论西方国家金融监管的新趋势

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1、论西方国家金融监管的新趋势

2、第1　一、金融自由化加强了金融监管的基础　　1．金融监管的一般基础　　现代经济学的研究成果表明，市场机制存在缺陷，在市场失灵的情况下，应当发挥政府这一“看得见的手”的作用。金融领域作为整个经济体系的重要组成部分，不可避免地存在着市场失灵问题，表现在：(1)金融外部效应问题。包括系统失灵的风险、传染效应和网络效应；(2)金融垄断。当金融机构规模经济在一个特定市场上大到能够给单个金融机构带来显著成本优势时，那就可以预期这个“自然”独家卖主会限制服务量和直接制定高于边际成本的价格而毫不顾忌竞争者的进入。金融商品价格的上涨意味着交易效率的下降；’(3)金融

3、业信息不完全。首先表现为，金融信息具有公共物品的特征，信息的生产者不能消除“搭便车”现象。其次，金融信息的生产者和消费者之间存在着不对称性，这将导致逆向选择和道德风险问题。　　2．金融监管的特殊基础　　在现代市场经济条件下，金融业与其他经济部门相比，存在着多方面的特殊性，这使得金融监管尤为必要。首先，金融业是具有“公共性”、“社会性”的产业。金融机构经营的资金于社会公众的储蓄，而资金的运用又是面向社会公众，因而金融机构的经营状况、行为、业绩对社会公众产生直接的影响。不仅如此，以货币信用制度和银行制度为主体的金融机构，还具有较强的渗透性和扩散性功能，金融体系越来越成为整个国民经

4、济的神经中枢和宏观经济的调节机构。其次，金融业(尤其是银行业)是高负债行业，其资金主要于外部。金融机构在经营过程中，面临着利率风险、流动性风险、信用风险、汇率风险等众多风险，其中任何一项风险都会对金融机构的经营成败产生重大影响。再次，金融业风险具有很强的传染性。一家银行或几家银行出现危机会迅速波及其他银行，形成整个金融业的危机。最后，在现代纸币制度和部分准备金制度下，如果不对金融体系进行控制或管制，一方面可能使货币供应量超过实际的需求量而形成通货膨胀；另一方面，由于存款型金融机构也是货币供应的主要力量，倘若金融机构发生倒闭风潮将会使货币存量的大部分消失，直接使货币供应减少，进

5、而引起生产紧缩和经济萧条。　　3．金融监管的现实基础　　20世纪70年代末兴起的金融自由化浪潮，并没有消除金融监管的一般基础和特殊基础，反而在某些方面加强了金融监管的现实基础。例如，整个90年代金融危机事件不断出现(欧洲货币体系危机、墨西哥金融危机、东南亚金融危机等)，金融风险增大的现实客观上要求更加有效的金融监管与之相匹配。不仅如此，金融监管还成为金融自由化稳步推进的前提条件。　　金融自由化促进了金融兼并的发生。在综合化经营的发展趋势中，银行业无疑会获取更大的业务范围效率。但商业银行在千方百计利用法律的空隙去从事证券买卖和承销、提供保险服务、通过开拓和经营非传统性业务获取高

6、利润的同时，银行的风险也在成倍地增加，如从事衍生金融产品交易产生的风险。也就是说，商业银行除了面对传统的信用违约风险、流动性风险、市场风险和经济环境风险外，还将面临新的风险即经营风险和管理风险。①如果在法律允许的条件下，所有级别的商业银行都从事那些只有拥有专门的技术力量以及资金实力雄厚的银行才能进行的广泛业务时，整个银行业的系统风险会极大地增加。　　金融自由化还促进了全球金融一体化。它主要表现为金融机构及其业务的全球一体化，金融市场特别是国际证券市场的全球一体化，金融创新的全球一体化以及金融立法和交易与国际惯例趋于一致。全球金融一体化，一方面提高了资本的配置效率和金融市场效率

7、，一定程度上促进了世界经济的发展；另一方面也增大了金融业的风险，使得国际金融的不稳定性更加突出，金融体系的脆弱性进一步加深。　　全球金融一体化之所以增大了金融风险，主要是由于：(1)全球金融一体化加剧了资产价格尤其是利率和汇率的过度波动。银行等金融机构越来越难以把握利率变动的规律，以至于1990年和1991年日本竟然两次出现了短期利率高于长期利率的现象。(2)全球金融一体化加快了发展中国家金融业开放的进程，也增加了金融体系的不稳定性。80年代以来，发展中国家吸引了大量短期私人资本进入，且这些资本基本上流向房地产市场和股票市场，在短时间内使资产价格迅速升高，造成金融泡沫。一有风

8、吹草动，这些投机资本便会迅速逃离新兴市场国家，使有关国家的金融体系遭到重创。(3)在全球金融一体化进程中，各国货币当局的金融监管尚未进行相应调整，从而加大了金融风险发生的可能性。各国货币当局的金融监管只限于境内的本国金融机构，对国际化金融机构以及国际金融市场鞭长莫及。(4)在全球金融一体化程度不断加深的情况下，世界各国之间在金融监管方面的合作并未随之加强。因而一国的金融机构或金融市场所发生的问题，或在一国范围内发生的危机，就更有可能引发成别国乃至世界范围的负外部效应，因为全球金融的一体化使得发生这种跨国