国

4、制造2025》，这是中国制造业未来发展设计的顶层规划和路线图，是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。制造业主要领域具有创新引领能力和明显竞争优势，建成全球领先的技术体系和产业体系。本基金将沿着国家对制造业中长期规划路线，把握其中蕴含的投资机会。（1）主题行业的选择围绕《中国制造2025》的战略任务和重点，本基金将符合以下条件的行业纳入主题投资范围：1）具有国家制造业创新能力，如核心技术革新、创新设计能力、科研成果产业化、新一代信息技术、新工艺等；2）有助于推进信息化与工业化深度融合，如智能制造、智能装备和产品、智能化管理、智能化服务、互联网应用、互联网基础设

5、施、智能制造网络系统平台等；3）具备强化工业基础能力，如核心基础零部件、先进基础工艺、关键基础材料等；4）与“绿色制造”概念相关，如传统工艺的绿色改造升级、节能环保技术、污染防治技术、资源高效循环利用、新能源等；5）处于酝酿产业结构调整阶段，如企业技术改造、过剩产能消化、产业布局优化等；6）属于服务型制造业及生产性服务业，如从提供产品向提供整体解决方案转型、专业服务输出、制造业金融，及对接制造业的移动电子商务、科技服务业、第三方物流、融资租赁等。本基金的核心关注板块是《中国制造2025》明确的十大重点领域，包括新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备

6、、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械等。基金管理人将持续跟踪国家政策、产业发展趋势、技术、工艺、商业模式的最新变化，并可据以对“中国制造2025”主题相关行业的范围进行动态调整。（2）个股投资策略通过行业领先度和市场领先度的双重定量评价以及长期驱动因素和事件驱动因素的双重定性分析，精选受益于中国制造2025主题相关企业进行重点投资。行业领先度主要考察盈利能力、行业贡献度和主营业务显著度，其中以盈利能力为主。盈利能力通过净资产收益率和毛利率并辅以经营性现金净流量和自由现金流量进行综合评估

7、，行业贡献度依据营业收入和营业利润在行业中占比进行衡量，主营业务显著度通过主营行业或产品的营业收入占比和营业利润占比进行比较。市场领先度主要考察估值水平、流动性和机构认同度，其中以估值水平为主。估值水平通过PE、PS、PB、净利润增长率、营业收入增长率、PEG、PSG等静态估值水平、动态估值水平、历史成长性、预期成长性指标以及综合估值水平与成长性的指标进行横向和纵向比较，流动性指标包括自由流通比例和日均换手率、日均交易额等交易活跃度指标，机构认同度是指外部研究机构对个股的成长性与价值的一致性预期。长期驱动因素主要考察主营业务前景、管理层能力、公司战略和治理结构。以

8、上因素作为