(简体)证券投资管理

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1、第五章证券投资管理第一节证券投资概述一、证劵投资的概念证劵投资：用于购买股票，债劵等金融自称的资金投入，称证劵投资。特点：①投资的对象是金融资产（股票、债劵、商业票据、银行承兑汇票、可转让存单等）；②投资回收期短，变现速度快，流动性强。二、证劵的主要类型㈠国债债劵：国家财政部直接面向社会所发行的有价证劵。期限＜1年国库券1—7年国库票据＞7年国库公债特点P172㈡金融债劵和企业债劵金融债劵：由金融机构筹备发行，以金融机构的金融资产担保，并约定在一定时期内还本付息的有价证劵。企业债劵：由企业发行，约定在一定时期内还本付息

2、的有价证劵。风险：国债＜金融债劵＜企业债劵收益：国债＜金融债劵＜企业债劵㈢企业股票股东对股份公司进行投资入股，并借以取得股利的一种凭证。股票相对债劵而言，风险较高，收益也相对较高。①有经营管理权，承担亏损责任②收益不确定③不可赎回，可转让④风险相对高三、证劵的分类（172页）按发行主体分：政府证劵、金融债劵、企业债劵；按时间长短：长期证劵、短期证劵；按收益状况：固定收益证劵、变动收益证劵。四、证劵投资的目的㈠获取投资收益债劵：获得高于银行利息的固定投资收益；股票：获得股利和股票价差收益。㈡分散风险企业把一部分资金用于证

3、劵投资，一旦企业生产经营出现困难，证劵投资所获得的收益可以抵消生产经营原因造成的利润波动风险（多元化投资），成功项目的收益可以抵消失败项目的亏损，从而平衡风险。㈢取得控制权（股票）认购股票，取得一定的控股权，＞20%基本控制，≥50%属于绝对控制，从而参与控股公司的经营管理，使之有利于企业自身的发展，成为长期固定的原材料供应商或产品更新换代销售对象。㈣替代现金有闲置资金，存银行，利息低。可以购买短期有价证劵，一方面获得投资收益，另一方面需要现金时，可以将证劵卖出，兑换成现金。五、证劵投资风险：有经济风险和心理风险，主要

4、分析经济风险，取决于㈠证劵发行主体：风险：国家＜金融机构＜企业。㈡证劵市场：受国家政策，法律，利率等影响例：国家调整利率，将银行利率调低，很多人有钱不存银行，购买证劵，所以进行证劵投资必须密切关注国内外政治经济变化和国家宏观经济环境的优劣。㈢投资者的素质：有专业知识，炒作经验，良好的心理素质，否则就有比较大的投资风险。六、证劵投资评价的主要依据：投资，有风险，有收益。收益高，风险就高，收益低，风险就低。在进行证劵投资时，对投资方案进行评价，以选择出最佳投资方案，从四方面考虑：㈠证劵的安全性：相对而言国债和金融债劵安全性

5、较高；企业债劵和优先股股票根据企业实力判断；普通股股票安全程度较低。一般规律：证劵越安全，报酬率越低，必须在报酬与风险之间进行反复比较。㈡证劵的流动性：一般情况下：（175页）㈢证劵期限的长短：期限长，风险大，报酬率高一般规律是：（176页）期限短，风险小，报酬率低㈣证劵的收益性债劵：利息收入股票：股利收入和价差收入。第二节债劵投资一、债劵投资的概念面值：票面上标明的金额，是发行人约定到期偿还的本金。影响票面利率：每年的利息与面值的比率，不管市场利率怎样变，票面利率是固定的，按票面利率支付利息。债劵期限：票面上标明。市

6、场利率：决定债劵市场价格的主要因素。价格例：现银行利率8%，债劵票面利率6%，无人购买或者提高利率，或者折价发行。的因素市场利率通常以国家公布的银行利率为准。二、债劵投资的特点（相对股票而言）1、权利和责任：股票—有经营管理权，承担亏损责任。（顾全性投资）债劵—无经营管理权，也不承担亏损责任，到期收回本金和利息。2、收益固定股票—收益不固定，随公司的经营业绩好坏而变化。债劵—收益固定。3、期限明确股票—期限不明确，可以长期持有，也可以随时转让，但不得撤股。债劵—期限明确，按时收回本金和利息，也可以转让。4、风险较小股票

7、—风险大（前3个因素）债劵—风险小，债劵发行者发生重大亏损，也可按时收回本金，破产，在股东之前分配剩余财产。三、债劵认购价格面值认购：市场利率＝票面利率溢价认购：市场利率＜票面利率折价认购：市场利率＞票面利率四、债劵投资的收益评价㈠债劵价值决策债劵价值：债劵未来现金流入量的现值。（V）投资日利息（I）购买债劵的现金流入本金（M）与债劵价格对比债劵价格：购买债劵时的现金流出量决策标准：当债劵的价值大于价格时，投资；反之，放弃1、债劵价值计算⑴到期还本，分期付息012345债劵价值＝本金现值＋各期利息现值折现率﹕市场利率M

8、22222例1：某公司发行面值为1000元，票面利率为10—，期限为5年的债劵，每年支付一次利息，当前的市场利率为12%，问：债劵的价格为多少时，才可进行投资？012345I＝1000×10%＝100债劵价值＝结论：当公司发行的债券价格＜927.5元时，才可进行投资。结论：当公司发行的债劵价格＜927.5元时，才可进行投资。100