奥巴马访华—人民币汇率.doc

《奥巴马访华—人民币汇率.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、奥巴马访华对人民币汇率和美中贸易的影响人民币汇率是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。中国人民银行根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。奥巴马新政在人民币汇率问题上的主要观点如下：中国对美巨额贸易顺差是中国人民银行操纵人民币汇率的直接结果，强调‘中国必须改变其政策，包括汇率政策’。中国经济必须减少对出口的依赖，更多地依靠内需实现增长，奥巴马

2、表示他自己将尽其所能，利用所有外交手段促使中国做出以上转变。中国政府在人民币汇率问题上的主要观点:如下：坚称人民币汇率不是引起中美贸易逆差的根本原因，贸易逆差问题是经济全球化下产业分工加速调整造成的；中国方面愿意与美方在平等，互谅和友好协商的基础上妥善处理中美经贸关系中的问题。同时，我们也希望美方减少对华出口限制，消除贸易和投资壁垒，这将有助于缓解中美贸易逆差。在2005年以前我们的出口贸易情况基本依赖于美国；要是失去美国这个贸易伙伴，我国的进出口贸易将是逆差；由于美国参议院在2004年4月通过了专门针对

3、人民币问题的《舒默修正案》，威胁如果中国不把人民币升值15%－25%，将对所有从中国进口的产品征收2715%的关税。因此从2005年人民币开始对美元升值(见图3)，虽然2005年以后对美顺差还在增加，但对美顺差占中国净出口的比重却在不断下降(见图2)；图1。2000年到2008年中国净出口总额和中美贸易顺差的数据情况单位为亿美元:数据来源:同花顺金融网2005年以后中美的贸易顺差对中国净的出口的影响变得越来越小，但是到了2008年，这个比重还有38.64%，仍然较大。根据经济学的一般规律，当一个国家对另一

4、个国家的对外贸易顺差大于它的总净出口的25%，则两个国家贸易争端就会不可避免；因此我们可以推断:中国和美国的贸易摩擦是不可避免的（见图2）。图2。2000年到2008年中国对美国顺差占中国净出口的比例数据来源:同花顺金融网中国自2005年以来，针对美国的要求采取了以下的的应对方式:允许人民币对美元的小幅升值，每年人民币都在人民银行的引导下小幅的升值；对美国适度开放农牧产品市场，增加农牧产品的进口，其中主要进口的是大豆；增加赴美旅游的人数；人民币对欧元贬值，争取在美国市场的损失从欧洲市场弥补。从2008年7

5、月至今美元汇率都是稳定在6.81到6.83之间，在这段时间中欧元汇率的走势是先下降然后上升，2009年2月至今的欧元汇率上升提高了国内产品在欧洲竞争力，增加对欧洲市场的出口，抵消了中国对美国出口减少的影响；图3：2002年4月到2009年10月欧元和美元的汇率变动情况数据来源:同花顺金融网根据奥巴马新政并结合中国政府历来处理美国贸易纠纷的方式，我们可以做出以下预期:人民币将会在未来一年对美元小幅升值，其升值的幅度大概会在2.5%到3.5%之间。理由是按照中国政府以前的对策都是先缓慢升值以减轻美方的压力，然

6、后再依照现实情况而定。(在《舒默修正案》通过后05，06，07，08年的升值幅度分别为2.49%，3.24%，6.46%，6.43%)；欧元对人民币将会升值；中国对美国开放农牧产品市场将会进一步放松限制；股市炒作升值预期的逻辑是有些行业、公司可以从人民币升值中获得汇兑收益，或者降低进口原料成本，前者主要是有外币贷款(如航空业)，后者主要包括造纸业等。但是，人民币持续升值的受损者要远多于受益者。由于中国的出口数额很大，涉及行业很多，这个名单很长，有纺织、服装、鞋类、IT产品、家电等等。此外，与进口产品进行竞

7、争的行业也会受损。人民币持续升值之后，尽管原燃料价格下降，但产成品依然产能过剩，出口减少，竞争会更为激烈。人民币对美元升值有影响的行业主要有:外汇负债率较高的行业:主要是航空业，航空业有较多的美元负债，在人民币对美元升值的情况下，它们的偿债能力提高；人民币升值将使外债水平高的公司(国航，南航，东航，海航，上航等等)减少债务支出。这些公司都有大量的航空器材融资租赁负债，每年需要支付一定数量的利息费用和本金(一般以美元计价)，因此只要人民币升值它们就可以得到可观的汇兑损益；(后面我们会重点分析)进出口材料占比

8、比较高的行业:造纸业，石化，化纤塑料；人民币升值将会使这些行业的成本下降，进而增加上市公司的利润；传统的出口行业将会受到打击，包括纺织服装，家电，机械等产品；人民币升值会使这些行业产品(以美元计价)的成本上升,竞争力下降；房地产和金融板块和货币升值的相关性较强，人民币升值可能直接吸引外国投资者对中国房地产的关注。但短期内过大的房价涨幅对这种关注有抑制作用。饮料行业的影响对不同的饮料有所不同:啤酒行业利好，因为啤酒会得益于进口大