业绩环比PK毛利率.doc

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1、★业绩环比PK毛利率★年报披露已经接近尾声，上市公司业绩快速增长已经成为定局，业绩环比增长和毛利率季度增长都能够反映公司业绩经营状况的一种内在趋势，而整体业绩大幅度增长并不能反映公司实际季度增长的态势。对于业绩季度环比增长主要关注连续3个季度业绩环比保持增长的公司，连续三个季度业绩环比增长已经体现公司逐季度业绩增长态势。但环比增长很难把一些业绩具有很明显的季度特征的公司包括在里面，如旅游行业以及化肥行业都是业绩具有明显季节特征的行业。不过业绩季度环比增长确实能够反映业绩非季节特征行业上市公司实际的业绩增长趋势。从年报数据考察主营业务收入和净利润的连续三个季度环比为正的上市公

2、司并不具有明显的行业特征，主要在于公司自身经营状况的增长态势，对于毛利率，由于钢铁价格，煤炭价格处在高位、电价上调以及资源价格上涨导致上市公司的成本上升、毛利率下降，但是如果在这样的背景下，对于能够通过提高产品价格转嫁或者通过加强管理内部资源整合能够消化成本上升保持毛利率在较高水平或者上升的公司业绩比较具有潜力，这反映了公司成本消化和成本转嫁能力。而由于产品价格上涨导致毛利率提高值得重点关注，对于粘胶行业、钢铁行业、煤炭以及电力行业由于产品价格的上升，其毛利率得到提高，是重点关注的行业。l从业绩季度环比挖掘年报机会业绩环比确实能够反映公司业绩增长的内在趋势，一般考虑是三个季

3、度的连续环比增长，从2006年年报披露的情况看（截止到4月25日），总共有40只股票连续三个季度业绩（主营收入和净利润）单季度环比增长为正，这些股票行业特征分布不明显，但这些股票分布在两个行业相对多一点，一个有色金属，另外一个是钢铁行业，两个行业都属于绩优股比较多的行业，近期市场表现都非常好，有色金属行业有云铝股份、宏达股份、锡业股份、吉恩镍业份等上市公司连续三个季度业绩环比大增长；钢铁行业有太钢不锈、西宁特钢、南钢股份等上市公司连续三个季度业绩环比增长。如果公司业绩基数低，一般来说环比增长是正的意义不大，如*ST得亨，2006年公司业绩是亏损的，环比增长是正的意义不大。但

4、是对于确实经营状况好转的业绩环比增长值得关注，如江西水泥，质地确实得到改善，江水公司以鹅岭矿认购发行的股份，完成了江水公司控股股东江西建材集团水泥产业板块的整体上市，江水公司不再拥有与水泥生产及销售相关的资产及业务。而在此前*ST江泥的清欠工作中，江水公司为了还清占用资金，就已经把大部分的水泥资产抵偿给*ST江泥，包括一系列正在开采的石灰石矿山及配套设施等。据了解，鹅岭石灰石矿的地质储量为7346.1万吨，江水公司于2003年1月取得该矿区的采矿权，采矿权的有效期至2013年12月。对于质地非常优良而且连续三个季度业绩环比增长的股票值得重点关注。重点关注2006年每股收益超

5、过0.50元连续三个季度业绩环比增长的上市公司，具体有宏达股份、吉恩镍业、太钢不锈、华泰股份、赣粤高速、中国石化、云铝股份、国投电力等，重点建议关注华泰股份、中国石化以及国投电力。其中华泰股份为我国新闻纸龙头，产能位居全球第一，主导产品中高档新闻纸多为国内独有品种，具有一定的产品定价权，当前高级彩色胶印新闻纸项目开始投产，而与斯道拉恩索亚洲出版用纸有限公司合资成立山东斯道拉恩索华泰纸业有限公司等合作打造120万吨新闻纸或高档文化纸生产基地，将成为其新的利润增长点；中国石化目前炼油业务景气度较高，而且公司半年度业绩预增，预计2007年上半年合并净利润与上年同期相比增幅在50%

6、以上；国投电力产能扩张，发电量同比大幅增长主要来自于06年4季度合并报表的厦门华夏、国投北部湾、淮北国安3个项目，在公司的主力发电企业中，靖远第二电厂两台30万千瓦机组分别于06年下半年和07年1月投产。净利润连续三个季度环比增长为正的上市公司一览表代码名称主营业务收入季度环比增长净利润季度环比上升百分点数06二季06三季06四季06二季06三季06四季000507粤富华0.460.390.390.630.248.46000789江西水泥0.170.150.350.100.172.71000807云铝股份0.100.220.030.370.012.36000428华天酒店0

7、.070.010.222.410.091.85600458时代新材0.310.230.070.270.021.55600037歌华有线0.310.040.310.760.051.34600482风帆股份0.270.170.290.110.461.32002028思源电气0.400.210.340.890.650.99600066宇通客车0.300.020.490.260.140.88600258首旅股份0.420.100.100.110.340.82000859国风塑业0.080.090.011.880.520.7