第九章 股利分配03889

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1、第九章收益分配利润分配的内容股利支付的程序和方式股利分配政策的内部筹资股票股利和股票分割第一节收益分配概述一、收益分配的含义二、利润分配的顺序计算可供分配的利润计提法定公积金计提任意公积金支付股利(分配利润）股利宣告日股权登记日股利支付日三、股利支付的程序和方式（一）股利支付的程序（二）股利支付的方式现金股利财产股利负债股利股票股利主要方式用其他企业的有价证券支付以公司的应付票据支付以增发的股票支付股利一、股利理论(一)股利无关论1.投资者并不关心公司股利的分配2.股利的支付比率不影响公司的价值(二)股利相关论1.在手之鸟论2.信息传播论3.代理理论第二节收益分配内容（一）影响收益分配的

2、因素二、收益分配政策资本保全企业积累净利润偿债能力超额累积利润法律因素契约性因素公司因素变现能力举债能力盈利能力投资机会资本成本股东因素稳定收入股权稀释税负关于支付股利的限制性条款（一）剩余股利政策设定目标资本结构1.股利分配政策的确定确定投资所需权益资金数剩余盈余发放股利（二）股利分配政策注意:财务限制、经济限制、法律限制2.采用本政策的理由保持理想的资本结构、使加权平均资金成本最低（二）固定股利政策1.分配方案的确定将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来的盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。采用该政策的理由：1、增强投资者对

3、公司的信心，稳定股票的价格2、有利于投资者安排股利收入和支出3、考虑股东的心理状态和其他要求采用该政策的缺点：股利的支付与盈余相脱节（三）固定股利支付率政策采用该政策的理由股利与公司的盈余紧密的配合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。采用该政策的缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。（四）低正常股利加额外股利政策一般公司每年只支付固定的数额较低的股利,在盈余多的年份支付额外的股利.但额外不固定.采用本政策的理由:(1)公司具有较大的灵活性.(2)依靠股利度日的股东获得少但是相对稳定的股利收入.三、股票股利和股票分割1.股票股利的含义股票股利是公

4、司以发放的股票作为股利的支付方式。发放股票股利，不会直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出，不会引起公司负债的增加，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。2.发放股票股利对公司股东权益的影响普通股(面值1元,股数)资本公积未分配利润股东权益合计原股本数原资本公积原未分配利润数合计数普通股(面值不变,股数增加资本公积未分配利润股东权益合计原股本数加新增数原数加新增数原数减分配数合计数不变发放前:发放后:3.发放股票股利对股东的影响每股收益(EPS)每股市价持股比例所持股总价值原每股收益原市价原比例原价值每股收益(EPS)每股市价持股比例所持股总价值原每

5、股收益÷(1+DS)原市价÷(1+DS)原比例不变原价值不变发放股票股利前某股东情况:发放股票股利后某股东情况:股票股利的作用（1）股票股利对股东的作用①可能得到更多的现金。②可能得到股价相对上升的好处。③可能得到股价绝对上升的好处。④可能获得纳税上的好处。（2）股票股利对公司的作用①可以留存较多现金。②可以吸引投资者。③可以增加信心。二、股票分割1.股票分割的含义股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。股票分割不属于某种股利方式，但其所产生的效果与发放股票股利近似。发放25％以上的股票股利即属于股票分割。二、股票分割2.股票分割对公司的影响股票分割时，发行在外的股数增加

6、，使得每股面额降低，每股盈余下降；但公司价值不变，股东权益总额、权益各项目的金额及其相互间的比例也不会改变。这与发放股票股利时的情况既有相同之处，又有不同之处。(二)股票分割3.股票分割的作用（l）对公司的作用①吸引投资者。②树立形象。3.股票分割的作用（2）对股东的作用①可能多获现金股利。②可能增加股东财富。练习1某公司原发行普通股100万股,拟发行20万股股票股利,原来每股盈余5元,发放股票股利后每股盈余是多少?5×100÷120=4.16(元)练习2公司全年利润总额2000万元，所得税率33%，用税后利润弥补亏损50万元，公司提取10%的公积金与5%的任意盈余公积金，下年的投资计划

7、需要资金1200万元，公司目标资本结构是：自有资本与负债的比例为7:2，公司普通股数为2000万股。要求:(1)计算公司当年可发放的股利额(2)在剩余政策下，公司可发放的股利额和每股股利练习2答案(1)净利润=2000X(1-33%)=1340(万元)剩余税后净利=1340-50=1290(万元)提取公积金=1290X10%=129(万元)提取任意盈余公积金=1290X5%=64.5(万元)可发放股利额=1290-129-64.5=