我国通货紧缩的货币成因及治理论文

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1、我国通货紧缩的货币成因及治理论文.freel2和狭义货币M1分别增长15.3%和11.9%，分别高于GDP增长率7.5个百分点和4.1个百分点。今年7月，M2和M1同比增长15.68%和13.49%，仍保持较高增长水平。对此，一要从较长一个时期来考察货币供应量的变化，二要看货币结构的变化。1994年以后，我国的货币供应量增幅一直在下降。这和1994年前的情况有很大不同。改革开放以来，我国货币化速度加快，货币供应量增长也很快。1983年到1993年，货币供应量M2、M1、M0的年均增长速度分别为26.48%、21.96%、27.1

2、7%。但1994年到1998年，货币供应量增幅一直下降，M2的增长率从1994年的34.4%下降为1998年的15.3%；M1的增长率从26.8%下降为11.9%；M0由24.3%下降为10.1%。M2增长率和GDP增长率之间的差距日益缩小。1993年，广义货币M2的增幅比GDP的增幅高出23.8个百分点，1994年，两者差21.9个百分点，其后逐年下降，到1997年，M2增幅与GDP增幅的差距缩小到8.5个百分点。1998年进一步降为7.5个百分点。这里固然有货币化速度趋缓的合理因素，但目前货币化过程并未结束，这一因素对M2的

3、增幅下降的影响不可能如此之大。从基础货币的供应看，1998年仅增加702.5亿元，远低于以往年份。1999年上半年，基础货币投放出现减少势头，到7月末，基础货币比年初减少1432亿元。尽管这一现象背后有着深刻的经济原因，但从其后果看，基础货币投放的减少，必然降低货币供应的增幅。如果再深入分析一下目前货币结构的变化，可以更深刻地认识通货紧缩的货币原因。近几年来，我国货币结构发生了很大变化，由于居民储蓄存款的快速增长，M2中准货币的比例在不断提高，1994年末为56.20%，去年末为62.72%，今年7月末达到65%。而流动性强、直

4、接影响购买力并影响物价的狭义货币M1的比重却不断下降。比重日益提高的准货币，需要通过银行的资产运用，才能转化为即期购买力。目前银行主要通过发放贷款运用其资产，由于商业银行风险意识的提高，贷款管理办法的改变，少数有问题金融机构被关闭所产生的波及效应，以及贷款有效需求相对不足，银行贷款的增长相对缓慢。今年前7个月新增贷款4769.32亿元，1—7月份新增贷款与新增存款的比率为65.5%，低于去年同期近6.56个百分点。相当一部分新增货币供应量并未对实质经济产生影响，不但未形成新的需求，而且实际上降低了社会总需求。商业银行的这种情况，

5、使货币供应量的较高增长和通货紧缩同时并存，也使货币政策传导受到严重阻塞。通货紧缩是一种货币现象，但这种现象的出现，有其深刻的经济原因。世界在经历了三十年代的经济大萧条之后，首次进入一个全球性的通货紧缩时期。这是中国出现通货紧缩的全球背景；同时，我国当前出现的通货紧缩，也是我国经济、金融运行中深层次矛盾在新形势下的集中反映。二、治理通货紧缩的货币政策对策1．明确提出“适度扩张”的货币政策去年下半年开始，货币政策在实际上已由适度从紧变为适当宽松。但由于没有明确提出以防治通货紧缩作为当时货币政策的主要任务，未能有效改变投资者和消费者的

6、政策预期，影响了货币政策实施效果。现在应明确提出适度扩张的货币政策，以改变公众的“通货紧缩”预期。2．扩大中央银行基础货币投放目前四大国有商业银行资金比较富裕，但贷款需求相对不足，因而愿持有国债而不愿意把国债卖给中央银行，前7个月还归还中央银行贷款320亿元。而中小金融机构的资金相对于贷款需求却显不足。根据这一情况，可考虑以下几种方式投放基础货币：一是财政部发长期国债，要求国有商业银行购入后转卖给中央银行；二是增加对4家国有商业银行以外的金融机构的再贷款，改变目前实际上存在的对小金融机构再贷款的限制，对资信和经营状况较好的中小金

7、融机构以再贷款支持，使它们有能力支持中小企业、非国有经济和小城镇建设。三是根据资产管理公司运作的实际需要，适当提供再贷款，或购入资产管理公司发行的财政担保债券。3．加快利率市场化改革我国利率体系和利率计算方法存在以下缺陷：一是只计单利，不计复利。同样水平的名义利率，中国的银行比外国银行支付的利息要少。二是执行现行利率（流动资金贷款执行现行利率，固定资产贷款满一年后执行现行利率），而存款则执行原合同利率。在降息时，银行利息成本不能随利率的下调而及时减少，存贷款利率就会倒挂。三是存款利率差别主要依据存款期限的长短，没有根据存款数额大

8、小的变化，不利于我国银行吸收大额的存款，不利于降低资金成本和稳定资金来源。为治理通货紧缩，有必要下调利率，调整利率结构，但同时更应加快利率体制的改革。经连续7次下调，我国目前的利率水平已落在低位线上，与其他国家相比利率水平并不十分高。如果再继续下调，很可能落入“