国际金融危机下中国外汇储备的思考　

《国际金融危机下中国外汇储备的思考　》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、国际金融危机下中国外汇储备的思考2009年1月13日2007年8月13日改革开放之初，我国外汇储备甚微，甚至个别年份出现外汇储备为负的情况，但随着我国经济的高速增长和对外开放程度的不断加深，我国的国际收支连年顺差，大:W:的外资流入，加之我国长久以来形成的“家屮有粮，心屮不慌”的传统观念，使我国的外汇储备也呈迅速增的趋势。截止到2008年9月末，中国外汇储备已经超过1.9万亿美元，高居世界之首。然而从2007年以来，由美国次贷危机引发的，从衍生债券市场危机到金融市场危机，使世界经济蒙受很大的损失，美国经济进入袞返期。而美元是我国外

2、汇储备的主要储备币种，如此庞大的外汇储备数量，对中国将而临严峻的挑战。一、金融危机下我国外汇储备的现状（一）贸易顺差额的下降，导致外汇储备增速降低目前全球金融危机必然会进一步传导到实体经济，导致全球经济出现快速衰退，从而导致中国出口需求继续回落：由于前期人民旧升值的累积效应、出U退税的取消等外贸政策改变、能源和环保等社会成本的不断上涨、新劳动法的出台等都将提高出口企业的成本，削弱出口竞争力，并将导致出口增速卜降。央行公布的数据S示:2008年全年，国家外汇储备增加4178亿美元，但同比少增加441亿美元。说明我H外汇储备的增速在下

3、降，但2008年12月末的外汇储备余额为1.95万亿美元，同比增长27.34%，所以规模还是呈现上升态势的。（二）外汇储备在缩水国家外汇管理局资本项目管理司外债处负责人最近表示，目前我国外汇储备己低于19000亿美元，为2003年12月份以來首次下降。主要原因是美元贬值。中国外汇储备以美元为主要储备资产,占全部储备资产的70%，还包括美国国债。现在美国金融危机必然造成消费需求的袞退，而美国政府想恢S金融巾场的流动性，就要美国联邦储备系统通过增发货币向金融体系屮注入更多的流动性，造成通胀的加剧，从而造成美元以及美元资产贬值。二、我国

4、外汇储备中存在的问题（一）我国的外汇储备规模过大，提高机会成本高额外汇储备使机会成本大大增加，降低了资本的有效使用率。外汇储备是以存款的形式存放在外国银行的，如果不是用于储蓄而用于对外投资的话，可以用于进口或投资，那么收益率则要远远高于储蓄收益，这样就构成了外汇储蓄的机会成本。由此可以看出越多的外汇储备，就有更多的机会成本。（二）现行的外汇管理制度，增加通货膨胀压力1994年初，我国实行了单一汇率制度，在对资本与金融项目实行严格管制的同时，对经常项目实施强制的结俦汇制度。该制度规定，除了允许部分外商投资企业开没外汇现汇账户外，对中

5、资企业实行强制结汇，经常项目下的外汇收入除少数非贸易非经营性收入外，都必须卖给外汇指定银行。而外汇指定银行的结算周转头寸等都是有屮国人民银行根据实呩情况核定的,也就是说，中国人K银行是我国外汇市场最大的买入者。近年来，我国连续贸易顺差，中国人民银行只能购买超额的外汇，这就造成了基础货币投放量的增大，加上货币乘数的作用，形成过分宽裕的货币供给，加剧了通货膨胀压力，不利于人民银行对国内的宏观经济进行调控。（三）结构相对单一，增大了储备风险目前，在我国外汇储备屮美元所占的比例较人，每当美元贬值或美国国P、j岀现通货膨胀时，我国外汇储备都

6、会随之贬值,从而造成外汇储备的损失。在经济全球化的今天，由于国际资本迅速大规模地流动，金融市场的利率与汇率波动也将十分激烈，因此汇率风险增大。另外，一国大量地持有另一国的货币资产，势必会带來一定的政治风险。假使中美关系恶化，我国很可能面临持有的美元资产被冻结的风险，使我国的外汇储备遭受重大损失。三、对我国外汇储备的建议（一）外汇储备的规模应当适度首先需要定义何为外汇储备适度规模，关于外汇储备规模适度性至今也没有各国应该保持多少合适的同一指标。就我国来看，外汇储备的规模应当受以下几方面因素的影响：1、进口川汇的耑要。鉴于人民币不是国

7、际硬通货，我国只能通过持有外汇储备来应对净出口为负值时的情况，按照《国际金融》教材屮的理论,满足三个月的进口额是衡呈一国外汇储备适度的重要标准。虽然这次金融危机对屮国的出口行业产生一定的影响，使我国的近几个月的顺差额在不断下降，但是中国外汇储备的总体规模还是过于庞大，使我们要面临很大的风险。所以，针对现在国际经济衰退的情况和我国人民长久形成的“防患于未然”的思想观念，外汇储备满足六个月的进口需要是一个不错的选择。2、干预外汇市场的需要。为了平抑短期N的汇率波动，国家就必须要有足够的外汇储备入市操作，其数额的大小主要取决与帘场交易吞

8、吐量和汇率波动幅度。参考国际经验，同吋按照国内一些学者的观点，将其比例确定为该国外汇市场交易额的15%。3、国际政治军事的耑要。因力从经验和实际上看，国际政治军事因素对国际储备需求的影响都是不界忽视的。如持有大量储备的东亚国家和地区都面临着严峻而紧