内插法的计算公式.doc

内插法的计算公式.doc

ID:25181462

大小:206.50 KB

页数:7页

时间:2018-11-18

内插法的计算公式.doc_第1页
内插法的计算公式.doc_第2页
内插法的计算公式.doc_第3页
内插法的计算公式.doc_第4页
内插法的计算公式.doc_第5页
资源描述:

《内插法的计算公式.doc》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库

1、内插法(InterpolationMethod)什么是内插法  在通过找到满足租赁交易各个期间所支付的最低租金支付额及租赁期满时租赁资产估计残值的折现值等于租赁资产的公平价值的折现率,即租赁利率的方法中,内插法是在逐步法的基础上,找到两个接近准确答案的利率值,利用函数的连续性原理,通过假设关于租赁利率的租赁交易各个期间所支付的最低租金支付额及租赁期满时租赁资产估计残值的折现值与租赁资产的公平价值之差的函数为线性函数,求得在函数值为零时的折现率,就是租赁利率。内插法原理  数学内插法即“直线插入法”。其原理是,若A

2、(i1,b1),B(i2,b2)为两点,则点P(i,b)在上述两点确定的直线上。而工程上常用的为i在i1,i2之间,从而P在点A、B之间,故称“直线内插法”。  数学内插法说明点P反映的变量遵循直线AB反映的线性关系。  上述公式易得。A、B、P三点共线,则  (b-b1)/(i-i1)=(b2-b1)/(i2-i1)=直线斜率,变换即得所求。内插法的具体方法  求得满足以下函数的两个点,假设函数为线性函数,通过简单的比例式求出租赁利率。  以每期租金先付为例,函数如下:  A表示租赁开始日租赁资产的公平价值;R

3、表示每期租金数额;S表示租赁资产估计残值;n表示租期;r表示折现率。  通过简单的试错,找出二个满足上函数的点(a1,b1)(a2,b2),然后,利用对函数线性的假设,通过以下比例式求出租赁利率:    内插法应用举例  内插法在财务管理中应用很广泛,如在货币时间价值的计算中,求利率i,求年限n;在债券估价中,求债券的到期收益率;在项目投资决策指标中,求内含报酬率。中级和CPA教材中都没有给出内插法的原理,很多同学都不太理解是怎么一回事。下面我们结合实例来讲讲内插法在财务管理中的应用。  一、在内含报酬率中的计算

4、  内插法在内含报酬率的计算中应用较多。内含报酬率是使投资项目的净现值等于零时的折现率,通过内含报酬率的计算,可以判断该项目是否可行,如果计算出来的内含报酬率高于必要报酬率,则方案可行;如果计算出来的内含报酬率小于必要报酬率,则方案不可行。一般情况下,内含报酬率的计算都会涉及到内插法的计算。不过一般要分成这样两种情况:  1.如果某一个投资项目是在投资起点一次投入,经营期内各年现金流量相等,而且是后付年金的情况下,可以先按照年金法确定出内含报酬率的估计值范围,再利用内插法确定内含报酬率  2.如果上述条件不能同时

5、满足,就不能按照上述方法直接求出,而是要通过多次试误求出内含报酬率的估值范围,再采用内插法确定内含报酬率。  下面我们举个简单的例子进行说明:  某公司现有一投资方案,资料如下:  初始投资一次投入4000万元,经营期三年,最低报酬率为10%,经营期现金净流量有如下两种情况:(1)每年的现金净流量一致,都是1600万元;(2)每年的现金净流量不一致,第一年为1200万元,第二年为1600万元,第三年为2400万元。  问在这两种情况下,各自的内含报酬率并判断两方案是否可行。  根据(1)的情况,知道投资额在初始点

6、一次投入,且每年的现金流量相等,都等于1600万元,所以应该直接按照年金法计算,则  NPV=1600×(P/A,I,3)-4000  由于内含报酬率是使投资项目净现值等于零时的折现率,  所以 令NPV=0  则:1600×(P/A,I,3)-4000=0  (P/A,I,3)=4000÷1600=2.5  查年金现值系数表,确定2.5介于2.5313(对应的折现率i为9%)和2.4869(对应的折现率I为10%),可见内含报酬率介于9%和10%之间,根据上述插值法的原理,可设内含报酬率为I,  则根据原公式:

7、  (i2-i1)/(i-i1)=(β2-β1)/(β-β1).  i2=10%,i1=9%,则这里β表示系数,β2=2.4689,β1=2.5313,  而根据上面的计算得到β等于2.5,所以可以列出如下式子:  (10%-9%)/(I-9%)=(2.4689-2.5313)/(2.5-2.5313),解出I等于9.5%,因为企业的最低报酬率为10%,内含报酬率小于10%,所以该方案不可行  根据(2)的情况,不能直接用年金法计算,而是要通过试误来计算。  这种方法首先应设定一个折现率i1,再按该折现率将项目计

8、算期的现金流量折为现值,计算出净现值NPV1;如果NPV1>0,说明设定的折现率i1小于该项目的内含报酬率,此时应提高折现率为i2,并按i2重新计算该投资项目净现值NPV2;如果NPV1<0,说明设定的折现率i1大于该项目的内含报酬率,此时应降低折现率为i2,并按i2重新将项目计算期的现金流量折算为现值,计算净现值NPV2。  经过上述过程,如果此时NPV2与NPV1的计

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文

此文档下载收益归作者所有

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文
温馨提示:
1. 部分包含数学公式或PPT动画的文件,查看预览时可能会显示错乱或异常,文件下载后无此问题,请放心下载。
2. 本文档由用户上传,版权归属用户,天天文库负责整理代发布。如果您对本文档版权有争议请及时联系客服。
3. 下载前请仔细阅读文档内容,确认文档内容符合您的需求后进行下载,若出现内容与标题不符可向本站投诉处理。
4. 下载文档时可能由于网络波动等原因无法下载或下载错误,付费完成后未能成功下载的用户请联系客服处理。