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1、国信观点世经要参第11期(总第301期)国家信息中心经济预测部2009年03月24日国信观点: 2009-2012年世界经济发展趋势分析海外评论: 摩根士丹利:中国经济供给面调整国企将强者更强 瑞银:中国房地产建设活动的反弹有多真实?世经动态: 世界经济60年来将首度负增长 美国2008年第四季度经常项目赤字小于预期世界与中国:全球经济危机考验中印关系国际市场: 美联储回购国债对国际市场的影响分析政策透视: 日本央行出招化解信贷危机隐患 欧盟拒绝增加经济刺激和救助支出权威报告: 世界银行:中国经济季报世经数据: 香港主要宏观经济指标 美
2、国市场主要货币收盘价 国际市场大宗产品价格-23-国信观点2009-2012年世界经济发展趋势分析一、2009-2012年世界经济将呈现U形调整的发展格局如果以2007年12月美国经济进入衰退作为起点,本轮世界经济调整已经持续15个月,可能将是二战之后最长的一次。初步判断,今年世界经济增长将会停滞,2010年仍将在底部调整,随后在2011-2012年逐步有所复苏,但仍将略低于近20年来世界经济年均3.5%的增速。1.当前的世界经济衰退是经济周期运行的必然结果根据周期时间跨度和原因,可以把经济周期分为四类:短波周期(或基钦周期,2-4年,存货调整),中波周期(或朱格拉
3、周期,7-10年,固定资本更新调整),中长波周期(或库兹涅茨周期,15-25年,建筑业调整)和长波周期(或康德拉季耶夫周期,50-60年,资本积累和技术调整)。从目前的情况看,世界经济正处于四个周期的收缩期相互叠加之中。从短波周期分析,目前世界经济供需出现严重的不平衡,产能过剩现象几乎存在于所有经济部门,存货调整已经展开。从中波周期来看,在2001至2007年这段时间,由于全球信贷资金充裕,造成消费和投资快速增长,形成了世界经济的空前繁荣。但2007年之后,由于美国房地产市场崩溃,引发次贷危机,造成全球金融机构面临行业性亏损和资本金不足,使全球信贷资金供应不足,从而出现固定资
4、本投资增长停滞的局面。从中长波周期分析,在过去几年里经历了全球性房地产价格高涨和建筑投资热潮之后,未来数年内,世界经济将面临“建筑周期”的收缩阶段。以美国为例,在金融机构的推动下,人们出现非理性的购房需求,造成房地产需求和建设超常增长。美国的房价上涨增加了居民的资产性收入,拉动消费需求增长,并通过进口把经济景气扩散到其他国家,是世界经济近年来持续增长的决定性因素。目前,美国房地产泡沫破灭,房地产建筑下滑,诸如英国、澳大利亚、俄罗斯等其他国家也面临同样的问题,这必然使世界经济进入下行阶段。-23-国信观点从长波周期分析,在经历了近几十年的信息技术革命后,世界经济正处于技术创新的
5、停滞时期,未来较长一段时间的经济增速可能较低。上世纪80年代后,信息技术、生物技术、太空技术、新材料技术等一系列的技术革命推动生产力突飞猛进,成为世界经济高增长的基石。但近几年,新技术的突破有所减少,所以从长波周期看,经济增长将有所回落。根据不同的周期理论,可以推导出不同的世界经济复苏时间表。如果按照短波周期看,从2008年算起世界经济还有1-2年的收缩期,也就是说可以在2009或2010年恢复增长。如果按照中波周期,从2008年算起世界经济还有4-5年的收缩期,也就是说可以在2012或2013年恢复增长。如果按照中长波和长波周期来看,则是世界经济复苏的时间要大大推迟。对四种
6、周期综合研究,可以看出上世纪80年代后世界经济中波周期运行的特点最为显著,而且这次世界经济危机带有显著的信贷危机特点,也符合中波周期的波动特点,因此,2012年左右世界经济进入下一个中波周期的景气阶段是有可能的。2.世界经济的结构调整仍将持续导致本轮世界经济衰退的重要原因之一是经济结构失衡。美国建立在金融资产泡沫上的过渡消费在依靠大量国外生产的同时,也需要全球资金为其买单,由此也导致实体经济发展失衡。因此,短期内世界经济危机及其影响将会继续深化,调整周期将会延长。首先,以美国公司为首的一大批世界主要金融机构正在丧失其融资、借贷功能。在各国政府的强力救助之下,2009年将成为金
7、融机构处置不良资产和去杠杆化调整的关键一年。近期,各国股市反弹和金融市场出现企稳迹象,但是从全年看,在金融资产不断减计和信任危机没有化解的情况下,企业依然无法正常获取贷款,实体经济发展仍将受到进一步冲击,失业率将会继续上升。其次,美国借贷消费模式终结,储蓄、消费结构需要调整。本轮经济繁荣的特点之一是房价上升的财富效应提高了家庭负债率,金融危机的爆发为此画上句号。但是,增加储蓄和减少消费的调整将不可避免的导致经济增速下滑。-23-国信观点第三,贸易保护主义抬头。美国经济救助方案中包括的鼓励购买美国货的条款
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