中国经济从规模供给转向价值创造

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1、中国经济从规模供给转向价值创造中国经济从规模供给转向价值创造　　中国经济发展到了阶段转化期，即经济增长速度换挡，从高速转向高效，经济结构从非均衡赶超向较为均衡的可持续发展结构转变。更为深刻的是生产方式发生根本变化，即从微观到宏观追求规模-效率的贪大图洋式的规模化发展转向了以需求为导向的需求-效率发展方式。　　仅仅实施偏紧的货币政策，进行经济和投资收缩调整是不够的，中国还必须全面解构政府动员性市场体制三大机制，即增值税制、国家隐性担保下的信贷扩张以及企业通过培育全产业链来获得干中学效应的发展战略，建设和发展竞争性市场新体制。只有这样，中国才能有效激励技术创新，并从根本上提升企业价值创

2、造能力，最终成功实现经济和企业转型。　　一个令人担忧的事实是，2011年以来美国的资产回报率一直高于中国，美国正在实现的经济复苏进一步加大了中国国家隐性担保下的信贷扩张支持企业资产扩张难度。同时可能导致人民币升值趋势逆转，加速资金向美国回流。　　2013年中国经济GDP达到了7.7%的增长，2014年上半年在7.4%的水平，预计全年GDP能超过7.3%的水平。经济增长的趋势已经越来越明确地指向了经济增长进入了换挡期，其背后的逻辑基础和未来趋势值得我们深究。　　一、经济发展阶段大转变开始　　自2013年以来，中国经济出现一系列新的经验事实，这些经验事实预示着中国经济发展阶段大转变的开

3、始。归纳起来有以下几个方面：　　一是，2013年中国服务业占比超过了第二产业，2014年这一趋势继续得到确认，上半年第三产业占GDP46.6%，这表明中国经济工业化大规模制造时代的结束。政府通过干预将传统农业部门资源配置到工业部门实现赶超的阶段结束，中国进入了以市场配置促进制造业和服务业创新和效率共同提升的阶段。二是，2013年中国PPI持续一年的负增长，2014年将继续负增长，产能过剩严重，制造业面临全面的调整，否则在全球经济中将丧失竞争优势.三是，2013年中国进出口世界第一，出口带动效应逐步减低，但全球化水平空前提高，成了世界的大国，其大国效应将直接影响世界市场的变化。随着今

4、明两年人民币资本项目的不断开放，中国经济将进一步融入世界。四是，2013年10月，美国、欧元区、英国、日本、瑞士、加拿大六大经济体签订了无限期、无限量货币互换条款，这是后危机时代强势货币完成联盟，宣告全球发达国家货币仍是全球财富的标志。五是，2013年中国出现了钱荒，而2014年中国经济又出现了汇率大波动，人民币及人民币资产标的物的上升预期遭到动摇。2014年房地产在没有任何调控政策下，受到住房信贷和价格过高的影响，全国土地和房地产销售开始下降，三四线城市更为凸显，房地产作为经济带动的核心资产地位在动摇。六是，2014年低于全国平均GDP增速的省份不仅包括发达地区，也包括中西部地区

5、，达到了12个省份，中国区域转移推动经济增长的空间在收窄。七是，受无所不在的互联网影响，新一轮产业革命已经席卷全球和中国经济，对服务业发展和制造业转型产生革命性影响。　　这些经验事实表明中国到了阶段转化期，即经济增长速度换挡，从高速转向高效，经济结构从非均衡赶超向较为均衡的可持续发展结构转变，更为深刻的是生产方式发生根本变化，即从微观到宏观追求规模-效率的贪大图洋式的规模化发展转向了以需求为导向的需求-效率发展方式。传统上我们靠政府改革形成新的发展空间、努力占据新资源和扩规模，提高负债来提升企业和国家的发展，而现在经济减速、产能过剩、出厂价格通缩，腾挪空间受到挤压，这一条路到201

6、4年彻底宣告结束，中国进入了以真实的需求为导向的创新获得效率的时期。　　这一转型包含着减速换挡，即宏观机会主义战略结束，占资源、扩产能、高负债让位于商业模式、知识技术和金融工具三大创新。国际化快速发展，全球套利加快，任何公司都需要经受国际化竞争力比较。无所不在的互联网引发了新产业革命的到来，这些都在彻底改变着世界经济格局、中国经济和企业发展态势。　　展望未来发展，经济增长2015年后仍然将继续下滑，结构性减速趋势明显，稳增长是宏观政策的长期任务。人们要在新的经济增长常态下进行转型，企业从规模扩张阶段向着需求价值创造阶段转变，商业模式创新、价值创造和金融工具利用成为决定企业命运的关键

7、。只有上市公司盈利增长脱离GDP下滑趋势，微观引领宏观，中国转型才能称之为成功。上市公司转型真实地奠定了国家经济转型的根本。　　二、2011年以来美国资产回报率一直高于中国　　上市公司作为市场经济条件下优胜劣汰、竞争力较强的企业，能够反映所在行业乃至总体经济的运行态势。我们从上市公司入手，通过比较上市公司的价值创造能力来评判企业的成长状态及运行中遇到的问题。持续成长的关键是企业具有持续的盈利能力，持续的盈利才能使得上市公司具有不断创值的能力，其中所创造价值不仅包括会计