金风科技案例分析

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1、三、财务指标分析偿债能力分析营运能力分析获利能力分析杜邦分析短期偿债能力项目金风科技*ST锐电东方电气年度20112012201320132013流动比率1.631.961.671.781.13速动比率1.411.661.31.150.65现金比率0.510.590.490.270.21偿债能力分析金风科技近三年短期偿债能力变动图2013年三家公司短期偿债比率比较从上图来看金风科技的流动比率、速动比率、现金比率，2012年较2011年有所上升，2013年较2012年有所下降。三大比率基本与同行业持平并略高，现金比率相对同行业来说

2、相对较高，故短期偿债能力相对较强。项目金风科技*ST锐电东方电气20112012201320132013资产负债率58.47%58.41%59.87%62.07%76.11%产权比率145.09%144.61%153.93%163.74%318.59%利息保障倍数4.161.542.20-18.76无有形净值债务率162.78%161.84%173.81%177.55%336.55%长期偿债能力有形净值债务率=〔负债总额÷(股东权益-无形资产净值)〕×100%2013年资产负债率、产权比率对比金风科技近三年长期偿债能力，除了利息

3、保障倍数变化较大，其他指标基本保持了一个比较平稳的水平，虽然呈现了短期小波动。通过对比可以看出，金风科技相比其他两家公司，资产负债率、产权比率、有形净值债务率较低，利息保障倍数较高，说明金风科技较同行业两家公司具有较高的长期偿债能力。项目金风科技*ST锐电东方电气20112012201320132013应收账款周转率1.491.141.350.392.65应收账款周转天数242.03315.73267.60918.77135.98存货周转率2.252.212.990.431.14存货周转天数160.26162.65120.858

4、46.2315.82流动资产周转率0.540.470.580.160.66流动资产周转天数675.93766.60629.312281553总资产周转率0.430.350.370.140.54总资产周转天数848.841042.86986.482607.14675.93营运能力分析金风科技近三年营运比率变动情况通过分析可以看出，金风科技营运能力2012年比2013年有所下降，2013年比2012年有所提到。三家企业营运能力对比通过对比可以看出：金风科技的营运能力低于东方电气，存货周转率指标较好，需加强应收账款管理，提高应收账款周

5、转率等。项目金风科技*ST锐电东方电气20112012201320132013获利能力毛利率16.58%15.36%21.17%7%19.69%销售净利润率5.59%1.46%3.52%-75%5.66%总资产利润率2.39%0.52%1.3%-14%3.07%净资产报酬率4.64%1.19%3.25%-38%14.08%获利能力分析金风科技近三年获利能力变动金风科技2012年获利能力比2011年显著下降，主要是因为行业不景气、销售收入下降导致，2013年较2013年获利能力有所提升，但仍低于2011年获利水平。金风科技毛利率逐

6、步增加，主要是两个原因：一是生产成本下降，得益于管理能力的提升，设计的优化和产业链的优化；二是2007年开始做风电场的开发和运营，由于风电场的毛利率比较高，对综合毛利率有很好的提升作用。2013年三家公司获利能力比较市价比率分析财务比率金风科技ST锐电2013年末东方电气2013年末2011年末2012年末2013年末每股收益0.22520.05680.1587—0.861.17每股净资产4.78804.78844.96092.26648.83财务比率金风科技ST锐电2013年末东方电气2013年末2011年末2012年末201

7、3年末市盈率34.4194.8954.25-4.910.74市净率1.621.131.7-1.861.42项目金风科技东方电气201220132013净资产收益率1.19%3.20%13.28%总资产报酬率0.52%1.31%3.07%权益乘数2.42.494.19销售净利率1.46%3.52%5.66%总资产周转率35.40%37.10%54.30%杜邦分析1、净资产收益率2013年较2012年总差异=3.20%-1.19%=2.01%计算结果表明13年较12年净资产收率上涨了2.01%2、对净资产收益率的总差异进行总资产报酬

8、率和权益乘数两因素分析，确定各因素变动对总差异影响的份额。12年净资产收益率=12年总资产收益率*12年权益乘数=0.52%*2.4=1.19%现对销售净利率、总资产周转率、权益乘数顺序进行因素分析（差额分析)：销售净利率变动的影响：（3.52%-1.42%）*