美国债务危机的经济学猜想

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1、美国债务危机的经济学猜想美国债务危机的经济学猜想美国依靠庞大的对外债务以支撑国内经济增长和社会福利需求。不过，伴随著国际权威评级机构对美国主权信用等前所未有的下调，以及美国国债投资级别跌出3A榜单可能性的放大，美国债务离违约的风险也似乎越来越近，其对全球经济的负面影响也日渐彰显。　　从债权国沦为债务国　　在人类近代历史上，依靠对外举债最终赢得了美利坚合众国的建立既是美国人的创造，也是这一西方民族的骄傲。在1870年代的独立战.L.争时期，由於当时缺少战争经费，政府不得不发行大陆币和债券为战争融资；而到了战争后期，美国人将从法国借来的贷款进行抵押，通过再贷款为战争的最后胜利提供了财

2、政支持。可以肯定地说，美国靠举债赢得了独立和生存。　　第一次世界大战的爆发为美国赢得全球债权人的合法身份打开了方便之门。在战争中，美国通过向西方盟友发放60亿美元战争贷款，便由当时欠债30亿美元（大部分欠英国）的穷亲戚摇身一变成为手握30亿美元净债权的大财主；而战后美国支持欧洲重建的30亿美元贷款又进一步巩固了美国世界第一大债权人的地位。与此相联繫，在当时美国债权额几乎相当於其国民生产总值8%的金融背景下，美元得以取代英镑成为国际金融系统的核心。　　上世纪70年代初布雷顿森林体系确立起来的美元霸主地位进一步突显了美国在国际金融活动中呼风唤雨的王者力量。虽然布雷顿森林体系后来在尼克

3、松总统宣佈美元与黄金脱钩的声音中为牙买加体系所替代，但国际市场上各国货币与美元掛钩的传统汇兑制度还是得到了延续，原来的美元黄金本位制过渡到了美元本位制。在这种情況下，美元已经不再是单一的主权货币，而是被赋予了全球信用本位的职责。換言之，美元霸主地位的确立为日后美国对外输出美元和美国国债奠定了非常坚实的货币与信用基础。　　发生在80年代初的第二次石油危机引发了美国国内的产业变局，同时也引起了美国持债角色的转换。伴随著石油危机下生产成本的大幅扬升和通胀压力的剧增，美国国内企业破产倒闭成风。在这种情況下，美国政府废除了利率上限管制，由此导致了美元利率的迅速飙升。美元的快速升值无疑使美国

4、企业获得了对外投资的强烈冲动，加之为了规避国内居高不下的经营成本，美国制造业开始大规模向亚洲等劳动力成本低的国家转移，最终留在美国本土的主要是金融和高科技等产业。石油危机引致的美国去制造业不仅造就了美国国内产业结构的重组，同时也强化了美国对其它国家进口品尤其是劳动密集型产品的依赖,並最终带来了美国贸易的失衡和贸易逆差的产生。　　应当说，美国政府对於当初的贸易逆差不仅没有产生異样的反应，相反还乐见其成。一方面，美国可以不断地印刷美元以换取国内消费之所需，另一方面，美国政府可以借助美元的全球性信用本位地位对外发债以达到美元的回流。然而，伴随著美元作为国际储备货币被其它国家越来越多地窖

5、藏起来和美国国债发行数额的扩大，美国的贸易赤字和经常帐赤字与日剧增，至1985年，美国终於从净债权国的位置上跌落下来；10年之后，美国再一次创造了人类金融的历史沦落为全球最大的债务国，而且至今无人能越。　　债务雪球越滚越大　　从最大的债权国沦为最大的债务国，美国丝毫没有感觉到从高峰到谷底的摔跌之痛，相反发债成瘾。2004年，美国成为世界第一大债务国的时候，其对外负债额仅为国内生产总值的22%，然而仅仅过去6年时间，该数值飙升到了96%。据美国财政部公佈的数据，截止到2010年底，美国的国债突破14万亿美元，人均4.5万美元，而且至2011年年底，美国国债将自二战以来首次超过经济总

6、量。　　一般而言，一国对外债的清偿能力主要取決於其财政收入，而恰恰在这一关键问题上，美国一直挺不起腰杆。资料显示，过去20年时间里，美国联邦政府依靠税收每年从纳税人那里进账2万多亿美元，但在预算开支完毕后，仅有从1998到2001年的四年时间财政略有盈余，其余年份都入不敷出。资料表明，在美国成为最大债权国的2004年，美国联邦政府赤字已高达4770亿美元，而2010年，联邦财政赤字增至1.3万亿美元，预计2011财年的赤字规模将达到1.65万亿美元。　　在美国，社会保障与医疗保险支出被称为是造成巨大财政窟窿的最大吞钱机。据2010年白宫财政预算案显示，美国本财年支出的社会保障支出

7、和医疗保险支出分别是6950亿美元和4530亿美元的，两项合计超过总支出的49%。　　公共部门雇员的薪酬和福利对於财政支出形成的现实压力丝毫不逊於法定支出。以2010年190万联邦公务员人均7.9万美元的平均薪酬计算，联邦政府仅此一项的财政支出就高达1.5万亿美元，薪酬总量和人均年薪酬都高出私营部门雇员的0.7倍。不仅如此，联邦政府公共部门雇员每年都会得到加薪，90%的政府雇员能享受终身退休津贴，从而对财政支出会产生新的需求。　　庞大军费开支成为了不断销蚀财政收入另一支重要力量。