农业科技风险投资内部运行机制研究

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1、农业科技风险投资内部运行机制研究王梅，王秀芳，田美焕，石冉（河北农业大学经济贸易学院，河北保定０７１０００）摘要：从农业科技风险投资发展现状切入，阐述了现阶段农业科技风险投资的内部运行机制，深入分析了运行过程中存在的问题，并提出了进一步完善农业科技风险投资内部运行机制的对策建议。..关键词：农业科技风险投资；融资渠道；筛选与评估；项目管理；退出方式中图分类号：Ｆ２２４；Ｆ３２４文献标识码：A：0439－８114（２０15）02－0501-05DOI:10.14088/j.ki.issn0439-8114.2015.02.061我国的农业科

2、技风险投资起步于２０世纪９０年代，经历了起步、探索、加速发展、调整发展四个阶段。２０１１年，农业科技领域风险投资规模达到１１．０４亿美元。经过十几年的发展，农业科技风险投资从无到有，规模不断扩大，案例不断增多，投资主体由最初的政府投资发展到今天的企业、外资、民间机构等多元化主体的局面。与此同时，投资对象也越来越广泛，包括畜牧经济、农产品物流、休闲观光农业、农产品电子商务等多个领域，呈现出投资客体规模化、现代化和产业化特征。２０１４年中央一号文件再次明确提出要将风险投资引入到农业科技创新领域。作为金融与农业科技相结合的新型融资模式，农业科技

3、风险投资在进一步提高我国农业科技水平，提高创新能力，发挥农业科技在解决粮食安全问题、推动农业现代化进程中起着举足轻重的作用。在此过程中，资金的广泛性、资金配置和使用效率、资金实现收益等问题存在于农业科技风险投资的整个内部运行过程中。因此，要完善和发展我国农业科技风险投资，必然要有一个健康的运行机制。１农业科技风险投资现行运行机制１．１风险投资的一般运行机理风险投资作为一种新型的融资模式，有其独特的运行系统，包括内部微观运行体系和外部宏观运行体系，其中内部微观运行体系大致可以概括为融资机制、投资机制、退出机制［１］。１．２农业科技风险投资融

4、资机制１．２．１融资渠道根据清科数据库统计，从１９９８年我国风险投资业发展以来，风险投资公司共有９８４家，其中涉农风投公司有１０６家。在１０６家中外风险投资机构中，国有资本共占比高达４５．３％。其中，政府出资组建的有２６家，约占２４．５％；国有性质机构２２家，约占２０．８％。２３家是非政府机构，资金以民间资本为主，约占２１．７％；外资风险投资机构２５家，约为２３．６％，资金主要来自海外，具有海外背景的管理团队，其中有５家是在政府支持下引入民间资本的企业。１．２．２筹资方式筹资方式的确定要根据其资金的不同有所差异，一定的筹资方式可能只适用于

5、某一特定的融资渠道，对于农业科技创新风险投资资金的筹资也不例外。对于政府引导基金主要是以其作为有限合作人（ＬＰ）说明，由一般合作人（ＧＰ）对基金进行管理；对民间融资主要通过ＧＰ方式，出资各方直接出资成立基金或企业；国外资本则通过在国内成立分公司或者对国内风投公司出资认股的间接投资方式进行风险投资。总体来说，农业科技风险投资的筹资方式包括三种：政府引导基金，直接投资，间接投资。在上面提到的１０６家涉农风险投资公司中，８０％的政府直接出资建立风投公司；５７％的外资公司在国内建立有子公司；９０％的民间资本直接出资组建公司；有１９％的企业通过政府

6、引导民间资本成立。基金或企业发起人在确定了融资渠道及筹资方式之后，就要与风险投资者关于出资方式、股权比例、收益分配方式及发生不可控风险造成重大损失后的处置方式等内容进行谈判，双方达成一致并签订投融资协议；之后，风险投资者将资金拨付给农业科技风险投资基金或企业，确保资金到位的前提下，完成基金或企业成立的各个程序的申请，获得审批之后，基金或企业则正式成立。进入下一个阶段，即投资阶段。１．３农业科技风险投资的投资阶段１．３．１项目筛选①初步筛选。农业科技风险投资的项目包括企业主动申请、风投主动寻找和政府推荐。需要进行筛选的只有企业主动申请的形式

7、。对这类企业，初步筛选要对其项目计划书、国内经济发展情况、农业科技发展趋势、政府政策热点及农业科技所处的产业发展周期等进行分析。在这一阶段要选准投资项目、可接受融资规模等。②建立风险评估体系。从我国农业科技风险投资发展现状来看，大多数投资处于成长期。借鉴首届农业科技创新创业大赛及农业科技企业的特点而投资的一般规律，建立农业科技企业投资风险指标体系，具体包括创新能力、商业模式、行业及企业的行业地位、运营状况、财务状况、融资情况和环境等８个方面，一共４３个指标（表１）。目前对风险投资业进行评价应用较广的为ＡＨＰ模型，即层析分析法。ＡＨＰ—模糊

8、综合评价，就是对建立起来的多层次指标体系用模糊评价的数据和层次分析的方法来定量研究，最终得出农业科技企业的风险投资水平［２］。风险投资家与被投资农业科技项目管理者关于资金进入时间、风险投资方式