公司金融课-期中考试-试题

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1、公司金融其中考试题注意事项：闭卷、可以携带计算器（不可以使用手机）、无特殊说明计算均已复利计算、严谨不良行为。考题：1.张老师将500元存入他在杭州银行的存款账户，这个账户资金利率为7％，每年复利计息。三年末张老师能得到多少钱?（10分）500*（1+7%）3=612.52152.王老师想要三年后收到10,000元，他可以以8％的回报进行投资。这样8％就是适用的贴现率。那么他未来现金流的现值是多少呢?（10分）10000/(1+8%)3=7938.323.小张老师很幸运，赢得了一项杭州市的博彩大奖，在以后20年中每年将得到50,000元的奖金，一年以后开始领取奖金。博彩公司广

2、告称这是一个百万的大奖，因为1,000,000元=50,000元×20，若年利率为8％，这项奖项的真实价值是多少?广告公司是否有欺诈行为？（10分）NPV=∑50000/（1+8%）n=50000*（（1-（1+8%）-20）/8%）=490907在存在通货膨胀的情况下，由于货币具有时间价值，未来一定额货币与当期等额货币相比并不相等，所以公司欺诈了。4.王凯是一个财经学院MBA二年级的学生，他得到了一份每年80,000元薪金的工作。他估计他的年薪会每年增长9％，直到40年后他退休为止。若年利率为20％，他工作期间工资的现值为多少?（10分）NPV=Σ（80000*（1+9%）

3、n）/(1+20%)n=854076.85.假设一个投资者考虑购买联想公司的一份股票。该股票从今天起的一年里将按3元/股支付股利，该股利预计在可预见的将来以每年10％的比例增长（g=10％），投资者基于其对该公司风险的评估，认为应得的回报率为15％（我们也把r作为股票的折现率），那么该公司每股股票的价格是多少呢？（10分）=3（1+10%）/（15%-10%）=666.假设利率为10％，一个两年期的附有10％票面利率的债券将得到100元（1,000×10％）的利息支付。简化起见，我们假设利率每年支付一次。债券面值定为1,000元，销售价格则有？如果利率意外地升到12％，则债券

4、销售价为？（10分）A.1000/(1+10%)2+100/(1+10%)+100/（1+10%）2=1000B.1000/(1+12%)2+100/(1+12%)+100/（1+12%）2=966.27.公司拟开发一个投资项目，有A、B两种方案，投资额相等，数据如下：投资环境概率预期收益A方案B方案繁荣0.380120一般0.56040萧条0.240-20（1）计算A、B两个方案的期望收益率、方差和标准差。（5分）（2）对A、B两方案的优劣进行分析。（5分）AE=62Var=196σ=14BE=52Var=2496σ=50Va=14/62Vb=25/26Vb＞Va，所以A方

5、案较优8.三个投资方案A、B、C，必要报酬率为12%，各方案现金流量表如下：期间ABC0-10000-30000-180001(0.8929)2800600065002(0.7972)30001000065003(0.7118)40001200065004(0.6355)4000160006500求个方案的现金流入现值、现值指数并依据现值指数排序各方案的优劣顺序。（10分）ANPV=2800/1+12%+3000/(1+12%)^2.......=12281BNPV=32039CNPV=19743PIa=12281/10000=1.2281PIb=1.0679pIc=1.09

6、68A方案最优，C次之，B最差。9.简述财务杠杆、经营杠杆及综合杠杆并写出自己的理解。（10分）财务杠杆：无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。经营杠杆：又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。理解：营业杠杆是指由于固定成本的存在，导致利润变动率大于销售变动率的一种经济现象，它反映了

7、企业经营风险的大小。营业杠杆系数越大，经营活动引起收益的变化也越大；收益波动的幅度大，说明收益的质量低。而且经营风险大的公司在经营困难的时候，倾向于将支出资本化，而非费用化，这也会降低收益的质量财务杠杆则是由于负债融资引起的。较高的财务杠杆意味着企业利用债务融资的可能性降低，这可能使企业无法维持原有的增长率，从而损害了收益的稳定性；同时较高的财务杠杆也意味着融资成本增加，收益质量下降。故较高的财务杠杆同样会降低收益质量。10.简述资本市场线、证券市场线及两者区别。（10分）CML无风险利率点Rf与市场组