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1、万科A营运能力分析万科股份有限公司情况概述：万科成立于1984年5月,以房地产为核心业务。1988年进入房地产领域,同年发行股票2800万股,资产及经营规模迅速扩大。1991年开始发展跨地域房地产业务,同年发行新股,A股在深交所挂牌交易,是首批公开上市的企业之一。1992年,确定以大众住宅开发为核心业务,进行业务调整。1993年,4500万股B股发行并在深交所上市,募集资金主要用于房地产开发,核心业务突显。1997和2000年,共增资配股募集资金10.08亿元,实力增强。2001年,转让万佳百货股份有限公司股份,完成专业
2、化。2002和2003年,发行可转换公司债券34.9亿元,进一步增强了资金实力。1984至2005年,万科营业收入从0.58亿元到105.6亿元,增长182倍;净利润从0.05亿万元到13.5亿元,增长270倍,业务扩展到19个大中城市,树立了住宅品牌,分别于2000和2001年入选世界权威财经杂志———福布斯的全球最优秀300家和200家小型企业,获“2005中国房地产百强企业综合实力TOP10评选”第一,在规模性专项评选中列第一、盈利能力专项评选中列第四,在行业中业绩优异。其良好的业绩、企业活力及盈利增长潜力为投资者
3、带来了稳定增长的回报,受到市场广泛认可。2009年，万科共获取新增项目44个，对应万科权益建筑面积1036万平方米，规划项目中按万科权益计算的建筑面积为2436万平方米。实现营业收入488.8亿元，归属上市公司股东的净利润53.3亿元。较2008年分别增长19.2%和32.1%，各项经营指标也全面超越2007年分别增长了37.6%和10%，成为国内首家销售金额突破600亿的房地产公司，并2009年获得全球住宅企业销售冠军。一、万科股份有限公司营运能力分析营运能力体现了企业运用资产的能力,资产运用效率高,则可以用较少的投入
4、获取较高的收益。下面以具体指标来分析万科的营运能力:1、万科股份有限公司营运能力指标分析（1）存货周转率2008年存货周转率=存货成本÷存货平均余额=25005300000÷76235670732=0.3280200年存货周转率=存货成本÷存货平均余额=34514700000÷88002804691=0.39222010年存货周转率=存货成本÷存货平均余额=301073500000÷111714000000=0.2692存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性,控制失败会导致成本过度,作为万科的主要资产,存货的管理更是举足
5、轻重。由于万科业务规模扩大,存货规模增长速度大于其销售增长的速度,因此存货的周转率逐年下降（见表1）。若该指标过小,则发生跌价损失的风险较大,但万科的销售规模也保持了较快的增长,在业务量扩大时,存货量是充足货源的必要保证,且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降,在建开发产品比重大幅上升,存货结构更加合理。因此,存货周转率的波动幅度在正常范围,但仍应提高存货管理水平和资产利用效率,注重获取优质项目,加快项目的开发速度,提高资金利用效率,充分发挥规模效应,保持适度的增长速度。表1万科股份有限公司2008-2010年存货周转率
6、年份200820092010存货周转率0．32800．39220．2692行业平均值0.350.370.40（2）应收账款周转率2008年应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款=40991800000÷886692623.8=46.232009年应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款=48881000000÷818092050.2=59.752010年应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款=50713800000÷1153635123=43.96相对于2008年来说2009年万科的应收账款周转率有大幅提升(见表2),原因
7、是主营业务的大幅上升,而2010年受房地产市场调控影响略有下降.表2万科股份有限公司2008-2010年应收账款周转率年份200820092010应收账款转率46．2359．7543．96行业平均值20.7823.7929.49（3）流动资产周转率2008年流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产=40991800000÷104464000000=0.39242009年流动产资周转率=销售收入÷平均流动资产=48881000000÷121898000000=0.40102010年流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产=50
8、713800000÷167926000000=0.3020流动资产周转率取决于每一项资产周转率的高低,该指标(见图3)近年的下降趋势主要是由于存货周转率的下降,但其毛利率,应收账款和固定资产利用率的提高使其下降幅度较小,万科要提高总资产周转率,必须改善存货的管理。表3万科股份有限公司2008-2010年流动资产周转率
