美国“新经济”正在重新崛起？论文

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1、美国“新经济”正在重新崛起？论文一“新经济”：“结构性”抑或“周期性”问题进入20世纪90年代后，美国经济长期、高速、持续地扩张，出现了一系列150多年未遇的新现象。为此，2001年度《美国总统经济报告》（注：克林顿总统最后一任报告。）实际上成了“新经济”的专题研究。（注：《美国总统经济报告：2001年》，萧琛等译，北京：中国财政经济出版社，2003年版。）在这部报告中，总统的经济顾问（几位权威的经济学家）对“新经济”的定义是“国民经济增长业绩的一种提升”.freely:eans?"Business)的存在（按比例减税等），实际上是劫贫济富，对扶持小企业的开

2、创和成长作用有限。此外，就康复企业赢利模式和优化调整产业结构而言，布什减税方案应该说错过了一些机会。布什改革侧重的是个人所得税、鼓励的主要是消费需求，在大幅度降低个人所得税税率的同时并没有对公司所得税进行大的调整。其结果将是美国企业中“S型公司企业”（注：一种享受公司待遇却不需要交纳公司所得税的公司法律形式。S型企业（还有合伙制企业）在税收上可以享受不少优惠。）迅速增加。从理论上讲，S型企业对于中小企业创业是有利的，但其信誉等级和稳定能力却比较弱，因而在重建企业信任链条方面，还需要更多的配套。企业财务规制改革应该说已经取得进展。2002年7月布什已经签署《公

3、司改革法案》，（注：Sarbanes-OxleyAct，简称《萨巴尼·奥克斯勒法案》。）应该说是20世纪30年代以来美国金融业一次最深刻的变革。该法主要内容包括：(1)锁定首席执行官／首席财务官(CEO/CFO)个人责任，公司定期报告必须经过CEO/CFO认证；(2)堵住依赖董事责任保险或申请破产逃避经济责任的退路；(3)禁止向CEO/CFO提供贷款，公司财务报告如果有重大违规，管理者将丧失业绩报酬；(4)设立“保护举报制度”和美国证券交易委员会(SEC)解职令；(5)设立公司审计委员会并要求全部由独立董事组成，并严格界定了“独立”的含义；(6)强化外部审计

4、，创设“公众公司财会监管委员会”(PCAOB)，一种可由SEC控制的自律组织；(7)PCAOB负责对注册审计事务所进行年检，并有权调查和处罚；(8)禁止外部审计向上市公司提供与审计无关的服务。“股票期权”激励机制的改革比较复杂。这方面已出现许多共识并开始成为建设性举措。鉴于期权买卖双方的基本问题是信息不对称，因此可以借助布莱克－斯科尔斯的期权定价模型，用到期时间、当前股价、执行价格、股价预期波动范围、市场利率以及预期的股票红利等变量来测定期权的价格。有了定价方法和确定的价格，会计就可能合理操作，将它计入公司成本并从当年营业收入中扣除。此外，在执行过程中，还可

5、以考虑让获得股票期权的经理人员也负担部分成本。此外还有一些值得注意的改革思路：(1)提高使用期权进行激励的代价，控制对期权的滥用；(2)扩大员工保留退休金的权利和增加对欺骗行为的惩罚，降低企业扭曲会计信息的诱因；(3)降低经理人员的权力，可以分离董事长和CEO这两个职位，并使每个董事都更加重要，等等。（注：建议和动向。例如，哈佛大学商学院BrianHall教授就指出了这方面问题。）根据《商业周刊》的一项调查，2002年第一季度，美国208家上市网络公司中，只有49家是赢利的；而到第四季度，赢利企业已经上升到84家，占被调查企业的4成多。更值得注意的一点是，这

6、些赢利都是按照新的规则诚实地加以统计的。（注：陈晓彬、赵晶：《近半数美国网络公司开始赢利》，载《经济参考报》，2003年3月5日，第3版。）就油价控制机制和国际秩序重建而言，目前伊拉克战争势必会带来许我不确定因素。但就中长期角度看，战争应该是美国“新经济”重新扩张的“海外加速器”。1991年的海湾战争后，紧跟着就是美国经济的10年高速持续的扩张。1998年第二次屯兵海湾的日军费开支高达7000万美元，加上科索沃战事，道·琼斯指数才从8000点飙升到11000点。这次伊拉克战争的成本估计在400亿美元到1000亿美元之间，（注：萨缪尔森对战争成本的估计是400

7、亿美元。）不过是美国GDP的1%。而美国参加二战的成本是GDP的38%，朝鲜战争是14%，越南战争是9.4%，1991年的海湾战争是1.5%。（注：席雪莲：《布什“倒萨”的经济效应》，载《工商时报》，2002年9月18日，第8版。）“9·11”后，美国多数产业都受到严重打击，道－琼斯指数一路下滑；但军工产业却一枝独秀。事件发生后几个月内，与军火工业相关的公司的股价全都“牛”气冲天、一路攀升，迅速由“衰退产业”变为“繁荣产业”。生产导弹的雷锡昂公司的股价很快上涨了105%，而洛克希德·马丁公司的股价更是上涨了190%。字库未存字