内资风险投资的成功退出之道

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1、内资风险投资的成功退出之道背景：风险投资基金在中国内地进行投资，成功退出一直是头疼的问题，外资风投可以通过运作被投资企业海外上市实现退出，内资风投呢？2005年5月16日，微软与深圳清华深讯科技发展有限公司（以下简称“清华深讯”）达成战略性的独家合作协议，计划收购清华深讯的部分资产，并且计划联手清华深讯，在深圳成立“移动技术研发中心”。这纸协议同时意味着清华力合创业投资有限公司可以成功退出清华深讯项目。一、案例主角（一）融资方深圳清华深讯科技发展有限公司是一家专注于移动通信领域的系统软件研发、集成以及应用服务提供的公司，在中国移动通信市场具备较

2、全面的通信手段技术以及各种通信手段的运营牌照。公司拥有行业经验丰富并且极具活力的优秀团队，并且在多项移动应用技术开发上处于国内领先位置。在公司成立的几年中先后为中国移动、中国联通、中国电信等国内运营商提供了包括WAP、SMS、LBS等多项领域的系统软件和应用服务，取得了良好的市场效应，也赢得了很高的声誉。（二）投资方深圳清华力合创业投资有限公司（原名深圳清华创业投资有限公司）成立于1999年8月，是由深圳清华大学研究院为主设立的高科技创业投资企业，现注册资本为人民币3亿元。公司资本实力雄厚、投资经验丰富、运营机制灵活，已投资项目包括IT、新材料

3、、医药、电子、光机电一体化、高科技孵化器等领域的近40家公司。目前，公司总管理资产近10亿元。公司作为一家具有高科技孵化器特色的创新投资企业，依托清华大学的技术和人才优势，充分利用深圳市发展高新技术产业的优惠政策，致力探索一种创新的商业投资模式。二、投资经过（一）深讯入驻深圳清华大学研究院1999年，入驻深圳清华研究院大学以前，清华深讯的前身深讯科技公司是一家主要开发寻呼系统应用软件的委身于居民楼的民营科技小企业。在清华大学校长助理、深圳清华大学研究院院长、时任深圳市清华力合创业投资有限公司总经理冯冠平教授的支持下，经过清华大学电子工程系教授的

4、考察，冯冠平教授最终拍板决定将其引入深圳清华研究院孵化，紧接着主导清华力合创投公司投资深讯科技公司，注册成立清华深讯科技发展有限公司，并携手开发移动手机的应用软件，短短数年里公司就取得了快速发展，成为国内WAP网和相关业务的领军企业。（二）增资清华深讯公司成立之初，1999年、2000年、2001年，清华深讯连续三年亏损，但是以公司陆总为首的管理团队紧紧把握住市场的变化信息，抓住每一次市场机遇，不断地创新、不断增强自主研发的实力，提供了全面产品和服务，涉足领域包括短信、彩信、WAP、定位、JAVA，以及语音等各个方面，终于在2002年开始扭亏为

5、盈，并且迎来了公司的高速发展期，团队不断补充新鲜血液，组建了一支充满战斗力的稳定的团队；提供的产品及服务不断增加；公司的研发实力不断增强，其中LBS、手机游戏在中国名列前茅；业务收入也不断增加。2004年4月，为了进一步促进清华深讯的发展，在清华力合创投总经理朱方博士的鼎力支持下，清华力合创投对清华深讯进行了增资，公司注册资本由原来的500万元增加到1000万元。在引入风险投资之后，清华深讯获得了快速发展。（三）创投资本增值退出一分耕耘一分收获。2005年，公司引来了国际软件界巨头——微软公司的青睐，公司的创新精神、研发实力、敬业态度等都征服了

6、微软公司的心。微软透露，将与深圳清华深讯科技发展有限公司达成战略性的独家合作协议，并计划收购其部分资产，为向中国乃至全球市场提供更好的MSN移动产品和服务奠定基础。微软计划联合深圳清华深讯与MSN移动方面的人员、技术以及服务，在深圳成立“移动技术研发中心”。MSN希望借助该中心，能够迅速为广大的中国用户提供极具冲击力的移动信息、通讯和多媒体服务。据有关方面统计，中国目前有3.4亿移动用户，已经成为世界最大的电信市场。微软的并购，使得作为天使投资者的清华力合创投在5年的时间里获得资本增值9倍的成功退出，而且还为深圳清华深讯公司搭建了国际化的快速发

7、展平台，雏鹰已经开始展翅翱翔！至此，清华力合不仅是退出了清华深讯项目，并且是成功地退出了，在收回原有投资的基础上，还获得了资本增值。三、案例评述风险投资最终是要退出的，关键问题是能否成功退出。所谓成功退出是指：风险投资机构能回收投入的资金，并且，投入的资金还能获得额外的收益。要成功退出，就需要考虑两个问题，第一个问题是风险控制，因为风险控制好了，项目投入的资金才有可能收回；第二个问题是增值服务、退出时机和退出方式，只有增值服务到位，并且选择了恰当的退出时机和退出方式，风险投资机构才能最终获得高倍盈利。（一）风险控制在投资过程中会遇到很多风险，稍

8、有不慎，项目的成功退出就会变得遥遥无期。清华力合创业投资有限公司在长期的实践中积累了丰富的经验，这些为力合创投成功退出清华深讯项目提供了坚实的基础。力