现代租赁业为经济腾飞插上翅膀

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1、现代租赁业为经济腾飞插上翅膀[摘要]本文根据日、韩在经济腾飞时期的租赁业与经济数据，利用Hurvich的基于最小AICC准则的小样本因果关系检测模型，得出两国租赁业的发展是经济增长的原因。进一步对数变换数据，用最小二乘法估计得出日、韩的租赁业对经济增长的贡献率分别为2.437626和0.427104。　　[关键词]小样本模型检测因果关系贡献率　　　　租赁业，其发展经历了古代租赁、传统租赁，到上世纪中叶推进到现代融资租赁的阶段。由于现代租赁业的融物、融资特点，所以一国的租赁业的发展程度直接体现了该国的机械设备的装备水平和融资水平，而现代的大型设备是工业经济发

2、展的根本，增长的动力源泉，所以租赁业的发展对于一国的经济增长有直接的推动作用。　　　　一、租赁业的发展对经济增长的理论阐述　　　　租赁业尤其是现代融资租赁在宏观经济中所能产生的经济效应，即对一国经济增长的贡献，主要体现在：　　第一，对宏观经济总量产生的影响。融资租赁首先是提供了一条投资渠道，从而有利于投资规模的扩大。在发挥融资功能时还具备一些特殊的功效，如满足中小企业的投资需求、保障亏损企业扩大投资时投资回收的安全、促进潜在投资人转化成现实投资人等等。其次，现代融资租赁促销与支持租赁出口已成为许多机械设备的制造厂商的有利的促销手段，并且厂商所附属的租赁公司

3、或与厂商结成战略联盟的租赁公司，已成为这些制造厂商的产品分销体系的重要组成部分。同时它也为高技术产品和涉及“禁运产品”的出口提供了绕过政府管制和监管的一条途径。再次融资租赁的节税功能在一国实施ITC政策（投资税收抵免）下能让租赁企业和承租企业共享税收优惠，促进租赁交易的达成，实现社会投资的安全并进一步刺激投资人的投资欲望。　　第二，对一国金融市场产生影响。随着融资租赁市场的成熟和竞争的加剧，寻求低成本、稳定的资金来源、提高租赁资产的流动性、通过承担更多的风险来提高租赁投资的回报率，成为关系着融资租赁能否进一步发展的关键。于是，租赁创新、融资租赁与金融创新进

4、一步融合，产生了租赁债权证券化、租赁基金、风险租赁与项目租赁等，结合了金融创新形式和融资租赁形式的优势，既扩大了金融市场的业务范围又由于租赁的物权保证提高了这部分的金融业务的安全。　　第三，从生产、消费、交换、分配四个环节看，融资租赁连接消费与交换环节，在这两个环节中，对资本货物流通起到积极推动作用，加速资本货物的流通与消费，使社会再生产速度提高。　　　　二、实证分析日本、韩国的租赁业与经济增长历史数据　　　　虽然在二战中沦为战败国，但在第二年即1946年，日本就开始走上了经济复兴之路，先后经历了战后经济复兴（1946-1955）、经济高速增长时期（195

5、5-1973）、稳定增长时期（1973-1986）和泡沫经济的膨胀与破灭（1986-1997）。本文的数据选取就是经济腾飞以后（1975年以后）日本租赁交易额与同年的国民收入数据，来研究两者之间的数量关系。1997年底开始的亚洲金融危机导致亚洲经济倒退，所以之后的数据不具有代表性，予以剔除。韩国经济是从上世纪60年代初进入经济开发时期开始崛起的。韩国政府运用符合本国国情的经济开发战略，发挥各种经济杠杆的作用，仅用二十几年的时间就根本改变了贫穷落后的面貌，发展成为一个新兴的工业化国家。这一成就为世界各国所瞩目，被称为“汉江上的经济奇迹”。韩国的数据选取是进入

6、整顿和稳步发展阶段即实施第五个经济社会发展五年计划（1982-1986）以后的韩国租赁交易额与国民收入的数据。1997年底开始的亚洲金融危机导致亚洲经济倒退，同样对之后的数据予以剔除。（两国的数据表格由于版面限制未附，读者可与作者联系索取）　　关于租赁交易金额与国民收入GDP的数据共有1975年～1996年的，容量为22的样本对经济分析远远不够，由于小样本数据的存在严重限制了现有一般的因果关系方法的使用。因此在这里我们采用的是基于AICC准则(改进的AIC准则)函数的小样本因果关系检验模型进行研究。步骤如下：　　1.经济时间序列变量的平稳性检验。若是非平稳

7、序列进行一阶单整，检验不通过再次差分转换。　　2.选择最大滞后长度P。按照一般情况，这里选择P=T/5（T为样本容量）。　　3．以GDPt-1,GDPt-2,……GDPt-p;Vt-1,Vt-2,……Vt-p（V为白噪声序列）为备选自变量，利用最小AICC准则（AICC(k)=T[ln(σk)+(T+k)/(T-k-2)],σk为滞后长度为k时的方差，K=1,2,3,…P）令对应于最小值的ARMA最优模型的AICC为AICCu。　　4.引入同时期租赁交易金额lease序列，使leaset,leaset-1……leaset-p;GDPt-1,GDPt-2

8、,……GDPt-p;Vt-1,Vt-2,……Vt-p为解释变量，（