xx辉隆股份调研报告：渠道致胜

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1、今年，共有19所高校部分外国语专业可单独招生，这些单招的试点院校将按有关规定自行组织命题和单独考试，在全国统考前提前录取XX辉隆股份调研报告：渠道致胜　　　投资建议　　思想政治工作队伍比较薄弱，政工干部的政治素质和文化素质偏低，无法承担新时期青年员工思想工作的重任，发挥不了作用，起不到积极效果　　建设社会主义新农村给农村基层党组织在领导方式和领导能力上带来新的考验。建设社会主义新农村是一个全面、复杂、特殊的社会系统工程。实施如此复杂的系统工程，需要中央和国家的政策、项目、资金来扶持，需要千千万万农民群众去奋斗，更需要农村基层党组织的精心组织和有效服务。农村基层党组织必须适应农村政治体制

2、和经济体制改革的要求、适应农村生产力和生产关系协调发展的要求，准确把握新农村建设的全面性、动态性和层次性，努力改进领导方式，不断增强凝聚力、战斗力，成为新农村建设的先锋队;农村广大党员必须带头贯彻执行"三个代表"重要思想，带头解放思想、勇于实践，努力在思想和行动上体现先进性，做致力发展、推动工作、执政为民、艰苦创业的表率，成为新农村建设的排头兵。　　预计XX-XX年EPS为、和元，当前股价对应的PE为倍、倍和倍，公司作为农资连锁区域龙头，将充分享受供销社改革红利，且盈利能力将逐渐提升，维持“推荐”评级。小语种自主招生的对象主要是外语教学质量较高的普通高中应届毕业生，考生被录取后，不得再

3、报考其他高校，新生入学后也不得转入其他专业。今年，共有19所高校部分外国语专业可单独招生，这些单招的试点院校将按有关规定自行组织命题和单独考试，在全国统考前提前录取　　关于能源互联网:公司目前在能源互联网上的布局主要是特高压电网+新能源，特高压方面主要是设备保护与监控领域，新能源方面，公司在风电预测、逆变器、变流器等领域具有核心技术和独特优势，未来公司会加大研发力度并在商业模式上寻求创新。　　　投资要点　　同其他复合肥企业相比，公司估值水平较低:XX年公司销售收入接近100亿，在农化企业中仅次于金正大。但公司市值目前只有亿元，PS低至，显著低于金正大等复合肥企业。公司虽然目前盈利能力低

4、于其他复合肥企业，但主要与辉隆股份主要做渠道，而其他复合肥企业生产方向更强有关。但未来看渠道价值，主要与渠道上的流量(销售收入)有关，而非生产端的盈利能力。因此从渠道价值来说，公司是被严重低估的。并且未来随着公司产业链的完善，盈利能力已经出现逐步提升的趋势。　　关于电改:电改后会带来大量投资额，目前配电网薄弱的情况会发生巨大改变，如售电公司的设备投资，以及新增配网投资等，南瑞在设备领域有较大的优势，未来会重点关注新能源接入、电力预测、需求侧管理等带来的机遇。小语种自主招生的对象主要是外语教学质量较高的普通高中应届毕业生，考生被录取后，不得再报考其他高校，新生入学后也不得转入其他专业。今

5、年，共有19所高校部分外国语专业可单独招生，这些单招的试点院校将按有关规定自行组织命题和单独考试，在全国统考前提前录取　　深耕农资多年，渠道优势显著，而未来农资电商，渠道将是最核心的竞争优势:公司自成立以来，一直专注于农资连锁经营业务，遵循“立足安徽，辐射全国”的发展战略，目前建立了连锁配送中心78家，加盟店2873家，形成了辐射全国的连锁经营网络。近年来多家农化企业尝试建立农资电商平台，扩大市场份额。我们认为，除了平台本身为，渠道的广度与深度是农资电商成功与否的关键因素。公司目前在安徽/海南等渠道优势突出，其他省份也已深耕多年，在区域市场(未来乃至全国)渠道上最具优势。　　“网上供销

6、社”建设启动，公司有望实现弯道超车:4月2日，中共中央国务院《关于深化供销合作社综合改革的决定》正式公布。根据决定，中华全国供销合作总社将着力打造全国性的电子商务平台，各省级社统筹发展区域性、专业性电子商务平台，最后对接到全国的平台上，形成规模优势，办成“网上供销社”。目前，这个平台的建设工作已经启动，争取在今年三季度能够上线运行。公司第一大股东为安徽省供销总公司(持股比例%)，实际控制人为安徽省供销合作社联合社。我们认为公司先发优势显著，未来将利用资本市场的优势，充分享受改革红利，若成功接入“网上供销社”发展农资电商，将有望实现弯道超车。小语种自主招生的对象主要是外语教学质量较高的普

7、通高中应届毕业生，考生被录取后，不得再报考其他高校，新生入学后也不得转入其他专业。今年，共有19所高校部分外国语专业可单独招生，这些单招的试点院校将按有关规定自行组织命题和单独考试，在全国统考前提前录取　　布局土地流转:公司目前参与流转土地2万亩。全资子公司全椒生态农业经过3年的磨合和探索，XX年下半年起实现盈利。另一方面，临泉农业开发公司建设蔬菜温室育秧中心，搭建高标准蔬菜大棚，种植有机蔬菜。我们认为，公司参与土地流转，一方面是为了延伸公司业