2011年电子行业分析报告

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1、电子行业分析报告一、国家政策（一）《平板电视能效限定值及能效等级》标准于2010年正式出台并实施，并且作为国家强制性标准。对于新的平板电视能耗标准的等离子，完全不会受到任何影响。特别是今年等离子行业的新一代技术NeoPDP，采用了高效的荧光粉，使得采用这一技术的产品比普通等离子节能40%左右，因此，等离子新技术的突破，正好弥补了原来的不足。由于技术原理不同，标准对于液晶电视和等离子电视可能将会采用不同指数的等级要求。（二）发改委及工信部知情人士透露，两部委欲出台政策，给十分火爆的液晶面板项目建设“降温”。为抑制液晶面板产业投资过热、

2、并防范产能过剩，工信部也将出台针对液晶面板产业的指导意见，特别是对六代以上高世代液晶面板项目，未来的审批可能更为严格。目前指导意见已经完成，其中也会有涉及等离子的发展意见。（三）工业和信息化部软件服务业司司长赵小凡表示，有关方面正在推动制定数字版式技术行业标准，以推动行业规范化发展。方正等业内企业已经参与到该标准的制定中来。该标准首先会作为行业标准来进行推广。二、行业情况1、2010年行业情况作为2010年市场最为火爆的行业板块之一，电子元器件板块新一年的投资机会也受到投资者的格外关注。综合各家研究机构观点看，虽然大家普遍认为行业未

3、来整体增速可能放缓，但也一致认可行业将继续因政策倾斜而获得的政策溢价。整体而言，研究机构认为这一去年的“明星”板块，今年有望在政策红利下上演结构性行情。由于全球半导体行业增速下滑已成定局，电子元器件行业2011年的行业前景也为分析人士担忧。万联证券报告指出，WSTS预测2011和2012年全球半导体销售收入增速分别只有4.5%和5.6%，而2010年增速为32.7%，下滑趋势明显；库存进一步提高，今年三季度库存已经接近2008年以来的峰值，说明市场需求疲软，未来存在过剩的潜在威胁；北美和日本订单出货比（BB值）都持续下降。因此，其认

4、为2011年电子行业景气度回落，行业增速明显下降。“有利因素是以美国为代表的出口拉动还在增长，国内对消费拉动经济的重视将扩大内需。此外，国家对于关键电子元器件的重视对行业整体的投资氛围构成利好。”华泰证券认为。由于2010年行业持续受到资金追捧，电子元器件板块的整体估值也是高高在上。根据东海证券的数据，电子行业2010年来涨幅最大，达到48%，2010年预测市盈率为57.52倍，2011年为40.16倍。目前电子板块和大盘的PE基差高达46.4，为历史高位。华泰证券指出，从横向估值比较看电子元器件目前处于各行业最前列，随着行业增速的

5、放缓，有估值调整的压力。对于行业整体评级，研究机构大多给出了“中性”的较低评价。机构认为，行业今年将更多的呈现结构性机会。电子元器件板块因高估值今年难以存在整体性机会，但是部分子行业的结构性机会依然存在，包括触摸屏、功率半导体和LED等在内的子行业明年能够继续保持高速增长的态势，这些子行业通过高增长来抵消高估值，发展前景值得期待。2、行业风险（1）电子行业景气度回落，行业增速明显下降。（2）估值风险。目前上市公司估值普遍过高。3、2011年行业预判因2010年股价的上涨透支了未来的成长，因此2011年以观望为主，待价值回归之后考虑参

6、与。一、上市公司概况：1、宇顺电子1.1主营构成：液晶显示模块1.2主营收入：74117.47万元2010年净利润同比下降19.2%2010年主营业务收入上升40.16%2010年主营业务成本上升44.16%1.3主要产品及原材料价格变动分析1.3.1公司的主要产品为TN/STN面板，TN/STN模组和OFN、TFT模组，作为客制化产品，价格不具可比性。报告期内，总体而言，公司主要产品TN/STN面板及TN/STN模组价格相对平稳中略有上涨，TFT模组价格仍呈下滑趋势，OFN模组三季度较平稳，第四季度开始下滑；1.3.2公司生产所需

7、的主要原材料包括TFT玻璃、IC、ITO玻璃和背光等。由于公司产品型号多、规格差异较大，采购的原材料的品种和规格也较多。TFT玻璃和IC方面，上半年由于受各厂家及上游资源产能控制影响，价格小幅上涨，而下半年由于各原材料厂产能增加等原因，价格有所下降；ITO玻璃由于受原材料厂产能影响，价格一直处于上涨趋势。2010年整年度上半年度价格有小幅上涨趋势，下半年价格略有下降。1.4订单签署及执行情况报告期内，公司的订单仍主要由通讯、家电、医疗、教育消费类终端消费产品，此部分产品具有个性、时尚、品种多、规格多变的特点，客户一般以定制化需求为主

8、。受此影响，公司主要采取以销定产的运营模式，结合产能状况，公司与客户确认并签署订单后，根据客户下达的订单安排生产计划，产出后及时交付。报告期内，签置的销售订单基本上都能执行，整体订单数据较2009年增加明显。1.5估值分析假设公司20