供给冲击-财政冲击-货币冲击与中国经济波动

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1、供给冲击财政冲击货币冲击与中国经济波动供给冲击财政冲击货币冲击与中国经济波动收稿日期：2011-03-10　　作者简介：米咏梅（1979-），女，山东烟台人，经济学博士，助理研究员，主要从事宏观经济学和经济思想史方面的研究。E-mail:miyongmEigmail.　　王宪勇（1980-），男，黑龙江林甸人，经济学博士，主要从事宏观经济学和资产定价方面的研究。E-mail:dash;1990年间，需求冲击的推动力是消费和固定资产投资，但在19912000年间，推动力则是固定资产投资和世界需求，而

2、宏观经济政策在引发或阻碍周期性经济波动方面并没有发挥重要作用。也就是说，固定资产投资一直在经济波动中起着重要的作用。这些观点与Brandt和Zhu［2］的观点类似，他们强调投资在中国经济波动中的重要作用。林毅夫和龚刚［3-4］认为，过度投资引起了中国经济的波动。过度投资不仅在未建成生产能力前创造了过度需求，从而加速了通货膨胀，而且在建成后突然增加了大量的生产能力，所以当政府通过需求管理采取反通胀政策时，生产能力就会过剩，从而产生通货紧缩。此外，刘金全、范剑青和刘志刚［5］-［7］以及郭庆旺和贾俊雪［8］等

3、人也都认为，中国经济波动与投资相关。宋国青［9-10］认为，利率在解释中国经济波动中起着至关重要的作用。中国宏观经济波动的基本原因是对名义利率的控制导致真实利率的大幅波动，而中国的消费、投资和净出口对利率的变动都很敏感，所以真实利率变动引起总需求的大幅变动，进而引起产出的波动。　　还有很多学者认为总供给冲击才是中国经济波动的主要原因。龚刚［11］认为，总需求冲击可以在一定程度上解释经济波动，但是更为重要的因素则是总供给冲击。卜永祥和靳炎［12］的研究表明，技术冲击可以解释76%的中国经济波动。龚敏和李文溥

4、［13］的经验研究表明，19962005年间驱动中国经济波动的主要力量是总供给。他们认为，高储蓄导致的快速资本深化，经济结构调整引发的微观市场资源配置效率的提高，以及近年来针对生产者的一系列减税政策产生的对高新技术企业和资本密集型企业的激励等，是供给能力扩张的重要原因。刘瑞明和白永秀［14］研究发现，由于政府保持着经济的控制权，政府组织中晋升激励体制的周期性和中央政府的宏观调控共同构成了中国经济周期性波动的主要成因，中国的经济周期本质上是晋升体制周期和宏观调控结合的产物。　　已有的假设4个结构冲击之间是独

5、立的和序列不相关的，et方差协方差阵为∑e。经济波动的原因可以通过估计et及其4个元素对产出和通胀的贡献来获得。　　此模型也可以写为：　　A（L）Ztet（2）　　其中，L为滞后算子。　　为得到结构冲击et对Yt的影响，我们需要把SVAR转化为相应的SMA形式：　　ZtA（L）-1etC（L）et（3）　　其中，L为滞后算子，C（L）≡A（L）-1，C0A-10≠I。　　在获得SMA形式后，就可以求得1单位第i个冲击eit变动对向量Zt中的某个变量yjt的动态影响Cs，计算公式为

6、：　　Cs（4）　　当s0时，C0表示1单位冲击et对Yt的即期影响；当s→Cs表示1单位冲击et对Yt的长期影响　　但是，由于因变量的系数阵A0≠I，所以我们无法直接估计SVAR，也就无法写出SMA形式，更无法求得冲击ei对Yt的动态影响。我们可以直接估计的是VAR模型，因此我们通过估计VAR模型，并对估计结果施加一定的约束来获得SVAR的表达式。　　在（1）式的SVAR表达式两边同乘A-10，可得一个SVAR的简化式，即相应的VAR形式:　　ZtA-10（A1Zt-1++ApZt-p+

7、et）B1Zt-1++BpAtZt-p+vt（5）　　其中，A-10A1B1，，A-10ApBp，vtA-10et。　　此时，由于A-10AjBj，j1，2，，p，如果已知Bj和A0，即可求得Aj；由于vtA-10et，如果我们已知vt和A0，就可求得et。在求得A1至Ap以及et后，我们就获得了（1）式的SVAR表达式。为得到A1至Ap以及et，需要已知Bj、A0和vt的值，我们可以通过（5）式得到Bj和vt的值的一致估计值。因此，下一步就是要求得A0的值。　　由于Eete′tI，vtA-1

8、0et，所以有：　　ΩEvtv′tE［（A-10et）（A-10et）′］A-10（A-10）′（6）　　由于方差协方差阵Ω为对称阵，它只能为A0施加10个约束，A0中共有16个元素，所以还需要施加6个约束。　　在使用SVAR方法的过程中，不同的学者往往使用不同经济理论对A0施加不同的约束。这些约束或是对A0施加零约束，或是对et中不同冲击对zt中变量的不同长期影响施