财务管理学习辅导(一)

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1、《财务管理》学习辅导（一） 第一章总论本章要点一、财务管理的基本概念二、财务管理的目标三、财务管理的环境四、企业组织形式 一、财务管理的基本概念财务管理是对企业财务活动（即资金运动）及其所体现的财务关系的管理。（一）财务活动（即资金运动）筹资活动、投资活动、营运活动及分配活动（二）财务关系企业理财过程中涉及许多重要的利益关系人 债权人政府 企业受资者股东客户供应商员工二、财务管理的目标（一）关于财务管理目标的三种代表性观点观点优点缺点 1．利润最大化 a.简明实用，便于理解b.指标容易计算与取得 a.利润是个绝对数指标，没有考虑投入产出关系b.利润计量中没有考虑货

2、币时间价值和风险因素c.可能导致短期行为倾向 2．资本利润率最大化或每股利润最大化a.揭示了投入产出关系和每股盈利水平，便于对比分析上述bc两个缺点仍然存在b.指标容易计算与取得  3．*企业价值最大化a.考虑了货币时间价值和风险问题b.有利于抑制短期行为a.企业价值的计算较为复杂b.表述较为抽象 （二）财务管理的具体目标筹资管理目标：以较低的成本和风险获取所需要的资金投资管理目标：以较少的投资、较低的风险取得较高的投资收益营运资金管理目标：加快周转，提高资金利用效果利润分配管理目标：合理确定利润分配的比例及形式，提高企业总价值三、财务管理的环境是指宏观、微观、内

3、部、外部影响企业财务管理的各种条件，其中金融环境是最为主要的环境因素。四、企业组织形式企业有三种基本形式：独资企业、合伙企业、公司。例1：亨利·福特汽车制造企业发展过程中的三个阶段（A、B、C）A：最初亨利利用自己的钱投资办了一个企业。B：后来亨利企业有了较多的客户，于是向银行借款以扩大经营。C：进一步发展后亨利企业需要更多的资金，而银行考虑自身风险拒绝追加贷款，于是向社会发售股票筹资。例2：孟威—路易饭店的创建孟威独资经营的饭店发展很快，目前他面临一个选择，是继续独资经营还是组成公司经营？最后他放弃了这两个方案，选择做一个合伙人。他的一个朋友路易具有饭店管理的经

4、验和兴趣，愿意和孟威一起合伙经营。于是他们组建了孟威—路易饭店。 独资企业、合伙企业、公司比较 独资企业合伙企业公司1．出资人1人两人或两人以上数量众多2．经营管理 出资人为经理合伙人之一为经理股东大会选举董事会，董事会聘任经理3．责任 无限责任 无限责任且合伙人互为代理有限责任且股东非互为代理4．所得税个人所得税个人所得税公司所得税5．设立难易程度及成本易低易低难高6．所有权转让难难易7．筹资规模及吸引力小小大8．寿命有限有限永久 本课程以公司形式为研究对象。由于公司所有权与经营权相分离的特点，财务分层管理就成为必要。财务分层管理框架1．出资者财务：2．经营者财

5、务：3.财务经理财务：第二章财务观念本章要点一、货币时间价值观念二、风险收益均衡观念三、成本效益观念 一、货币时间价值观念在财务管理中考虑货币时间价值观念，是指要将不同时间预计会发生的现金流量折成同一时点的价值以利比较，通常按一定的折现率折成现值进行比较。这里需要了解现金流量的内容、发生的时间、未来价值（终值）与现值的关系等知识。P表示现值，F表示未来价值（终值），i表示折现率，n为期数例3：购买还是租赁？A公司需一台电动铲土机，买价1000万，预计使用10年，10年后残值预计为50万。B租赁公司愿意以每年收租金142.5万元（年末收取）的形式出租给A公司铲土机，

6、租期10年。A公司面临购买还是租赁的决策。（不考虑税收，假设市场利率为8%）购买的现金流量NCF=－1000万，NCF=50万租赁的现金流量NCF=－142.5万购买的现金流量的现值=－1000+=－976.85租赁的现金流量的现值==－142.5×6.71=－956.175考虑货币时间价值，应以租赁为宜。二、风险收益均衡观念风险与收益是一种对称关系，高风险可能伴随着高收益，低风险意味着低收益。资本资产定价模型也验证了这个结论：表示第j项资产的期望收益率表示无风险的收益率表示第j项资产的风险系数（教材中为Bj）表示市场平均收益率例4：资本资产定价模型举例国库券收益

7、率为7%，市场平均的预期报酬率为12%，普利公司的系数为1.3（说明普利公司比市场有更高的风险），平安公司的系数为0.7（说明平安公司的风险低于市场风险）。普利公司：平安公司：三、成本效益观念一项财务决策要以效益大于成本为原则。 第三章筹资管理（上） 本章要点一、筹资概述二、筹资规模三、股权资本筹资四、负债筹资 一、筹资概述（一）筹资目的（二）筹资渠道和方式（三）筹资种类按所筹资金的权益性质不同分为股权资本：成本高，风险低负债：成本低，风险高1．股权资本的筹集方式有：吸收直接投资、发行股票、留存收益等。2．负债筹资方式有：发行债券、银行借款、融资租赁、商业信用等。

8、3．组合原