5大迹象：风投其实没那么喜欢你

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1、如何选择风投基金现实的状况是，不管进行多少历史市场数据分析，都不能告诉你将来应该投资哪只基金。规模也不是基金投资成功率的保证，相反，较小的早期基金由于具有平等的经济利益和团队意识，反而更容易将所有的合伙人凝聚在一起。过去几年，风险投资基金领域的一大趋势是大型机构投资者的钱越来越向少数风投经理、旗舰品牌和/或新兴的明星经理集中。    由于风险投资基金大多同质化，有限合伙人几乎别无选择，只能更多地倚重历史回报数据。    如今，整体市场正处于大幅收缩期（这里说的是“活跃的”风投公司数量），每家风投公司都必须回答一个根本的生存问题：为什么存在？除了将资金从A投入到B、从中抽取管理费之外，有

2、什么确凿的理由继续存在吗？你代表什么？为什么市场需要你？    因此，有限合伙人做了两件事：    1、将资金更多地向少数风投经理集中    2、将资金投向差异化的风投产品    风投公司可以大致分为四类：    •旗舰品牌。拥有一流的风投经理，有能力赢得任何金额的光环交易，比如Accel、红杉（Sequoia）、A16Z、凯鹏华盈（KPCB)、格雷洛克（Greylock）和星火资本（SparkCapital）等。    •高度专业化的风投公司。在特定领域占据主导地位，但（大多）维持较小的规模，比如USV、Foundry、基准资本（Benchmark）、首轮资本（FirstRound）

3、等。    •实现重生或大跨越的老品牌。它们在全新的一般合伙人领导下，重现活力并显现出好于行业整体表现的迹象，比如CRV、Mayfield和AtlasVenture——通常信奉“小而专”（如前述）。    •新兴的明星经理和超级天使基金，规模已经达到机构投资，是上述类型的加强版，比如IAVentures、TrueVentures、Felicis、Softtech等。    无论选择哪种策略，风投公司必须能令人信服地回答这个根本的生存问题：为什么存在？    任何一家风投公司在自我推介时，都会把自家的策略包装成能够取得成功的策略。这些常见的讨论有时令人莞尔：小基金、还是大基金，相信或不相

4、信种子投资。只投资种子/加速期或任何你认为在融资周期中最好的投资期。    比如，恩颐投资（NEA）信奉“大就是好”，大基金变得越来越大，是因为他们表现更好。与之形成鲜明对比的是，基准资本的比尔•格利对有限合伙人所说的：“你在场内。如果你（把你的资本）过量配置匀给排名前1/4的公司，就会影响到事态的发展。（...）如果你问人们会不会持有过多资金，回答是肯定的。”    现实的状况是，不管进行多少历史市场数据分析，都不能告诉你将来应该投资哪只基金，特别是考虑到现在市场变化如此之快。如果下次再有人告诉你，他找到了确保自己基金能够赚钱的、万无一失的方法，就把下面这张表格发给他吧。来源：列维•

5、夏皮罗对知名投资人费尔达•哈迪蒙的采访    对于有限合伙人，这些概率无一足以推导出系统性策略。对于一般合伙人，很多策略都可能起作用。我很高兴把钱投到了500Startups（仍在不断尝试之中，但效果令人振奋）、首轮资本、AtlasVenture、星火资本和A16Z等风投，覆盖了企业发展的完整曲线（诚然，更倾向于新的风投经理）。    我不信奉大基金，因为我不知道如何才能有效地运营一只大基金。我们相信，有限的资本是件好事。因此，我喜欢较小的早期基金，平等的经济利益和团队意识将所有的合伙人凝聚在一起。我支持比尔•格利的观点，而且基准资本的表现一直令人振奋。我不是说恩颐的策略不起作用。或许

6、也管用。5大迹象：风投其实没那么喜欢你假定你是个创业者，正在进行第一轮私募融资，你需要判断哪个潜在投资者值得关注。很多风投公司要过很久才对你说“不”，而你不应该傻傻地等待他们自己退出。 就像约会一样，有的人对你的喜欢溢于言表，有的人则全无兴趣。最烦人的就是那些模棱两可的家伙（不幸的是，大多数风投恰好就是这种做派）。下面我会告诉你风投对你不感兴趣的种种迹象。如果发现这些迹象，你就可以放弃了，别再浪费时间去追逐他们：1.会面结束时没有提出下一步的计划。    对你感兴趣的风投通常在会面结束时会提出具体的后续步骤。比如：“这周晚些时候和其它合伙人见个面怎么样？”或者“周三前我会和你联系，跟进

7、讨论我所需要的数据和后续步骤。”    如果不感兴趣，风投就不会给出具体提议，而只是泛泛而谈，比如“我们一定会保持联系，我很欣赏你们，也很欣赏你们的想法。”说得好听，但其实是拒绝你了。2.不停索要数据，但没有任何个人跟进。    最含糊的情形就是索要数据但却没有进一步的会面。有时候这是合理的要求，风投经理需要用数据来鼓动合伙人来支持你的公司。但不幸的是，常常也有人只是想盗取你的经验，而没有真正的投资兴趣。小心那些反复索要数据，却从不提出进一步会