基于梯形融资模式下的广西中小企业融资模式创新研究

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1、基于梯形融资模式下的广西中小企业融资模式创新研究曹静宇白晔摘要：近年来，中小企业发展迅速，然而融资难的问题一直阻碍中小企业的健康成长。梯形融资理论是针对中小型企业在不同成长阶段的资金需求和融资能力分阶段的引入多种方式，为中小企业融资开辟新思路。本文对广西地区中小企业融资现状进行剖析，总结广西中小企业融资的制约瓶颈，将梯形融资理论与广西中小企业的融资问题结合，旨在对该理论在欠发达地区的实践效果进行补充，同时也为解决广西中小企业融资难题、更好地促进中小企业成长提出切实有效的政策建议。.jyqk根据企业不同成长阶段融资的变化，将企业金融生命周期划分为创立期、成长期、扩张期和成熟期

2、，认为伴随着企业成长周期而发生资金需求的变化将对企业融资结构变化产生影响。梯形融资模式就是以上述假说为依据，针对中小企业在不同成长阶段的企业经营、资金需求和融资能力状况，通过企业、政府和市场共同作用，分阶段的引入内源性融资、风险投资、股债融资等多种方式，创造性地构建“中小企业梯形融资模式”，为中小企业融资开辟新思路。具体来说，在创立阶段的企业更需要政府的扶持基金，因此企业除了内源融资还需要政府性基金的支持；成长阶段的企业缓和地增加债务的使用量，资金主要依靠风险投资；企业进入扩张阶段后，债务融资的比例增加；当企业进入成熟阶段后，它们能够进行股权融资。梯形融资模式的三个基本判断

3、主要是：第一，根据企业在不同阶段的资金需求安排不同的融资方式；第二，将政府定位为为企业融资需求做“阶梯”的支持性中间环节；第三，强调融资方式的动态发展，要求根据实践进行融资方式的不断选择和调整。二、广西中小企业融资现状及存在的问题截至2010年底，广西中小企业约125万户，约占广西企业总数的98.59％，其实现的生产总值占全广西的57％。广西规模以上中小工业企业拉动广西工业增加值增长率达14.7％，增加值的贡献率高达64.8％。广西中小企业创造了超过全广西一半以上的利税和工业产值，提供了76％的就业岗位。这些数据说明，广西中小企业发展势头总体良好，已经成为广西国民经济增长主

4、要和就业主渠道。但中小企业融资的艰辛程度，却与这种地位和作用极不相符。主要出于一下几个方面的原因：1.企业自身环境一是企业自有资本低，抵押担保能力不强。截至2010年底，广西全区私营企业13.7万户，注册资本0.25万亿元，户均注册资本金182.48万元，低于全国227.14万元的水平。大部分中小企业的有效抵押资产不足，抵押价值不高，难以通过抵押方式获得银行贷款；二是融资渠道单一，融资渠道不完善。据相关数据统计，广西中小企业能够直接融资的比例只有2％，98％的融资都是依靠银行的贷款；三是债券市场规模小，且企业债市场严重滞后国债市场发展，不能满足企业和经济建设的需要。2.金融

5、体系环境一是大型商业银行机制失灵。金融机构信贷总量受到控制，有限的信贷资源集中到了少数优质大客户手中，二级分行以下的贷款审批权被上收到一级分行，二、三线城市中小企业贷款受到挤压。二是中小金融机构主体缺失。当前广西金融体系机构中独立的中小金融机构数量较少，未能相应地建立起专门为中小企业服务的金融机构。三是资本市场发展滞后。资本市场整体规模小，融资能力弱；结构不协调，以间接融资为主，直接融资占比过小，经济对银行系统依赖过大；上市公司行业分布结构不合理，没有发挥好广西的行业特色；中介机构数量少，产权交易市场发展落后，多层次资本市场体系不成熟，难以提供创新的实践基础。3.政策支持环

6、境广西政府部门对于金融机构扶持中小企业的政策以指导性意见为主，相关激励办法或风险补偿措施比较缺乏，导致金融机构有针对性的信贷业务创新滞后。一是专门针对中小企业的服务机制不健全，缺乏统一的中小企业服务管理机构，缺乏为中小企业提供全方位服务的综合性辅导体系，高水平、权威性强的社会中介机构发展缓慢；二是信用担保制度不健全，广西壮族自治区人民政府发布了《关于加快中小企业信用担保体系建设的意见》，但由于政府对中小企业信用担保运营直接干预过多、监管缺位，加上信用体系的补偿机制仍然是按照计划经济的方法进行一次性补偿，造成目前政府担保机构数量虽然多但运营的绩效差；三是稳定的支持机制尚未形成

7、，由于广西各级地方财政普遍较为困难，除自治区本级和部分市财政安排扶持中小企业发展专项外，全区大多数的县财政没有安排过这方面的专项。三、梯形融资模式解决广西中小企业融资困境1.初创期：内源融资+政策性基金+天使基金初创期的中小企业生命力脆弱，项目失败率高，金融机构不愿冒风险介入初创期的企业，这一阶段企业最需要的是能够长期使用的资金，主要资金还是以自有资金、民间借贷、典当融资、政策性资金及天使资金为主。其中，个人储蓄与私人借贷是最主要的资金，也要注意政府政策性资金支持的获得与运用，而天使基金暂时并不适用于广西中小企业的