经济的影响研究：基于全球贸易

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1、人民币升值对中国经济的影响研究：基于全球贸易分析模型的初步评估李众敏/吴凌燕【专题名称】世界经济导刊【专题号】F8【复印期号】2009年01期【原文出处】《世界经济》(京)2008年11期第57～64页【英文标题】OntheEffectofRMBAppreciationonChina'sEconomy:APreliminaryAssessmentBasedonGTAP【作者简介】李众敏，中国社会科学院世界经济与政治研究所。（北京100732）；吴凌燕，北京工业大学实验学院。（北京101101）【内容提要】本文使用全球贸易分析模型分析了人民币升值对中国宏观经济、出口

2、形势和国内价格的影响。分析结果表明，从长期看人民币升值对产出、出口有着明显的负面影响，而且随着升值幅度的提高，负面影响呈现递进趋势。同时，升值对平抑国内资产价格、降低恶性通货膨胀风险有明显效果，以平抑国内资产和产品价格为政策目标的升值幅度应为高于10％、接近20％的水平。如果在人民币升值的同时存在技术进步，则不仅可以抵消人民币升值对宏观经济的负面影响，而且有利于国内经济增长方式转型。【关键词】人民币升值/GTAP/中国经济/技术进步    截稿：2008年4月    一　引言    自2005年7月21日中国实行人民币汇率形成机制改革以来，人民币一直缓慢升值，但从

3、市场的反应来看，人民币升值预期并没有完全消除。这使得中国的决策层处于两难境地：一方面，升值是缓解国内流动性过剩的有效途径之一；另一方面，升值必然使国内的出口面临挑战。由于越来越多的企业感到升值带来的压力，决策层不得不考虑通过鼓励资本输出来替代人民币升值。尤其是2008年初，中国贸易顺差首度出现下降趋势，大大降低了人民币继续升值的可能性。    人民币汇率制度改革前后，学界对人民币升值的影响进行了较多的定性分析(刘艳辉等，2003)和定量分析(管涛，2006；刘昌黎，2006)。也有不少研究分析了升值对不同产业的影响，廖玉伟(2005)、邓伟荣和郦洁(2006)、吕

4、玲(2005)、徐浩钿和戴纳(2006)、计志英(2006)分别分析了人民币升值对造船业、航运业、电力行业、纺织行业和汽车产业的影响。    有很多学者使用宏观计量、局部均衡或一般均衡的方法定量分析了人民币升值的影响。何新华等(2003)、何新华(2005)运用China-QEM宏观计量模型分析人民币汇率调整对中国宏观经济的影响，其中宏观变量包括出口、外商直接投资和城镇人均工资等。魏魏贤(2006)分析了不同升值幅度对各行业产出、进出口和就业的影响，分析使用的是Devarajan等(1994)开发的1-2-3模型，该模型是一个单国模型，没有考虑产业内贸易的情况。范

5、金等(2004)根据Robinson等(2001)以及Byron(1996)提供的技术，得到中国2005年的社会核算矩阵，并依此分析汇率冲击对中国宏观经济的影响，分析的宏观变量包括国际贸易、外资、国内消费、收入分配和政府收支。万解秋和徐涛(2004)分析了人民币汇率变动对就业的影响，因为中国出口在国民经济中占到了一定的比重，汇率调整通过影响出口从而影响就业，而且主要是负面影响。    上述分析主要使用宏观计量、单国模型和社会核算矩阵等方法，使用多国一般均衡模型进行的研究比较少，主要原因是很多现有的各种分析贸易的多国模型没有包括金融部门，也不存在汇率这一变量。Zha

6、ng和Fung(2006)的分析在这一点上有所突破，他们利用由美国普渡大学开发的全球贸易分析模型(globaltradeanalysisproject，GTAP)分析了人民币升值对全球主要国家(地区)宏观经济的影响，变量包括消费、私人投资、福利水平、进口份额和出口份额。    从已有的研究来看，存在三个需要深入讨论的问题：首先是人民币升值幅度，不同升值幅度对中国宏观经济与贸易的影响显然是不同的。其次是人民币升值的应对措施。从日本“广场协议”后所采取的对策来看，微观主体主要采取缩减成本、加大技术升级的办法应对升值所带来的压力。仅就技术升级而言，在升值的情况下如果国内

7、的全要素生产率同时提高，是否能够抵消人民币升值所带来的影响，或者是给中国经济带来结构性的变化，目前的研究尚没有回答这一问题。最后是人民币升值的速度问题。已有的研究多采用简单数据分析、宏观计量和静态模型，没能很好地回答这一问题。    在本文的分析中，我们使用全球贸易分析模型(Hertel，1997)对人民币升值的影响进行分析，并着重分析人民币升值对中国宏观经济、贸易形势和国内价格的影响，力图回答上述三个问题中的前两个问题。本文使用的GTAP模型为多国比较静态模型，受模型的局限，仍然无法分析升值速度的影响。    二　分析框架与模型设定    本文的分析是基于全球贸

8、易分析模型