私有化、公司法和公司治理 ——评俄罗斯的私有化及其股份公司法

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1、私有化、公司法和公司治理——评俄罗斯的私有化及其股份公司法[私有化、公司法和公司治理——评俄罗斯的私有化及其股份公司法]　　在由计划经济向市场经济转型的国家中，公有制企业的私有化和公司治理问题一直是制度转型的焦点，私有化、公司法和公司治理——评俄罗斯的私有化及其股份公司法。股份公司法在这个过程中究竟能扮演什么角色？发挥什么样的作用？至今仍是没有定论的问题。俄罗斯的实践给我们提供了一些有价值的素材，如果我们不能确切地知道私有化和公司法能作什么，那么，知道它们不能作什么也是有益的。　　俄罗斯私有化的目标和方式私有化作为俄罗斯整体改革的一个关键步骤，具有经济和政治两方面含义。在

2、经济上，改革者们认为，私有化将使原来的国有财产摆脱国家控制，找到真正的私人所有者，从而建立适应市场的自由企业以及严格的预算约束。在此前提下，经济利益将激励经营者改善管理，提高生产效率。私有化的政治意义在于，改革派要顺利推行改革就必须打破中央计划以及行业部门和共产党内官僚们的权力格局，使新的私有财产所有者形成一个对彻底改革具有强烈物质兴趣的庞大的社会阶层。在这个意义上，私有化首先用以剥夺官僚们的权力。　　1996年俄罗斯联邦股份公司法俄罗斯私有化的经济目的主要是将苏联时期低效浪费的国有企业改造为盈利的、能够给投资者稳定回报、有竞争力的私有企业。但私有化并未自动带来良好的公司

3、治理，内部人控制下的股份公司成了掠夺公司资产和弱小投资者的机器，制定公司法已刻不容缓。　　俄罗斯公司法出自西方顾问之手其，主要起草人是美国哥伦比亚大学和哈佛大学的法学教授布莱克和克拉克曼他们提出了“自行实施型”公司法的理论框架。发达国家的经验表明，仅仅依靠公司法是无法实现投资者利益最大化的目标的。以美国为例，推动公司追求利润最大化的机制，除了公司法以外，还有竞争性的产品市场和资本市场、活跃的公司控制权市场以及管理人员激励措施等等，法学论文《私有化、公司法和公司治理——评俄罗斯的私有化及其股份公司法》(..)。另外，严格的审计和财务信息披露、积极的新闻媒体、严厉的反欺诈法规

4、，以及高水平的法院、行政监管机构和自律性组织也为投资者构筑了严密的防护网。只是在这些外部机制的支持和协同下，公司法所追求的投资者利益最大化目标才可能实现。　　然而，对刚刚走出计划经济的俄罗斯来说，上述外部机制是非常不健全的，其中司法系统和行政机构的薄弱以及自律组织、信息披露上的欠缺尤为严重。于是，布莱克和克拉克曼决心为俄罗斯起草一部既能保护外部投资者权利，又尽量少依赖司法和行政执法的公司法。这就是“自行实施型”公司法。它具有如下特征：公司的运行尽量由公司成员（股东、董事和经理）直接操作，而不必倚靠法官、监管机构、律师、会计师以及财经媒体的参与；给外部股东更多保护，以对付内

5、部人的机会主义行为；对有利益冲突的交易，通过程序性规则（如独立董事的批准）解决，而不是一律禁止；尽量使用简洁明确的规则（而不是抽象的标准）界定适当和非适当行为；确立有效的法律救济和严厉的处罚规则。自行实施型公司法通过扩大股东直接决策事项的范围、提高决议这样既有助于当事人适用法律，也降低了法官审理案件的难度，同时还减少了法官枉法裁判的机会。　　公司法生效之后的公司治理1996年公司法的实施效果如何？西方观察家的一般评价是：公司法没有得到广泛遵守，只有那些希望引进外部投资的公司率先遵循了公司法。至于公司治理的状况，仍然可以使用“败坏”一词作为评语。公司法的起草者布莱克和克拉克

6、曼在2000年发表的论文中指出，自开始私有化以来就普遍存在的自我交易日益蔓延，私有化造就的新的企业所有者不是致力于创造价值，而是千方百计地窃夺公司和投资者的利益，这种局面在公司法生效以后并未得到有效控制。公司法强调[1][2]私有化、公司法和公司治理——评俄罗斯的私有化及其股份公司法2　　第2篇WTO与企业财务管理　　〖预览〗一、入世后财务管理环境的变迁对财务管理的影响　　任何企业的财务活动和财务管理都是在一定环境和条件下展开的，人世后企业财务管理环境的变迁必定会对企业财务管理产生极大的影响，主要表现在以下几个方面：　　（一）金融市场变化的影响。加入WTO之后，根据《服务

7、贸易总协定》的基本要求及与有关WTO成员国达成的双边协议，我国将逐步放松外资金融机构准人的范围和区域限制。越来越多的外资金融机构进入我国，必将使我国金融市场发生全面而深远的变化，呈现出一些新的特征，从而对企业筹资投资产生极大的影响。第一，金融市场规模的扩大、资金供给的增加和金融工具的不断创新，为我国企业筹资、投资和规避风险提供了多种可供选择的组合方式。第二，金融创新丰富了金融工具品种，拓展了金融服务范围，但同时也派生出利率风险、汇率风险、表外风险等新的风险，使金融风险进一步加大，规避风险将成为人世后企业财务管理面临的最重要课题