我们根据本次招标的假设价格进行推算，二部分招标总金额约.doc

《我们根据本次招标的假设价格进行推算，二部分招标总金额约.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、输变电行业（2010－5-17）请务必阅读正文之后的重要声明行业研究竞争仍属激烈，“第一团队”基本确立－2010第一批智能电表招标点评执业证书编号:S0820210010027021-32229888*3506muyunzhou@ajzq.comm电话：穆运周投资要点：Ø招标数量大幅提高，竞标价格持续下滑：据我们了解，09年二级单相电表约180元/台，一级三相电表约650元/台。而本次招标二级单相电表与一级三相电表均价分别为150元/台，500元/台，环比下降10%到20%左右。本次招标整体上而言，招标数量上有大幅度提高，而招标的价格相较09年略有

2、下降。其主要原因还是由于竞争企业明显增多，本次中标企业数量为50家，相比09年23家相近增加了一倍，而国网仍维持最低价中标的规则不变，导致部分企业低于成本价竞标，我们认为电表价格继续下滑的空间不大，招标稳定后，一些具有生产规模化、技术领先的企业将凭借着成本优势占据各自市场。Ø市场暂处混乱期，科陆电子、浩宁达表现良好：2级单相远程费控智能电能表：共招标1279万台，共有47家公司中标，较前次16家中标情况大大增加，中标前五位企业为宁波三星、威胜集团、科陆电子、浩宁达与徐继仪表，除上述五家公司之外，其余公司中标份额均在5%以下。此类型招标电表数量大、单

3、价低，竞争激烈，市场格局分散，预计低毛利率的格局将维持很长一段时间。1级三相费控智能电能表：共招标74万台，共有16家公司中标，较前次11家略增，市场集中度相较单项表较高，中标前五分别为炬华科技（25.4%）、百富电子（18.4%）、科陆电子（11.9%）航天泰瑞捷与威胜集团。而浩宁达的市场份额为1.9%。0.5S级三相智能电能表：2部分共招标12万台,按照价格650元/台估算，总体招标金额在8000万元左右，中标前三位分别是威胜集团(52.6%)、晨泰集团(22.1%)、宁波三星(6.8%)，威胜集团占据了将近一半的市场份额，科陆电子则取得5.6

4、%的份额。Ø智能电表市场的“第一团队”基本确立我们根据本次招标的假设价格进行推算，二部分招标总金额约为23亿元。本次中标金额最大的企业是宁波三星，而科陆电子名列第三，中标金额约在2亿元，浩宁达中标金额约在1.1亿元。国网2010年第一批智能电表统一招标已告一段落，本次招标分“华东，华北区域”与“华中、东北、西北区域”二部分。本次共招标二级单项智能电表1279万台，较09年第一批招标增长368%，1级三相智能电能表74万台，较09年第一批招标增长185.5%，0.5S级三相智能电表总招标12万台。公司评级EPS0910E11E浩宁达推荐0.681.1

5、51.70科陆电子推荐0.410.500.62强于大势行业评级：事件：行业评级《意义大于利益》－智能电表第一次招标点评--2009.12.30相关报告邮箱：行业表现（52周）点评报告29动态PE（倍）：40　　　　　　静态PE（倍）：我们根据本次招标的假设价格进行推算，二部分招标总金额约为23亿元。本次中标金额最大的企业是宁波三星，而科陆电子名列第三，中标金额约在2亿元，浩宁达中标金额约在1.1亿元。与09年第一批招标相比，宁波三星，科陆电子，浩宁达中标情况均有大幅度上升，同时智能电表市场的“第一团队”也基本确立：宁波三星，威胜集团，科陆电子。.Ø

6、投资策略：按照2010年国网招标3000万台智能电表为假设，今年还将会有1次集中招标，而今年招标的总金额将在60亿左右，预计科陆电子（002121）与浩宁达（002356）中标金额将接近4.6亿元与2.5亿元，分别占这两家公司09年营收的106%与96%，考虑到上述两家公司在两次招标中表现均属稳定，并且在双相表中市场份额较高，拥有一定的技术优势，我们维持“推荐”评级。表1:2级单相远程费控智能电能表中标情况(前20名)中标单位数量市场占有率宁波三星电气股份有限公司172283213.5%威胜集团有限公司11134458.7%深圳市科陆电子科技股份有

7、限公司10342008.1%深圳浩宁达仪表股份有限公司6914255.4%河南许继仪表有限公司6631315.2%浙江正泰仪器仪表有限责任公司5667324.4%杭州百富电子技术有限公司5643884.4%上海金陵智能电表有限公司4113703.2%潍坊五洲浩特电气有限公司3615002.8%北京富根智能电表有限公司3505852.7%江苏西欧电子有限公司3494712.7%晨泰集团有限公司3458392.7%四川启明星蜀达电气有限公司3314992.6%江苏林洋电子股份有限公司2900002.3%深圳市航天泰瑞捷电子有限公司2898302.3%无

8、锡市恒通电器有限公司2498002.0%江苏卡欧万泓电子有限公司2381841.9%青岛乾程电子科技有限公司2260001