外汇储备研究

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1、国际金融课程论文题目名称：我国外汇储备问题探析院系名称：经济管理系班级：学号：学生姓名：指导教师：2010年12月我国外汇储备问题探析Abstract:China’sforeignexchengereservesufferedgreatlossassub-primemortagecrisisburstoutanddeteriorated.Theout-of-datemanagementneedstobeadjusted.Thearticlepointsoutallpossiblerisksincurre

2、ntforeignexchangereserve,evaluatesallpossiblelosses,analyzereasonsbehindthesituation,andfinallybringsforwardproactivecountermeasures.Keywords:sub-primeMortgageCrisisForeignExchangeReserveManagementMeasures根据央行的统计数据，我国外储规模在2010年下半年我国外汇储备已经达到26483亿美元，同比增长1

3、6.53%。对于如此大规模一笔外汇资产的使用，外界一直颇为关注。截至2009年底我国以美国国债形式持有的7396亿美元和以“两房”债券为主的机构债形式持有的5106亿美元。一边举债扩大内需，一边大举购买美国国债。在许多人看来是很不可理喻的，何不用外汇储备来扩大内需。一方面避免债留子孙；另一方面也避免人民币升值情况下外汇的损失。北京大学光华管理学院院长张维迎建议，拿出一半外汇储备发放给老百姓，真正做到藏汇于民，许多投行专家称要动用外汇储备建立外汇平准基金来干预我国的股票市场，提高投资者的信心，但这些言论同

4、样也遭到了许多专家和学者的反对。一中国外汇储备在次贷危机中的损失次贷危机爆发后，国际金融市场动荡，美元加速贬值，包括“两房”在内的美国多家金融机构或被接管或申请破产，导致持有巨额债券的各国政府及金融机构持有人面临严重的亏损风险。中国正是其中一员，并且在此危机中，中国外汇储备遭遇了前所未有的亏损。就损失的来源而言主要归结为以下几个方面：1．美元贬值的汇率风险外汇储备最直接的风险莫过于汇率风险。国际货币基金组织发布的数据表明，各国持有的外汇储备中美元资产的平均比重为65%。虽然中国人民银行从未公布中国外汇储

5、备的币种资产结构，但普遍认为美元资产的比重应高于世界平均比重，至少占外汇储备总额的70%。自2007年8月美国次贷危机全面爆发，截至2008年末，美元已对人民币贬值高达9.5%，若以2万亿美元的外汇储备计算，仅此汇率风险一项损失就已高达1500亿美元而当年全年的外贸顺差总额也不过1774.7亿美元。月份国家外汇储备（亿美元）数值同比环比2010年09月份2648316.53%0.00%2010年06月份24542.7515.14%0.61%2010年05月份24395.0616.75%-2.05%201

6、0年04月份24905.1223.98%1.77%2010年03月份24470.8425.25%0.93%2010年02月份24245.9126.80%0.39%2010年01月份24152.2126.22%0.67%2．美国国债、长期机构债价值重估及收益率下跌的双重损失根据美国财政部和美联储2008年发布的“海外持有美国证券情况的报告”显示中国共持有美国证券达9220亿美元，约占中国外汇储备的半数，而且偏重于债券投资，至9月末已高达5850亿美元，超过日本，成为全球第一大美国国债的持有者。随着危机深化

7、，美国政府已通过7000亿美元的救市计划，筹措如此巨额资金势必发行国债，而美国政府为吸引新的投资者必将提高新发国债收益率，这无疑导致已发行的国债市场价值下跌;另一方面由于美国央行连续调低联邦基金利率,从2007年8月的5.57%降至2008年10月8日的1.5%国债收益率也随之下跌。作为美国国债最大持有者的中国将面临双重资产缩水的冲击。3．外汇储备投资失利的损失次贷危机所造成的国际金融市场动荡使我国外汇储备在海外的投资蒙受巨大损失。以中投公司为例,以9月18日当日美元兑人民币汇率计算,中投公司早前投资于

8、美国黑石集团、摩根士丹利9..9%的股份和中铁H股的资产，账面浮亏高达42.87亿美元，约合人民币292亿元:；中投作为美国货币基金ReservePrimaryFund的最大股东，由于该基金宣布暂停赎回，面临54亿美元资金遭冻结;10月中投又增持摩根士丹利股份至12.5%，但由于目前次贷.风波影响未停止，目前的投资绩效暂时难以评估。二中国外汇储备在次贷中亏损的原因面对中国外汇储备如此高额的损失，有必要探究其中的原因，大致可以归纳为以下几个方