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1、我国上市公司无形资产信息披露现状及建议[摘要]上市公司披露的会计信息越来越受关注,尤其是披露的无形资产信息｡本文以我国沪市2000-2004年的3417家上市公司为样本,分析了样本公司无形资产信息披露的状况,并实证检验了我国资本市场对上市公司披露的无形资产的价格反应｡研究结论表明:我国资本市场对无形资产作出显著的正向价格反应;在2000-2004年间上市公司的无形资产信息披露状况在逐渐好转,但是仍然存在不规范､不充分的问题｡据此提出改进建议｡ [关键词]无形资产;股价;信息披露
2、一､引言 近几十年来,我国企业越来越重视对无形资产的投资､管理,同时,企业在财务报告中披露的无形资产信息也越来越受到关注｡不仅企业自己很关注,而且企业外部相关者也很关注｡西方大量实证研究表明:公司无形资产与其市场价值有很强的相关性;在现行财务报告环境中无形资产的信息披露存在严重的不足;这种状况导致严重的后果和社会危害,即交易产生的社会收益减少､高资本成本和内部人建立在外部投资者损失基础上的高额利润(BurchLev,2003)｡ 我国学者薛云奎､王志台(
3、2001)研究发现我国上市公司会计信息的有用性在1996—1999年间呈逐年下降趋势,间接证明会计信息有用性的下降可能与无形资产信息披露有关｡他们查阅1999年沪市A股上市公司的年报,未发现有上市公司披露当年的研究开发支出具体数额｡我国自2001年1月1日起实施新《企业会计制度》和《企业会计准则——无形资产》,对无形资产会计确认､计量和报告等信息披露作了较多的改革和补充｡杜英慧(2005)查阅沪市发行A股的137家高科技行业上市公司2004年的年度财务报告,发现有8家样本公司披露当年的研究开发支出具体数
4、额,这说明我国上市公司披露的无形资产信息有改进｡那么,在2000—2004年间我国沪市所有发行A股的上市公司,其无形资产与市场价值是否有相关性?其无形资产信息披露状况如何?有哪些地方需要继续改善?本文将对这些问题进行研究｡ 二､ 此外研究还发现:(1)有部分样本公司没有按照现行会计规则的要求规范地确认或者披露无形资产｡比如宝胜股份公司在2004年报表中报告了无形资产数额为53.8万元,而在报告附注中没有披露任何无形资产信息｡(2)几乎没有样本公司将其拥有的技术专利数量､
5、;研究试验项目及其进程等重要的信息在财务年度报告中披露｡ 四､无形资产与股价相关性的检验 (一)研究假设 Yang和Ohlson(1995)研究发现无形资产的经济价值在于无形资产可以产生超额盈利,MillerModigliani(1996)认为股价可以表示为企业未来盈利的现值,同时我国学者薛云奎,王志台(2001)研究发现沪市发行A股的上市公司在1996—1999年间的无形资产与股价具有很强的价值相关性｡本文描述性分析的结论显示,我国上市公司在年度财务报告中披露的无形资产信息有了较大的改善｡
6、;据此,本文认为投资者会更加关注公司披露的无形资产信息,故提出以下研究假设｡ 研究假设:我国资本市场的投资者会对无形资产作出显著的､正向价格反应｡ (二)研究设计 本文以公司股票价值模型(Ohlson,1995)为基础,参照Ely].北京:中国劳动保障出版社,2003. [2]中国会计学会组编.改进企业财务报告问题研究[M].北京:中国财政经济出版社,2002. [3]薛云奎,王志台.RD的重要性及其披露方式的改进[J].会计研究,2001,(3). [4]刘志军.上市公司信息披露存在的问题及规范化设
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