加工贸易的本土增值对人民币升值影响的放大效应

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1、加工贸易的本土增值对人民币升值影响的放大效应经济理论与经济管理2014年第7期加工贸易的本土增值对人民币升值影晌的放大效应徐圆1徐康宁20.南京财经大学江苏产业发展研究院，南京217><0003;2.东南大学经济与管理学院，南京21<0018)[提要]本文基于2<001-2010年中国11个制造业的季度进出口贸易数据，利用面板DOLS方法，分析了人民币升值联合出口品本土增值对一般贸易与加工贸易的影响。研究结果表明，随着中国出口品本土增值度的提升，原本缺乏汇率弹性的加工贸易出口将变得敏感，而加工贸易进口由于与出口存在着;一对一;的关系，因而汇率弹性也表现出显著为负。加工贸易的本土增值将

2、放大人民币有效升值对减少中国贸易顺差的作用，因此，加快国内技术进步，生产更加复杂的中间品，将适当缓解人民币;被迫;持续快速升值的压力。[关键词]实际有效汇率;加工贸易;本土增值[中图分类号]F740[文献标识码]A[文章编号]1<000-596X(2014)07-<0023-11效工具。然而加工贸易的本质特性产出的大部一、引言分增加值来自于国外的中间品和零部件，决定了传统上有关汇率对进出口贸易影响的结论对其并不适长期以来，大多数的实证研究都表明人民币的用。再加上，超过一半以上的加工贸易又被跨国公适度升值对中国整体贸易平衡的改善作用十分有司所控制，这使得包含着显著全球外包性质的加工限，

3、这是因为在对外贸易中占据极其重要地位的加贸易更加缺乏人民币汇率的敏感性。工贸易并不容易受汇率披动的影响。2012年中国但是，随着国内加工贸易价值链的延长以及向加工贸易盈余为3816.1亿美元，超过总贸易盈余，高端逐步攀升，我们发现中国生产复杂进口品的能几乎涵盖所有的贸易顺差。如果人民币升值不能影力越来越强。川在理论上，加工贸易实际汇率弹性响加工贸易，就不可能成为中国平衡外部经济的有的动态变化取决于加工出口品附加值的国内贡献[收稿时间]2014一05-30[基金项目]教育部人文社会科学基金项目03YJC790170);江苏省社会科学基金项目(12EYC012);江苏高校优势学科建设工程

4、项目[作者简介]徐圆0981一)，女，江苏南京人，南京财经大学江苏产业发展研究院讲师，经济学博士;徐康宁0956一)，男，江苏句容人，东南大学经济管理学院教授，博士生导师。感谢匿名评审人提出的修改建议，笔者已做了相应修改，本文文责自负。23经济理论与经济管理2014年第7期率，即本土增值CDomesticValueAdded,DVA)。因此，近些年关于人民币实际有效汇率对中国本土增值程度越高，汇率变动对加工贸易的影响就加工贸易的研究文献开始不断出现。阿麦得越大，因此加工贸易的本土增值很可能会放大人民CAhmed)利用自回归分布滞后模型分析了中国币实际有效汇率升值后对进出口贸易的影响，

5、进而1996-2<009年的季度进出口数据，发现人民币实改变中国整体的贸易盈余。际升值10%会导致加工贸易出口减少17%yZJ索与以往的研究相比，本文的创新在于:第一，贝克和史密斯CThorbeckeandSmith)通过构建基于国内价值链不断升级的前提，首次将本土增值人民币和其他东亚国家货币的加权汇率来研究东亚纳入到非完美替代进出口贸易方程中，同时将一般供应链国家货币的联合升值对中国加工出口贸易的贸易和加工贸易进行剥离，分析人民币实际升值的影响，结果表明联合汇率升值10%将使得中国加影响，使得研究更加贴近实际经济情况。第二，笔工贸易出口减少22%~31%而单边升值的影响只者将研究目

6、标定位于11个制造业，采用更加细分有14%~23%0[13J但对于加工贸易进口的分析却有的行业进出口贸易数据，而非一般文献中经常使用着相矛盾的结论。索贝克CThorbecke)、张贤旺的双边总贸易数据。等人CCheungetal)的研究结果表明人民币升值会导致加工贸易进口增加，与一般贸易进口相似。山[15J加西亚和科伊武(GarciaandKoivu)、刑二、文献综述予青却发现人民币升值对加工贸易进口具有负面影关于人民币实际有效汇率对中国贸易平衡影响响，这虽有悖于一般贸易理论，但却符合加工贸易的研究最初都是基于总贸易数据，得出了并不一致的本质特征，理由是人民币升值会减少出口，也会减少

7、用于生产再出口的进口加工品。[l6J[l7l的结论，并且关键变量的符号也常与理论预期相悖。拉迪CLardy)指出这是因为在20世纪80年总结已有的文献笔者发现，在对人民币实际有代之前，中国的对外贸易都由少部分国有外贸企业效汇率与中国进出口贸易之间关系的经验研究中，所控制，因此人民币汇率变动的影响不会那么显所得到的结论并不稳定，甚至有时还存在矛盾之著。由埃米蒂和弗罗因德CAmitiandFreund)认处，虽然其中的原因在不少研究中已经点出，但并为另一个原因