股票期权理论在高科技企业中的运用及其探讨(1)

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1、股票期权理论在高科技企业中的运用及其探讨(1)[摘要]本文对股票期权制度理论进行了探讨，提出了我国高科技企业实行股票期权制度的重要性，同时指出了存在的题目及解决思路。　　[关键词]人力资本；股票期权；高科技企业；虚拟股票　　随着信息、知识、创意等人力资本在企业活动中的重要性不断增强，资产所有者对经理人具有的生产力形态的人力资本也呈现出边际报酬递增特征，同时，资产所有者也要承担财务责任，企业财务损失终极只能由资产所有者承担。因此，为了规避经理人的高风险决策及投机行为，降低企业经营风险，创建新的职业经理人激励约束机制，是当今企业发展的要求。股票期权制度是

2、从产权进手，具体表现为所有者通过将剩余索取权与经营者分享，使经营者在企业兼具有控制权和所有权，使经营者承担一定风险。这样使所有者与经营者紧密地联系一起，实现两者之间的激励相容。　　　　一、股票期权理论的提出　　　　本文的股票期权主要针对高科技公司而言，是指授予经营者或科技职员在未来以一定价格购买股票或股份授让，即在签订合同时向经营者或公司科技职员提供一种在一定期限按照一定的价格购买或授让一定公司股份的权利，是一种激励公司高层领导或重要科技职员的制度安排。因此，受益人一般是公司董事长、总裁以及高层领导人和核心技术职员。　　股票期权的实施形式多种多样，下

3、面对几种常见类型加以简单先容。　　1.限制股票期权，是指公司以奖励的形式直接向治理者赠予股份，使其成为股东或继续在公司工作。其限制性条件在于当行权者在奖励规定的时限到期前离开公司时，公司将收回这些奖励股份。　　2.激励股票期权，通常授予高级经理。该期权最大特点是不需交纳溢价收进所得税，假如受益人到授予股票期权后两年、施权后一年时仍然持有根据期权计划购进的股票，公司不得将溢价收进从应税收进中扣除。　　3.员工持股计划，是一种面向广大员工的退休福利计划。采用此计划，公司将向员工账户注进资金，此账户资金用于在员工退休或离职时购买公司股票。　　4.虚拟股票期

4、权，是对治理层直接赠予“虚拟”股份，作为激励其成为公司的雇员或继续在公司服务的手段。持有者无所有权、配股权和表决权，不能转让和出售，但可以享受分红权和股票价格上涨的价差收益。　　股票期权激励兑现期较长，具有长期合约的效果。所以它的激励逻辑是：提供期权激励―员工努力－企业价值最大化－本企业股价上升－员工行使期权，从市价与行权价的差价中获利，从而使公司员工的报酬与企业业绩联系起来，并通过股价充分反映出来，这样员工工作越努力，公司业绩越好，公司股价越高，员工能从股票期权中获得的报酬越多。　　　　二、股票期权在高科技企业中的适用性分析　　　　一般来说，实行股

5、票期权的企业必须具有以下3个条件：(1)企业处于竞争性行业。经营者面临的市场环境布满竞争，企业只有求新求变方可生存发展。实行期权制有助于激励经营者锐意进取、勇于创新，使公司处于有利地位。(2)企业的成长性较好，意味着企业发展存在尚未开发或者尚未饱和的市场，企业有足够的物质资本和人力资源应对扩大后的业务，因此，只要企业所有者有效地激励经营者不断付出努力，企业才能向上发展。(3)产权清楚、责权明确的现代企业。企业建立起规范完善的现代企业制度，健全法人治理结构，使董事会和经理层（经营）形成委托―代理关系是实行股票期权的条件条件。产权不清楚，股权就无法确定。

6、所以股票期权一般更适合于成长性较好，具有发展远景的股份制的现代高新技术企业。　　现阶段，我国已出台鼓励科技型企业进行股权激励的基本政策。《中共中心、国务院关于加强技术创新，发展高新科技、实现产业化的决定》指出我国高新技术企业答应和鼓励技术、治理等生产要素参与收益分配，调动有创新能力人才的积极性。实践中我国已有不少科技企业都在参照国际经验，正在设计和实施各种股票期权激励方案。