十二章 财务分析

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1、□练习题一、单项选择题1．下列价值评估方法中不属于贴现法的是（）A．以现金流量为基础的价值评估方法B．以价格比为基础的价值评估方法C．以经济利润为基础的价值评估方法D．以股利为基础的价值评估方法2．下列企业价值的计算公式中，错误的是（）。A．企业价值=股东价值+债务价值B．企业价值=企业经营价值+非经营投资价值C．企业价值=投资资本+预计创造超额收益现值D．企业价值=投资资本+明确预测期经济利润现值+连续价值3．下列说法中错误的是（）。A．企业价值=持续经营股东价值+债务价值B．企业价值=企业经营价值+非经营投资价值C．企业价值=投资资本+预计创造超额收益现值D．企业价值

2、=投资资本+明确预测期经济利润现值+连续价值4．连续价值是指（）。A．明确预测期各年价值之和B．控股权价值C．持续经营价值D．明确预测期后现金净流量现值5．当选择价格比与账面价值比进行价值评估时，预测的价格比基数应是（）。A．预测企业净收益B．预测企业总收入C．预测企业总资产账面价值D．预测企业净资产账面价值二、多项选择题1．在正常情况下，股票市场价格反映的企业价值是（）。A．企业股东价值B．少数股权价值C．企业资产价值D．企业持续经营价值E．企业控股权价值2．企业未来资本收益包括（）。A．净现金流量B．股利C．营业收入D．净利润E．经济利润3．下列类型的公司中，预测现金

3、流量和确定贴现率存在一定困难的有（）。A．陷入财务拮据状态的公司B．收益呈周期性的公司C．拥有未被利用的公司D．有专利权的公司E．拥有产品选择权的公司4．运用现金流量贴现法进行企业价值评估，应考虑的因素有（）。A．债务价值B．确定贴现率C．明确预测期长短D．明确预测期后每年的现金流量E．确定明确预测期每年的现金流量5．运用价格比为基础的价值评估方法，通常可选择的价格比有（）。A．市盈率B．价格与销售额比C．市场价格与账面价值比D．每股价格与每股资产比E．每股价格与每股成本比三、判断题1．价值是衡量业绩的最佳标准，但不是唯一标准。（）2．企业持续经营价值一定高于清算价值。（

4、）3．即使两个企业未来各年的净收益完全相同，这两个企业的价值也未必相同。（）4．企业价值包括经营价值和非经营价值之和。（）5．企业资本未来收益是指净利润。（）四、计算题1．现金流量贴现法相关资料如下：（1）下表显示了发展公司未来5年的经营现金流量预测：单位：万元项目2004年2005年2006年2007年2008年一、利润调整为经营活动的现金流量——————————净利润694589348561946210469加：固定资产折旧46475409581343265890财务费用488479501523545存货的减少-2689-4615-4989-5211-5214经营性应

5、收项目减少（减：增加）-2589-5874-5773-6544-6209经营性应付项目增加（减：减少）52562121295226893245经营活动产生的现金流量净额120586454706552458726（2）假设公司从2009年开始，每年现金净流量比上年增长5%；（3）企业加权平均资本成本为8%；非经营投资价值为5188万元；债务价值为59233万元。要求：应用现金流量贴现法评估发展公司的股东价值与企业价值。2．经济利润法下表是发达公司未来5年的相关预测数据：单位：万元项目2004年2005年2006年2007年2008年资产总额12561711206127593

6、879所有者权益880996123516792394主营业务收入4680572077421083915516净利润96198288378416假设发达公司2003年的投资资本为860万元，2008年以后经济利润预期增长率为6%，而且保持不变，其权益资本成本率为10%。要求：应用以经济利润为基础的价值评估模型确定发达公司股东价值。3．股东价值评估相关资料如下：（1）下表显示了发展公司未来5年的经营现金流量预测：单位：万元项目2004年2005年2006年2007年2008年净利润694589348561946210469利息支出17551880188920122123投入资

7、本707868954295193104090113839（2）假设公司的股权资本成本率为8%，2009年开始每年经济利润比上年增长3%。（3）假设2003年的投入资本为105843万元，债务价值为85290万元。要求：评估发展公司股东价值。4.股票价值评估光辉股份有限公司属于上市公司，公司资产总额为32000万元，产权比率为0.6。公司流通在外的普通股共计5000万股，每股市价为15元。公司拟回购流通在外的普通股股票10%。如果假设公司的市净率在回购前后保持不变，则在股票回购价格为10元时，股票回购后该公司的流通在外普通股股市